Secondo l'ultimo rapporto di Binance Research: le stablecoin stanno diventando un aspetto fondamentale della tecnologia blockchain, con la loro regolamentazione che plasma il futuro delle regole della tecnologia dei registri distribuiti (DLT) in tutto il mondo.
Punti chiave sulla regolamentazione delle stablecoin
Evoluzione normativa: la spinta verso la regolamentazione delle stablecoin ha preso slancio nel 2019 con il progetto Libra di Facebook e si è accelerata dopo il crollo di Terra UST nel 2022.
Tipi di stablecoin: Esistono tre tipi principali di stablecoin:
Asset-linked reali (garantiti da Fiat)
Supportato da asset digitali
Stablecoin algoritmiche
Le stablecoin supportate da valute fiat sono le più utilizzate e regolamentate.
Quadri regionali: diverse giurisdizioni come UE, Dubai, Singapore e Regno Unito hanno normative distinte in materia di stablecoin.
Regolamentazione equilibrata: una regolamentazione ponderata è essenziale per promuovere l'innovazione e costruire un quadro finanziario globale che supporti la tecnologia blockchain.
L'evoluzione della regolamentazione delle stablecoin
L’impatto di Libra e Terra UST di Facebook
Annuncio della Bilancia (2019)
Libra (ora Diem) si proponeva di introdurre una valuta digitale globale, suscitando preoccupazioni normative circa un possibile sconvolgimento della finanza tradizionale.
I governi hanno risposto con misure volte a salvaguardare la stabilità finanziaria e a proteggere i consumatori.
Il crollo di Terra UST (2022)
Il crollo della stablecoin algoritmica di Terra ha causato notevoli perdite finanziarie, evidenziando i rischi delle stablecoin sottogarantite.
Molte giurisdizioni, tra cui gli Stati Uniti e l'Unione Europea, hanno risposto con normative più severe e persino con divieti sulle stablecoin algoritmiche.
Classificazione delle stablecoin
Stablecoin collegate a Fiat
Esempi: USDT, USDC, PYUSD
Queste stablecoin sono supportate da valute legali come il dollaro statunitense e sono soggette a normative in materia di licenze, trasparenza e antiriciclaggio (AML).
I quadri normativi mirano a mantenere i coefficienti di riserva e ad assicurare un rimborso tempestivo.
Stablecoin garantite da attività
Esempi: DAI, FRAX
Supportate da criptovalute o asset reali come Bitcoin o titoli del Tesoro USA, queste stablecoin garantiscono stabilità ma sono soggette a controlli normativi limitati.
Stablecoin algoritmiche
Esempi: UST (defunto)
Queste stablecoin si basano su contratti intelligenti per mantenere il loro ancoraggio, ma hanno dovuto affrontare notevoli sfide normative a causa della loro volatilità e dei rischi di crollo.
Regolamentazione globale delle stablecoin per regione
Unione Europea (UE)
Il quadro normativo dei mercati delle criptovalute (MiCA) impone regole severe per le stablecoin garantite da valute fiat, tra cui la gestione delle riserve e le tempistiche di rimborso.
Divieto di MiCA sulle stablecoin algoritmiche: per mitigare i rischi, l’UE proibisce le stablecoin algoritmiche.
Stati Uniti
Il Lummis-Gillibrand Payment Stablecoin Act sottolinea l'integrazione delle stablecoin con il sistema bancario, richiedendo una rigorosa gestione delle riserve.
Numerose agenzie federali come la SEC, la CFTC e l'OCC supervisionano le attività relative alle stablecoin, creando un contesto normativo complesso.
Regno Unito
Il Regno Unito ha adottato un approccio graduale, integrando le stablecoin nel Regolamento sui servizi di pagamento del 2017.
Le fasi future riguarderanno le stablecoin algoritmiche e quelle supportate da materie prime, con particolare attenzione alle stablecoin estere.
Emirati Arabi Uniti
La Banca centrale degli Emirati Arabi Uniti (CBUAE) regolamenta le stablecoin ai sensi del Regolamento sui servizi dei token di pagamento, sottolineando la trasparenza e le restrizioni sui token algoritmici.
Gli Emirati Arabi Uniti supportano le stablecoin ancorate al dirham, ma limitano l'uso di stablecoin estere per i pagamenti.
Giappone
Ai sensi del Payment Services Act, solo le banche e le società fiduciarie possono emettere stablecoin, garantendo un supporto sicuro e processi di riscatto affidabili.
Singapore
Il quadro normativo della Monetary Authority of Singapore (MAS) disciplina le stablecoin monovaluta (SCS) agganciate al dollaro di Singapore o alle valute del G10, garantendo una solida gestione delle riserve e la trasparenza.
Il futuro della regolamentazione delle stablecoin
Le normative sulle stablecoin si stanno evolvendo rapidamente, mentre i governi bilanciano l'innovazione con la tutela dei consumatori. Gli sviluppi normativi chiave da tenere d'occhio includono:
Integrazione con la finanza tradizionale: le stablecoin stanno diventando parte integrante dei quadri normativi bancari esistenti, consentendo transazioni più rapide e pagamenti transfrontalieri.
Passaggio a stablecoin legate a valute fiat: dati i rischi associati ai modelli algoritmici, molte giurisdizioni si stanno concentrando su token supportati da valute fiat per promuovere fiducia e stabilità.
Coordinamento globale: la chiarezza normativa da parte di regioni come l'UE, gli Emirati Arabi Uniti e Singapore è fondamentale per creare un quadro interoperabile a livello globale.
Conclusione: un percorso verso l’inclusione finanziaria globale
Regolamentazioni chiare e lungimiranti svolgeranno un ruolo cruciale nel promuovere la fiducia e la stabilità nel crescente ecosistema delle stablecoin. Man mano che più giurisdizioni finalizzano i loro quadri normativi, è probabile che aumenti l'adozione di diverse stablecoin, comprese le stablecoin non USD. Con una regolamentazione equilibrata, le stablecoin hanno il potenziale per rimodellare la finanza globale, promuovendo l'inclusione finanziaria e l'emancipazione economica.
Gli enti regolatori e gli operatori del settore devono collaborare per creare quadri che supportino l'innovazione garantendo al contempo la tutela dei consumatori, aprendo la strada a un futuro finanziario digitale sicuro e trasparente.
