Autore originale: @DefiSquared; twitter Traduzione originale: zhouzhou, BlockBeats
Nota dell'editore: gli investitori al dettaglio vogliono riprendere il potere, il design complesso dell'economia dei token viene abbandonato, gli exchange continuano a elencare token di bassa qualità per aumentare i tassi di registrazione degli utenti, con conseguente calo della qualità dell'elenco e minore innovazione. Le ragioni di cui sopra spiegano perché memecoin attualmente domina il mercato. Il mercato è attualmente molto entusiasta di memecoin. Se vuoi cambiare questa tendenza, hai bisogno di una narrativa crittografica veramente innovativa per sostituirla. Sebbene l'IA abbia del potenziale, la sua combinazione con la crittografia è ancora vaga. Potrebbero esserci alcune innovazioni nella DeFi in futuro, ma ci vuole ancora tempo per verificarle.
Di seguito il testo originale (per facilitarne la lettura e la comprensione, il contenuto originale è stato eliminato e riorganizzato):
Ultimamente mi viene spesso posta una domanda: i memecoin continueranno a dominare il mercato? In risposta a questo argomento, ho raccolto alcune idee e ho esaminato il contesto storico rilevante.
Innanzitutto, penso che i principali fattori che determinano il predominio di memecoin siano i seguenti:
1. Nonostante la forte domanda di nuovi token, nel settore manca una nuova innovazione. (La criptovaluta ha raggiunto il limite di sviluppo senza introdurre elementi centralizzati?)
2. La deliberata eliminazione dell'uso effettivo dei token, in modo che la loro valutazione non abbia restrizioni.
3. Gli investitori al dettaglio vogliono riprendere il controllo.
4. Quando memecoin è stato quotato sugli exchange, il tasso di conversione delle registrazioni degli utenti era estremamente alto, il che ha spinto gli exchange a quotare un gran numero di token di bassa qualità.
Guardando indietro al processo di innovazione, possiamo vedere il percorso di avanzamento tecnico nel campo delle criptovalute:
2016: Funzioni di base degli smart contract, come DAO ed Etherdelta.
2017: Le criptovalute sono ovunque. Ad esempio, vari token lanciati per dentisti, taxi, ecc.
2021: Finanza combinata con NFT. Ad esempio, prestiti, market maker automatizzati (AMM), DeFi e oggetti da collezione.
2023: Costruzione di infrastrutture, come la rete di primo livello (L1), transazioni più economiche/veloci.
2024: Meme
Questi possono sembrare non correlati in superficie, ma in realtà c'è un processo molto chiaro di restringimento dell'ambito. All'inizio, questa tecnologia era come il "Far West" e tutti pensavano che le sue possibilità fossero infinite. Tuttavia, con ogni ciclo, l'ambito di applicazione della tecnologia è diventato sempre più mirato, fino al 2021, quando il mercato ha ritenuto che ciò che si poteva fare in una rete completamente decentralizzata avesse raggiunto il suo limite.
Da allora, il numero di dApp innovative è diminuito in modo significativo e il mercato ha iniziato a concentrarsi sul miglioramento delle infrastrutture. Mentre i miglioramenti delle infrastrutture possono durare per più cicli, gli investitori al dettaglio sono focalizzati sul breve termine e quando il mercato non può più fornire altre innovazioni, i meme diventano mainstream, ma va notato che i meme hanno sempre avuto un'enorme quantità di attenzione. Ad esempio, Doge aveva un valore di mercato di 80 miliardi di dollari nel 2021, ma ora i meme sono diventati il fulcro del trend più popolare.
Il secondo fattore per cui memecoin domina il mercato è la valutazione teorica. Per molto tempo, nel settore si è scherzato sul fatto che i progetti più preziosi non avrebbero mai dovuto lanciare prodotti reali, perché una volta lanciati, il mercato può quantificare immediatamente le loro valutazioni. DeFi nel 2024 è un buon esempio: in un mercato efficiente, gli investitori possono esaminare i fondamentali di un progetto in meno di cinque minuti, dargli una valutazione di 20 volte il rapporto prezzo/utile e concludere che il progetto non dovrebbe valere di più. Questo è il motivo principale per cui DeFi non può più inaugurare un mercato rialzista nel ciclo attuale.
Nel 2021, abbiamo visto progetti che hanno progettato complesse economie token in modo che poche persone potessero vedere i veri benefici o se il progetto fosse sostenibile. Ciò ha creato alcuni degli schemi Ponzi più sofisticati dell'epoca, ma alla fine, quando questi progetti sono crollati, l'interesse del mercato per le opache economie token è scomparso.
Quindi per memecoin, la soluzione era semplice: bastava mettere da parte l'utilità e il progetto diventava non quantificabile. È interessante notare che i progetti che hanno provato ad aggiungere utilità a memecoin in questo ciclo hanno effettivamente danneggiato le loro valutazioni nel farlo.
La ragione più diretta per cui memecoin ha dominato questo ciclo è stata, ovviamente, che gli investitori al dettaglio volevano riprendersi il potere dalle società di venture capital e dalle grandi istituzioni e trasferirlo agli investitori ordinari. La realtà è che questo è solo un piccolo cambiamento nella distribuzione degli utili e, sfortunatamente, gli investitori al dettaglio non ottengono ancora i principali vantaggi.
Invece, i guadagni sono andati dai VC agli squali (piccoli team snelli) che sapevano come monopolizzare l'offerta di token, confezionarla come comportamento di mercato "organico" e poi ripeterla più e più volte. Ciò è accaduto così spesso nel mercato che non ha nemmeno bisogno di essere nominato.
Il fattore chiave che rende questa strategia così efficace è che il mercato usa erroneamente la capitalizzazione di mercato come segnale di legittimità, il che incentiva coloro che monopolizzano l'offerta di token a gonfiare artificialmente le valutazioni. Naturalmente, il mercato gioca costantemente su questo, e sono state create soluzioni come Pump Fun per limitare questo opaco monopolio dell'offerta. Tuttavia, ciò ha portato alla creazione di tecniche di "sniping" e accumulo più sofisticate, e la guerra è ancora in corso. Ma alla fine, la stragrande maggioranza dei profitti dei memecoin è finita nelle mani di questi gruppi organizzati, e l'occasionale "vincita organica" viene utilizzata per attrarre normali investitori al dettaglio a continuare a partecipare al gioco.
Infine, parliamo delle quotazioni di borsa, di cui si parla raramente, ma le borse hanno guidato l'attuale mania dei memecoin, e questo è strettamente correlato ai loro incentivi. In particolare, i team di quotazione di borsa vogliono selezionare i token che possono guidare il maggior numero di registrazioni di utenti. Vale a dire, quanti utenti possono registrarsi e depositare sulla borsa per la prima volta dopo che un token è quotato, e i token ampiamente distribuiti nei nuovi ecosistemi sono particolarmente bravi in questo. Ad esempio, secondo il CEO di Bybit in un'intervista, il numero di nuovi utenti portati dai giochi clicker su TON ha raggiunto milioni per quotazione (questo numero è scioccante).
I memecoin più popolari sono spesso ampiamente distribuiti in piccole quantità perché sono molto facili da comprendere per gli investitori al dettaglio ordinari, il che porta anche a elevati tassi di registrazione degli utenti e di conversione dei depositi. Tuttavia, il meccanismo di incentivazione alla base di ciò è in realtà disallineato. Per il team di quotazione, questo sembra positivo: il numero di utenti è aumentato e i loro obiettivi di performance (OKR) sono stati raggiunti.
Ma la realtà è che molte di queste nuove registrazioni non sono di alta qualità, e questo fenomeno spesso spinge gli exchange a quotare token di bassa qualità per raggiungere questi obiettivi numerici. A lungo termine, questo porterà probabilmente a un calo della qualità delle quotazioni, che a sua volta influenzerà l'innovazione nell'intero spazio.
Con tutto questo background, penso che l'attenzione del mercato per i memecoin sarà sostenibile? Almeno nel medio termine, penso di sì. Per far sì che i meme perdano l'attenzione del mercato, abbiamo bisogno di vedere una narrazione di innovazione veramente crypto-nativa (ad esempio, tecnologia ibrida decentralizzata) e una buona ponzinomica.
Tuttavia, la triste realtà è che questo è molto più difficile di quanto non fosse in passato. La cosa più vicina a questo in questo momento è l'intelligenza artificiale, ma nella maggior parte dei casi, le persone si chiedono perché questo debba usare la tecnologia crittografica?
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