L'indice delle condizioni finanziarie degli Stati Uniti è sceso al livello più basso dal primo trimestre del 2022.

Ha registrato il calo annuo più significativo degli ultimi tre anni, annullando gli effetti degli aumenti dei tassi di interesse iniziati a marzo 2022.

Questo forte calo è iniziato nell'ottobre dell'anno scorso e continua a un ritmo rapido. L'ultima volta che le condizioni finanziarie si sono allentate così rapidamente è stato a marzo 2020, quando la Fed ha tagliato i tassi quasi a zero in risposta alla crisi del COVID-19.

Ora, però, le politiche restrittive della Fed si stanno sgretolando. I mercati hanno già scontato altri tagli dei tassi, almeno 75 punti base previsti nel 2024.

E questo ha causato preoccupazioni. Molti si chiedono se la Fed non stia di nuovo agendo troppo in fretta, vanificando il lavoro svolto negli ultimi due anni nel controllo dell'inflazione e nel rafforzamento dell'economia.

Cos’è l’indice delle condizioni finanziarie degli Stati Uniti?

L'indice delle condizioni finanziarie degli Stati Uniti traccia la salute dei mercati finanziari. Copre i mercati monetari, obbligazionari e azionari. L'indice mostra quanto sia facile ottenere credito.

Quando il valore è negativo, significa che le condizioni finanziarie sono flessibili. Prendere prestiti diventa più facile e più economico. Quando il valore è positivo, diventa più difficile accedere al credito.

Le politiche restrittive messe in atto dalla Fed, come gli aumenti dei tassi di interesse, sono state neutralizzate. Il credito è di nuovo facile da ottenere e i costi di prestito sono bassi.

Alcuni si chiedono se la decisione della Fed di tagliare i tassi di interesse di 50 punti base (bps) sia stata un errore.

L'idea era di dare una spinta all'economia e aiutare a evitare una recessione. Ma con le condizioni finanziarie ora così accomodanti, sembra che la Fed abbia agito in modo troppo aggressivo.

Forti cambiamenti nel mercato del lavoro, le prospettive della Fed

Il lavoro di Jerome Powell è diventato molto più complicato con i dati sulle buste paga di settembre. L'economia statunitense ha aggiunto 254.000 posti di lavoro, superando le previsioni del Dow Jones di 150.000.

È stato l'aumento più alto da mesi, con aziende e governo che hanno aumentato le assunzioni in tutti i settori, tra cui ristoranti, sanità e settore governativo.

Questi settori sono stati sostenuti dalle politiche fiscali, con la spesa pubblica che ha portato il deficit del 2024 a quasi 2 trilioni di dollari.

Questo forte mercato del lavoro significa che la Fed non deve preoccuparsi tanto di una recessione, almeno per ora. Ma mette anche pressione sulla banca centrale.

Un mercato del lavoro più forte spesso porta a salari più alti, il che può riaccendere l'inflazione, qualcosa che la Fed stava cercando di controllare con quegli aumenti dei tassi.

I forti numeri occupazionali significano che è improbabile che la Fed ripeta il suo taglio di 50 bps in tempi brevi. Infatti, i mercati dei futures hanno modificato le loro aspettative.

Prima del rapporto sui posti di lavoro, si aspettavano un taglio di mezzo punto a dicembre. Ora, si tratta di un taglio di un quarto di punto a novembre e di un altro quarto di punto a dicembre, secondo l'indicatore FedWatch del CME Group.

Il problema è che, nonostante i dati sui posti di lavoro sembrino ottimi, ci sono alcune preoccupazioni. Per prima cosa, un tasso di risposta inferiore al solito nel sondaggio significa che i numeri potrebbero non essere così forti come sembrano.

Questi dati potrebbero essere rivisti al ribasso nei report futuri. Ma per ora, il mercato del lavoro sta sfidando le aspettative, dando alla Fed più spazio di manovra.