Bitcoin (BTC) è sceso dell'8,3% tra il 30 settembre e il 1 ottobre, raggiungendo un minimo di due settimane di $ 60.207. Nonostante una modesta ripresa a $ 61.300 il 2 ottobre, il prezzo di Bitcoin rimane del 16,6% al di sotto del suo massimo storico di marzo 2024, mentre l'oro e l'S&P 500 sono entrambi entro il 2% dai loro recenti livelli record.

Considerata la sottoperformance di Bitcoin, ci si potrebbe aspettare che i trader adottino una posizione ribassista; tuttavia, le metriche dei derivati ​​BTC suggeriscono il contrario. Alcuni analisti sostengono che le incertezze socio-politiche potrebbero avere un impatto negativo sul suo prezzo a breve termine. Storicamente, Bitcoin tende a sovraperformare altre classi di asset in seguito a eventi importanti, indicando una potenziale resilienza nonostante le attuali pressioni del mercato.

Bitcoin contro oro e rendimenti S&P 500 dopo eventi geopolitici. Fonte: BlackRock

Il 17 settembre, BlackRock ha pubblicato un rapporto intitolato "Bitcoin: A Unique Diversifier", evidenziando che i fondamentali di BTC differiscono dagli asset tradizionali. Il gestore patrimoniale ha sottolineato la scarsità e la decentralizzazione di Bitcoin come caratteristiche uniche e ha consigliato ai clienti di considerarlo come un'opzione di "fuga verso la sicurezza in termini di paura e attorno a determinati eventi geopoliticamente dirompenti".

Le tensioni in Medio Oriente si sono intensificate dopo che l'Iran ha lanciato missili balistici contro Israele il 1° ottobre. Secondo la CNBC, l'attacco è stato una rappresaglia per le forze di terra israeliane che sono entrate nel Libano meridionale per colpire un gruppo militante sostenuto dall'Iran. Il consigliere per la sicurezza nazionale degli Stati Uniti Jake Sullivan avrebbe descritto le recenti azioni come "una significativa escalation da parte dell'Iran".

L'incertezza del mercato, che ha influenzato negativamente il prezzo di Bitcoin, è stata alimentata anche dalle imminenti elezioni presidenziali statunitensi di novembre. Il democratico Tim Walz e il repubblicano JD Vance hanno partecipato al dibattito vice-presidenziale del 1° ottobre, ma l'evento ha fatto poco per modificare la traiettoria di una corsa elettorale eccezionalmente serrata, secondo Reuters.

Inoltre, gli investitori hanno adottato un approccio più cauto dopo che la casa automobilistica Tesla ha segnalato consegne del terzo trimestre leggermente al di sotto delle aspettative del mercato, con conseguente calo del 4% delle sue azioni. Tuttavia, è degno di nota che le azioni Tesla siano aumentate del 20% negli ultimi 30 giorni, spinte dall'atteso "evento robotaxi" del 10 ottobre e dai dati di vendita positivi in ​​Cina, come riportato da Yahoo Finance.

I derivati ​​Bitcoin hanno mostrato resilienza nonostante il calo dei prezzi

In questo scenario, ci si sarebbe aspettati che il sentiment degli investitori Bitcoin si deteriorasse. Per valutare come sono posizionate le balene e gli arbitraggi, si può confrontare la domanda attuale di leva finanziaria con quella della settimana precedente.

Le balene e i market maker favoriscono i contratti futures mensili su Bitcoin a causa dell'assenza di un tasso di finanziamento, che fa sì che questi strumenti vengano negoziati con un premio del 5-10% rispetto ai normali mercati spot, per compensare il periodo di regolamento più lungo.

Premio annualizzato futures Bitcoin a 2 mesi. Fonte: Laevitas.ch

Al 2 ottobre, il premio dei futures a due mesi di Bitcoin è rimasto vicino al livello del 7%, leggermente in aumento rispetto al 6% della settimana precedente, ma comunque ben all'interno dell'intervallo neutrale. Inoltre, i trader hanno mostrato meno ottimismo riguardo al prezzo di Bitcoin il 24 settembre, quando l'indicatore è sceso sotto la soglia del 5% in seguito al rifiuto del livello chiave di $ 64.000.

Per determinare se questo sentimento è isolato al mercato dei futures, è essenziale analizzare anche le opzioni Bitcoin. Il delta skew del 25% misura la differenza tra i premi delle opzioni call (acquisto) e put (vendita). Uno skew superiore al 7% indica un rischio di ribasso eccessivo, mentre i valori tra -7% e +7% sono considerati neutrali.

Opzioni Bitcoin a 1 mese delta skew su Deribit, put-call. Fonte: Laevitas.ch

Negli ultimi sette giorni, il delta skew delle opzioni Bitcoin è rimasto neutrale a -1%, dimostrando resilienza nonostante un calo del 3% del prezzo di BTC durante questo periodo. Questi dati sono in linea con il sentiment neutrale osservato nei mercati dei future Bitcoin, suggerendo una prospettiva equilibrata e cauta tra i trader.

Attualmente, non ci sono chiare indicazioni che i trader di Bitcoin stiano adottando una posizione ribassista, nonostante le incertezze socio-politiche ed economiche in corso. Di conseguenza, la resilienza dei derivati ​​BTC suggerisce che i trader sono a loro agio con l'attuale livello di prezzo, indicando anche che gli orsi rimangono esitanti a scommettere su ulteriori cali di prezzo.

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