DefiLlama Revisione di fine anno 2022 della DeFi: innovazione e sfide coesistono

Titolo originale: "2022 DeFi Year In Review"
Autore: DefiLlama
Compilato da: Qianwen, Biscuit, ChainCatcher
(ChainCatcher è stato opportunamente cancellato in fase di compilazione)
Nel 2009, quando Satoshi Nakamoto presentò la blockchain al mondo, la criptovaluta fu il primo caso d’uso. Bitcoin ha dimostrato che la blockchain può essere utilizzata per dimostrare la vera proprietà delle valute digitali. A più di un decennio dal lancio di Bitcoin, la DeFi sta dimostrando che la blockchain ha molti altri casi d’uso.
Con la crisi economica globale, quest’anno la DeFi ha subito un duro colpo, ma nonostante il caos, la DeFi ha fatto molta strada. Ciò che era iniziato come un prodotto innovativo su Ethereum (MakerDAO ha creato la prima stablecoin) è ora diventato un settore globale multimiliardario che ha un impatto su centinaia di migliaia di consumatori.
Questo rapporto mira a fornire una visione completa basata sui dati della DeFi per coloro che desiderano una comprensione più approfondita del settore.
1. Revisione della cronologia storica della DeFi
2009: Bitcoin
Bitcoin dimostra che le persone possono avere la vera proprietà delle risorse finanziarie digitali ed effettuare pagamenti istantanei internazionali senza utilizzare una terza parte fidata.
2015: Ethereum
Nel luglio 2015 è stata lanciata la blockchain Ethereum, portando i contratti intelligenti nelle criptovalute, consentendo agli sviluppatori di iniziare a creare applicazioni che implementano casi d'uso della blockchain oltre la valuta e i pagamenti.
2016: EtherDelta
EtherDelta è il primo exchange decentralizzato lanciato su Ethereum. Il protocollo consente agli utenti di scambiare token sulla catena senza autorizzazione. Utilizza un modello di portafoglio ordini per connettere acquirenti e venditori. Nel 2017, gli utenti di EtherDelta hanno perso 1,4 milioni di dollari in un attacco di phishing e il suo fondatore è stato accusato dalla SEC di gestire una borsa valori non regolamentata. Allo stesso tempo, a causa di altri fattori, l’accordo è stato infine sospeso.
2017: Creatore
Tre anni dopo la nascita del progetto. Maker viene distribuito su Ethereum come il primo protocollo stablecoin DeFi. Maker consente agli utenti di fornire garanzie collaterali e coniare stablecoin. Una stablecoin è un token che ancora il suo valore a un altro asset. La stablecoin DAI del produttore tiene traccia del prezzo dell'USD.
2018: Uniswap
Lanciato nel 2018, Uniswap è stato il primo scambio decentralizzato a utilizzare market maker automatizzati al posto dei registri degli ordini.
2019: Incentivi sulla liquidità Synthetix
Synthetix è un protocollo di trading di derivati ​​che nel luglio 2019 ha lanciato un progetto in cui gli utenti che forniscono garanzie al protocollo possono guadagnare sia commissioni di trading che token nativo del protocollo, SNX. Questa tecnologia che utilizza i token per incentivare gli utenti ad aggiungere liquidità al protocollo sarà un fattore chiave del boom della DeFi nel 2020.
2020: Giovedì Nero
Il 12 marzo 2020, il prezzo dell'ETH è sceso di oltre il 30% in un giorno. Questo calo improvviso ha un enorme impatto sull’ecosistema DeFi. Il protocollo Maker non è riuscito a liquidare rapidamente le posizioni in declino e ha perso milioni di dollari. Il protocollo ha dovuto creare e mettere all’asta grandi quantità del suo token nativo MKR per compensare le perdite.
2020: Estate di Defi
Nel giugno 2020, il protocollo Compound ha lanciato un piano di mining di liquidità per premiare i token COMP agli utenti che hanno preso e preso in prestito tramite il protocollo, provocando un'impennata dell'attività su Compound. Altri protocolli hanno rapidamente adottato l’estrazione di liquidità e massicci incentivi hanno portato a una crescita esponenziale dell’attività DeFi. Naturalmente questo stato di cose non è sostenibile. Il valore dei token DeFi è crollato drasticamente alla fine dell’anno, facendo diminuire il valore dei rendimenti dei programmi di incentivi.
Dal 2021 a oggi: il periodo dell'Odissea
Dall’estate della DeFi, il settore ha assistito a un’esplosione di innovazione e nuove sfide. Siamo ancora nelle fasi iniziali di questo movimento. Da adesso in poi diventerà ancora più folle.
2. Condizioni di mercato nel 2022
Il volume bloccato (TVL) si riferisce al valore totale di tutte le risorse archiviate nei prodotti DeFi. Dall’inizio di quest’anno, l’importo totale del TVL DeFi ha registrato una tendenza al ribasso, ma il nuovo prezzo minimo è molto più alto rispetto al livello precedente all’ultimo mercato rialzista.
In che modo il rendimento della DeFi guida la TVL della DeFi
La DeFi TVL è correlata al rendimento DeFi e gli investitori forniscono capitale al protocollo DeFi per ottenere rendimenti. I rendimenti della DeFi provengono da varie fonti. Ad esempio, alcuni protocolli prestano fondi ai mutuatari, raccolgono interessi e pagano questi interessi ai fornitori di liquidità.
Quando i rendimenti sono elevati, gli investitori si affrettano a depositare capitale nei protocolli DeFi per ottenere enormi rendimenti. Quando i rendimenti sono bassi, gli investitori spostano i loro soldi verso altre opportunità dove possono ottenere rendimenti migliori. Come possiamo vedere nel grafico qui sotto, il rendimento medio della DeFi è crollato all’inizio del 2022, seguito da un forte calo della TVL della DeFi.
In che modo l’espansione monetaria statunitense guida questo ciclo?
Le fluttuazioni dei rendimenti della DeFi e i conseguenti boom e crolli del TVL durante il ciclo di mercato delle criptovalute 2020-2022 sono stati causati da diversi fattori correlati. Una delle principali cause di questo ciclo è l’aumento dell’inflazione causata dalle politiche aggressive di espansione monetaria del governo degli Stati Uniti.
Gli americani sono una delle più grandi popolazioni di detentori di criptovaluta al mondo e il loro potere d'acquisto è relativamente elevato. Pertanto, gli americani hanno un’enorme influenza sul mercato delle criptovalute.
Nel 2020, il governo degli Stati Uniti ha utilizzato misure di stimolo per stampare moneta per far fronte alla recessione economica causata dall’epidemia della nuova corona. Quest’anno l’offerta di dollari USA è aumentata del 26%. I consumatori hanno più soldi da spendere e la loro domanda fa aumentare i prezzi di beni e servizi. Ciò ha portato a un forte aumento dell’inflazione nel 2021.
Con l’aumento dell’inflazione, gli investitori sofisticati acquistano asset rischiosi, come azioni growth e criptovalute, per compensare gli effetti dell’inflazione. Il detto popolare all'epoca era: "I miei soldi stanno perdendo valore a causa dell'inflazione. Devo acquistare asset che si apprezzano più velocemente del tasso di inflazione. Gli investitori al dettaglio hanno più reddito disponibile a causa delle misure di stimolo, quindi stanno anche correndo dei rischi". Spendi di più per le risorse.
Di conseguenza, la domanda di criptovalute aumenta, provocando un aumento dei prezzi dei token crittografici. L’aumento dei prezzi delle criptovalute significa che i token che gli investitori guadagnano nei protocolli DeFi hanno più valore. Pertanto, il rendimento è più elevato. L’espansione monetaria spinge l’inflazione, facendo aumentare i prezzi e gli utili dei token crittografici.
Il capitale confluisce nei protocolli DeFi per guadagnare di più. In questo processo, il mercato rialzista entra in pieno sviluppo. Come possiamo vedere nel grafico seguente, il boom della DeFi TVL segue un’impennata dell’offerta di USD e dell’inflazione statunitense.
Ma i momenti felici sono sempre di breve durata. L’inflazione è salita a un livello troppo elevato, costringendo la Federal Reserve americana ad aumentare i tassi di interesse nel 2022. Quando i tassi di interesse sono elevati, i prestiti costano di più, quindi investitori e consumatori devono spendere meno. Gli alti tassi di interesse causano anche un aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro, quindi gli investitori spostano denaro da altri asset ai titoli del Tesoro.
La Fed ha raggiunto i suoi obiettivi di riduzione della spesa e di lotta all’inflazione. Ma questo fa scendere i prezzi dei token, il che fa scendere i rendimenti della DeFi e il TVL.
Possiamo analizzare i dati storici per trovare il momento esatto in cui il tasso di rendimento del mercato tradizionale è superiore al tasso di rendimento della DeFi. Diamo un’occhiata al compromesso tra i guadagni della DeFi e i titoli del Tesoro statunitensi. Il grafico seguente mostra che nell'aprile 2022, il rendimento medio della DeFi era inferiore al rendimento di un buono del Tesoro statunitense a un anno.
A questo punto, gli investitori sofisticati che (1) stanno raccogliendo i rendimenti della DeFi e (2) hanno accesso ai titoli del Tesoro statunitense dovranno decidere se riallocare il capitale o perdere potenziali guadagni. Perché correre rischi nella DeFi se puoi guadagnare di più con titoli del Tesoro relativamente privi di rischio?
Prossimo capitolo
La storia non finisce qui. L’alternanza tra tori e orsi è la norma nel mercato delle criptovalute. Durante le bolle speculative, i capitali avidi si riversavano nelle criptovalute e nei prodotti DeFi per trarre vantaggio dall’aumento dei prezzi e dei rendimenti degli asset. Durante un mercato ribassista, l’attività economica diminuisce e i sistemi insostenibili collassano, ma parte del nuovo capitale, dei talenti e della base di utenti riversati durante il mercato rialzista vengono trattenuti. Alla fine, il settore sarà più resiliente e più forte rispetto a prima del boom delle criptovalute.
3. Categorie DeFi popolari
Analizzando la DeFi TVL, possiamo vedere che all’inizio del 2020, prima dell’ultima corsa al rialzo, la maggior parte della TVL era nei protocolli Collateralized Debt Position (CDP). Sfruttando i prestiti collateralizzati, questi protocolli CDP coniano stablecoin (token il cui valore è legato a un asset esterno).
1. CDP
All'inizio del 2020, Maker rappresentava la maggior parte di CDP TVL poiché, all'epoca, ottenere DAI come prestito a fronte di garanzie crittografiche era la migliore opzione DeFi per i prestiti contro criptovalute. Un altro fattore che contribuisce al dominio di Maker è il tasso di risparmio Dai di Maker, lanciato a novembre 2019. Questo prodotto consente agli utenti di depositare DAI per guadagnare parte degli interessi sui prestiti Maker, rendendolo l'opzione di conto fruttifero più popolare nella DeFi.
Quando la DeFi Summer è iniziata a metà del 2020, altre categorie hanno iniziato a conquistare una quota maggiore della quota di mercato TVL di CDP, poiché molti protocolli diversi hanno lanciato programmi di estrazione di liquidità. Usano premi simbolici per incoraggiare gli utenti a depositare fondi. Ma dal punto di vista TVL, Maker sarà ancora il più grande protocollo DeFi entro dicembre 2022, detenendo il 15% di tutti i TVL nella DeFi.
2. Prestito
Compound è un popolare protocollo di prestito che ha dato il via all'estrazione di liquidità nel giugno 2020 con un programma di incentivi token di grande successo. Il successo di Compound ha visto la quota di mercato del TVL dei prestiti salire dal 16% al 43% in una settimana.
Aave, il protocollo di prestito più popolare, ha successivamente lanciato il proprio programma di estrazione di liquidità, affermandosi come leader di mercato.
Il grafico seguente mostra che questi eventi hanno causato un cambiamento radicale nei prestiti TVL nel 2020. Nel 2021, la categoria ha registrato una rapida crescita con l’esplosione dei prezzi simbolici e dei rendimenti sui prestiti.
Mostro il TVL per i prestiti sia in ETH che in USD perché il prezzo del token è aumentato così rapidamente nel 2021 che è difficile vedere i picchi chiave del 2020 sul grafico denominato in USD.
3. DES
Gli scambi decentralizzati (DEX) sono la prossima categoria che vedrà la TVL salire alle stelle nel 2020. SushiSwap ha lanciato un ampio programma di incentivi token nel settembre 2020, attirando molti fornitori di liquidità (LP).
Gli LP depositano fondi nel pool di liquidità DEX e questi fondi aiutano a facilitare le transazioni. In cambio, gli LP possono guadagnare commissioni di transazione.
Il piano di Sushiswap ha attirato un gran numero di LP originari di UniSwap, che all’epoca era il DEX più popolare. Per combattere questo “attacco dei vampiri” Uniswap ha lanciato i propri incentivi. L’implementazione di questi piani alla fine ha portato la quota di mercato TVL di DEX a salire dal 18% a un picco del 47% in due mesi.
Il grafico seguente mostra che nel settembre 2020, mentre DEX TVL è salito alle stelle, DEX ha sottratto una grande quantità di quota di mercato del volume degli scambi agli scambi centralizzati.
4. Staking di liquidità
Nel 2021 e nel 2022, lo staking di liquidità ha attirato una quota di mercato considerevole, grazie soprattutto al protocollo Lido.
Sulle blockchain che utilizzano il consenso Proof-of-Stake (PoS), i nodi di convalida mettono in stake i token nativi della blockchain per ottenere il diritto di elaborare blocchi di transazioni e vincere premi in blocchi.
Il protocollo Liquidity Staking consente agli utenti di mettere in staking gli asset originali della blockchain in cambio di ricompense di staking e token negoziabili per le posizioni impegnate.
Nel dicembre 2020 è stata lanciata la catena beacon di Ethereum. Prima che la catena principale di Ethereum venga convertita in PoS, la catena beacon è il luogo in cui viene testata l'affidabilità della nuova logica di consenso PoS di Ethereum. Nel settembre 2022, la catena beacon si è fusa con la catena originale Ethereum Proof of Work (PoW), rendendo la rete principale di Ethereum una catena PoS.
Lanciato a dicembre 2020, Lido consente agli utenti di guadagnare facilmente premi di staking Ethereum senza eseguire un nodo di convalida. Gli utenti di Ethereum non dovranno più scegliere tra reddito DeFi e reddito da staking dopo aver utilizzato Lido. Possono scommettere su Lido, guadagnare entrambi i rendimenti e quindi utilizzare lo stETH guadagnato nella DeFi.
5. Profitto
Anche i protocolli di rendimento hanno visto un’enorme crescita del TVL negli ultimi due anni. Questi protocolli premiano gli utenti per lo staking o la fornitura di liquidità sulla propria piattaforma anziché direttamente sul protocollo di destinazione. La crescita della TVL per questo tipo di protocollo è stata guidata principalmente da una serie di eventi noti come “guerre delle curve”.
Curve è un DEX molto popolare progettato specificamente per il trading tra stablecoin e il trading tra asset ancorati, come ETH vs. stETH. Curve ha implementato un sistema di token di “impegno di voto” nell’agosto 2020. Questo sistema consente agli utenti di bloccare i propri token Curve (CRV) in contratti intelligenti per guadagnare veCRV. veCRV dà ai titolari il diritto di votare sui parametri del pool di liquidità Curve e, soprattutto, di decidere quali pool ricevono il maggior numero di incentivi CRV per gli LP.
Diversi protocolli e gruppi iniziano a competere per accumulare il maggior numero di token veCRV e diritti di voto. Convesso: il protocollo con il rendimento più elevato alla fine ha vinto la battaglia ed è diventato il maggiore detentore di veCRV. Gli utenti convessi che depositano CRV vengono ricompensati con token crvCVX (questi token hanno gli stessi diritti di voto di veCRV, ma a differenza di veCRV sono negoziabili), così come più token CRV con commissioni di trading Curve.
Un importante motore del successo di Convex è il suo sistema di corruzione. I titolari di token Convex (CVX) possono votare sui premi in token Curve per ogni veCRV bloccato nel protocollo. Quindi il partito del progetto corrompe i titolari di CVX per ottenere premi di incentivi per il pool di scambio che desiderano. La TVL convessa sta crescendo rapidamente poiché le persone cercano di generare flussi di cassa dalle tangenti. Il TVL totale della categoria di reddito viene quindi rimosso.
Al suo apice nel gennaio 2022, Convex deteneva 20 dei 32 miliardi di dollari in accordi di rendimento.
4. Catena pubblica e L2
Una delle maggiori tendenze del recente ciclo di mercato delle criptovalute è stata l’adozione di nuove catene di contratti intelligenti che offrono alternative più veloci ed economiche a Ethereum (alt-L1). Dividendo i dati storici della TVL per catena, vediamo che all’inizio del 2021 la maggior parte della DeFi TVL era concentrata su Ethereum, e poi il dominio di Ethereum ha cominciato a vacillare.
1. Ethereum
Vediamo nel grafico qui sopra che un fattore chiave delle variazioni delle quote di mercato è stato l’improvviso aumento delle commissioni di Ethereum durante la corsa al rialzo, al punto che la maggior parte degli utenti non è stata in grado di accedere alla catena. Questa commissione è ciò che gli utenti pagano per condurre transazioni sulla blockchain.
Al culmine dell’aumento delle commissioni di Ethereum, effettuare un trasferimento di ETH potrebbe costare fino a 20 dollari. Come mostrato nella figura seguente, durante l'estate DeFi del 2020, si sono verificati numerosi picchi nei prezzi delle commissioni di gestione.
Alt-L1 è molto più economico da usare rispetto a Ethereum ed è più veloce di Ethereum perché innova nel design o scambia la decentralizzazione con le prestazioni. Questi Alt-L1 hanno portato via con successo la quota di mercato TVL di Ethereum, che è scesa dall'87% all'inizio del 2021 al 57% a dicembre 2022.
Naturalmente, ci sono molti fattori diversi dalle commissioni che contribuiscono al motivo per cui specifici alt-L1 guadagnano terreno in momenti diversi. Esploreremo questi catalizzatori nei capitoli seguenti.
2. Catena intelligente di Binance
Nel 2021, la Binance Smart Chain ha visto un'adozione diffusa da parte degli investitori al dettaglio che volevano scambiare token STC (token senza valore se non a fini speculativi) su una catena più economica e veloce.
È possibile ottenere profitti partecipando in anticipo al lancio di un token e creando rapidamente l'hype. Alcuni progetti forniscono enormi vantaggi alla liquidità dei loro token su DEX, e molte persone ne sono attratte, ma questo tipo di perdita temporanea (perdita impermanente) di solito non è una buona strategia.
Questi fattori hanno portato alla nascita dell’exchange più popolare di BSC, PancakeSwap, e della piattaforma di prestito più popolare di BSC, Venus.
La TVL è crollata. Nel maggio 2021, la quota di mercato TVL di BSC ha raggiunto il livello record del 18,6%.
BNB è il token nativo di BSC; viene utilizzato per pagare le commissioni di transazione quando si utilizza la catena. Il prezzo di BNB è esploso mentre gli utenti si affrettano a utilizzare la rete e a scambiare il token. Questa impennata ha reso popolare l’idea che investire nelle popolari alt-L1 sia un ottimo modo per fare soldi, alimentando così la successiva impennata di alt-L1.
Nel 2022, il TVL di BSC subisce un duro colpo a causa del crollo dei prezzi dei token e del calo dei rendimenti. Alla fine del 2022, la sua quota di mercato TVL era del 10%, in calo del 46% rispetto al suo massimo storico. Nonostante il calo dei dati, BSC è ancora la seconda catena pubblica in termini di TVL.
3. Poligono
La sidechain di Ethereum Polygon è la prossima blockchain popolare. Il catalizzatore è stato che la Polygon Foundation ha iniziato a lavorare con i popolari protocolli DeFi, consentendo loro di distribuire i propri prodotti su Polygon e lanciando programmi congiunti di mining di liquidità con questi protocolli.
Il primo di questi piani federati di liquidity mining include l’implementazione di Aave su Polygon. Nell'aprile 2021, Polygon ha offerto MATIC, il suo token nativo del valore di 40 milioni di dollari, a finanziatori e mutuatari su Polygon Aave. Gli utenti si stanno affrettando a trasferire fondi a Polygon e utilizzare Aave per guadagnare questi premi. Di conseguenza, il TVL di Polygon Aave cresce rapidamente.
La Polygon Foundation ha ripetuto questa strategia in molti protocolli popolari, come Curve e Sushiswap. Il prezzo dei token MATIC aumenta man mano che la catena ottiene l'adozione.
Nel giugno 2021, la quota di mercato di TVL ha raggiunto il livello record del 10,3%.
Il TVL di Polygon è diminuito quando il mercato è diventato ribassista. Alla fine del 2022, la quota di mercato di Polygon era del 2,4% (in calo del 77% rispetto al suo massimo storico) ed era la quinta catena pubblica più grande di TVL.
4. Solana
alt-L1 è stato successivamente rilevato da Solana. La catena ha visto un massiccio aumento della TVL nell'agosto 2021. L’ascesa di Solana è stata alimentata da schemi di liquidity mining, commissioni elevate su Ethereum e lentezza delle transazioni su Ethereum. La quota di mercato TVL della catena ha raggiunto il livello record del 6% nel settembre 2021.
Uno dei fattori unici alla base del successo iniziale di Solana è stato il supporto di FTX e Alameda. Prima del suo fallimento nel novembre 2022, FTX era il secondo più grande exchange di criptovalute al mondo, mentre Alameda era uno dei più importanti hedge fund di criptovalute. FTX e Alameda hanno un impatto diretto su Solana TVL costruendo, investendo e fornendo liquidità ad applicazioni come Serum DEX. Indirettamente, la loro promozione aiuta ad attrarre capitali e talenti a Solana.
Quando Solana iniziò ad emergere, Ian e Dylan Macalinao escogitarono un piano di doppio conteggio. Hanno lanciato 11 protocolli sotto 11 pseudonimi anonimi e hanno incoraggiato gli utenti a depositare garanzie da un protocollo all'altro. Ciò significa che la stessa garanzia viene conteggiata due volte molte volte, dando l’impressione che ci sia più TVL nell’ecosistema Solana di quanto ce ne sia in realtà, facendo sembrare 1 dollaro pari a 6 dollari.
Nel settembre 2021, i progetti Macalinao rappresentavano più della metà del TVL di Solana. Questo incidente ha motivato il team di DefiLlama a filtrare i doppi conteggi durante la visualizzazione di TVL sul sito web. La figura seguente mostra il TVL di Solana e il TVL combinato di alcuni protocolli controllati da Macalinao (Saber, Sunny, Cashio, Quarry, Arrow e aSol) (senza filtrare i doppi conteggi).
Durante il mercato ribassista, la quota di mercato di Solana TVL è diminuita più di Polygon e BSC. Alla fine del 2022, la sua quota di mercato TVL era dello 0,53%, in calo del 91% rispetto al picco, classificandosi all’11° posto per TVL.
Oltre alle cattive condizioni di mercato, Solana è stata influenzata negativamente anche dagli incidenti FTX e Alameda. Nel novembre 2022, si è scoperto che 10 miliardi di dollari di fondi dei clienti di FTX erano stati deviati fraudolentemente ad Alameda e utilizzati per investimenti sbagliati. Quell’anno Solana fu colpita anche da tre guasti alla rete, che resero la blockchain inutilizzabile per diversi giorni.
5、Valanga
Allo stesso modo in cui viene promosso Polygon, Avalanche gestisce l'estrazione congiunta di liquidità con i principali protocolli per aumentare l'adozione da parte degli utenti. Avalanche Rush prevede di impegnare AVAX per un valore di 180 milioni di dollari per incentivare protocolli come Aave, Curve, Benqi e TraderJoe. Nel giro di quattro mesi, la quota di mercato di Avalanche TVL è salita al picco del 6,8%.
A dicembre 2022, la quota di mercato TVL di Avalanche era scesa all’1,9%, con un calo del 72% rispetto al suo picco, e la catena è attualmente al 6° posto in TVL.
6、 Terra
Dalla fine del 2021 all'inizio del 2022, Terra ha attirato l'attenzione di un gran numero di utenti di criptovalute. Il prodotto più popolare di Terra è una stablecoin chiamata UST, supportata dal token nativo della catena, LUNA.
Il motivo di questa crescita è che Terraform Labs sta implementando un massiccio programma di incentivi con Anchor Protocol. Gli utenti possono depositare i propri UST su Anchor per ricevere un tasso di rendimento annuo fisso del 20%. I fondi Anchor Reserve sovvenzionano pesantemente i rendimenti. Una piccola parte delle entrate proviene dagli interessi pagati dai mutuatari sul mercato dei prestiti Anchor, nonché dai rendimenti derivanti dalla garanzia delle garanzie dei mutuatari. Questo pacchetto di incentivi ha attirato un afflusso di utenti e capitali che desideravano questo incredibile tasso di risparmio fisso.
Sostenere asset stabili basati su asset endogeni instabili (asset che provengono dallo stesso sistema) si rivela insostenibile. Un modello del genere ha fallito molte volte in passato, come Iron Finance, Vuoto Set Dollar, Basis Cash (il protocollo è stato successivamente confermato essere stato fondato dal fondatore di Terra Do Kown). Il modello era destinato a fallire nuovamente.
L’UST ha perso il suo ancoraggio all’inizio di maggio 2022 e ha subito una massiccia svendita durante il fine settimana, dopo la quale l’UST non è stata in grado di riconquistare il suo ancoraggio a 1 dollaro. I titolari di UST possono scambiare meno di 1$ di UST con 1$ di LUNA. Man mano che più utenti riscattano, l'offerta di LUNA aumenta e il suo valore diminuisce. Nella settimana successiva, i detentori di UST e LUNA hanno corso per ridurre le loro posizioni. Quando il prezzo dell'UST scese, furono coniate altre Luna. Allo stesso tempo, il calo dei prezzi di Luna ha notevolmente ridotto la fiducia delle persone nell'UST. La spirale mortale risultante ha portato il valore di entrambi i token vicino allo zero.
Il collasso dell’ecosistema Terra ha spazzato via 20 miliardi di dollari in TVL dalla DeFi. Al suo apice prima del crollo, Terra aveva una quota di mercato del 15%.
La debacle di Terra si è propagata ad altri progetti crittografici per tutto il resto dell'anno, portando al collasso di numerosi progetti crittografici centralizzati come Celcius e Voyager. Questi progetti crittografici erano mal gestiti dal punto di vista commerciale e impreparati alla recessione economica.
7、Ottimismo e Determinazione
Arbitrum e Optimism sono reti Rollup costruite su Ethereum, noto anche come L2. Queste reti aiutano le blockchain a ridimensionarsi e a supportare transazioni più veloci ed economiche spostando alcuni calcoli fuori catena e mantenendo alcuni dati di ciascuna transazione sulla catena. Arbitrum e Optimism guadagnano quote di mercato TVL nel 2022.
Decisione
Quando Arbitrum è stato lanciato nel settembre 2021, il suo TVL è aumentato in un breve periodo di tempo, raggiungendo il picco di 2,6 miliardi di dollari in due mesi. Inizialmente, il capitale è stato versato ad Arbitrum per partecipare a progetti di mining di altcoin come ArbiNyan, il cui TVL è salito a 1,5 miliardi di dollari il giorno prima del crollo. Anche un fork di ArbiNyan, Carbon, ha raggiunto brevemente il picco di 300 milioni di dollari in TVL. Tuttavia, questo capitale si è successivamente spostato su protocolli DeFi popolari come Curve e Abracadabra.
Nel corso del tempo, il TVL di Arbitrum è stato in gran parte guidato da GMX, uno scambio spot e futures decentralizzato. Arbitrum attualmente non dispone di un token, quindi il motivo del grande afflusso di fondi nella rete potrebbe essere quello di guadagnare token per futuri lanci aerei partecipando all'ecosistema.
Alla fine del 2022, la quota di mercato TVL di Arbitrum era del 2,6%, classificandosi al 4° posto in TVL.
Ottimismo
Quando è stato lanciato a luglio, il tasso di crescita del TVL di Optimism era più modesto. La Optimism Foundation limita intenzionalmente il tasso di crescita iniziale in modo da poter testare la rete in modo controllato. Fino a dicembre 2021, gli sviluppatori devono essere inseriti nella whitelist per distribuire applicazioni su Optimism.
All’inizio, l’introduzione del protocollo Synthetix da parte di Optimism è stata determinante nella crescita di TVL. Synthetix è il primo protocollo DeFi su larga scala ad essere implementato su L2 e ha costruito un bridge che consente agli utenti di migrare facilmente i propri token SNX su Optimism.
Similmente ad Arbitrum, anche il TVL di Optimism è influenzato dalle aspettative degli utenti riguardo all’airdrop del suo token. Optimism distribuirà token OP agli utenti nel maggio 2022. Da allora, la comunità Optimism Collective ha iniziato a gestire programmi federati di estrazione di liquidità attraverso diversi protocolli per stimolare la crescita dell’adozione.
Alla fine del 2022, la quota di mercato TVL di Optimism era dell'1,3%, classificandosi al 7 ° posto in TVL.
8. Guardando al futuro
Ora che il mercato della crittografia è entrato in un mercato ribassista, la narrazione delle catene pubbliche tradizionali sembra essersi raffreddata e molti indicatori delle catene pubbliche eccezionali nell’ultimo round sono crollati rispetto ai massimi storici. Nuove catene pubbliche stanno cercando di trarre vantaggio dalla stessa narrativa, come Aptos, ma non è successo niente di simile alla follia accaduta con le precedenti catene pubbliche.
Nonostante la netta perdita di quote di mercato, Ethereum rimane il leader del mercato DeFi con margini elevati e il suo L2 sta rapidamente scalando la classifica. L’ecosistema Ethereum sembra rimanere l’habitat principale della DeFi per il prossimo futuro.
5. Revisione di eventi importanti
1. Attacco hacker
Il 2022 è l’anno peggiore per gli hack di criptovalute. Rubati 3,2 miliardi di dollari durante un attacco informatico. Tra questi, quelli che hanno attirato maggiormente l’attenzione degli hacker sono stati i cross-chain bridge, che hanno rappresentato il 59% dei fondi rubati nel 2022.
La sicurezza è uno dei maggiori ostacoli alla crescita e all’adozione della DeFi. Solo quando i contratti intelligenti non presentano buchi di sicurezza sfruttabili gli utenti possono godere dei vantaggi della DeFi.
2. Valuta stabile
Nel 2022, la capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin ha raggiunto il massimo storico di 187,5 miliardi di dollari.
Durante il mercato ribassista, il calo della capitalizzazione di mercato delle stablecoin è stato molto più moderato di quello di altri protocolli DeFi, includendo anche le perdite totali dell’UST. La capitalizzazione di mercato delle stablecoin è scesa a 148 miliardi di dollari, il 21% al di sotto del suo massimo storico.
Le stablecoin rappresentano il caso d'uso più popolare per la transizione di asset del mondo reale in asset blockchain.
USDT è attualmente il leader di mercato, rappresentando il 47% della capitalizzazione di mercato delle stablecoin.
3、La fusione
Dopo cinque anni di ricerca e sviluppo, il 15 settembre, la blockchain di Ethereum è passata da Proof-of-Work (PoW) a Proof-of-Stake (PoS).
Nel vecchio sistema di consenso, PoW, i miner di Ethereum gareggiavano per risolvere enigmi matematici. Il minatore vincente in ogni blocco può ricevere premi ETH.
Nel nuovo sistema di consenso PoS, i nodi di verifica di Ethereum puntano ETH e in ogni intervallo di tempo un nodo viene selezionato casualmente per elaborare nuovi blocchi. I nodi selezionati ricevono ricompense in blocchi. Se un nodo si comporta in modo dannoso, la sua equità verrà ridotta. Un sistema di questo tipo è più efficiente dal punto di vista energetico e supporta una serie di innovazioni future delineate nella roadmap di Ethereum. Si stima che la fusione di Ethereum abbia ridotto il consumo totale di energia mondiale dello 0,2%.
Il grafico seguente mostra che il consumo energetico di Ethereum dovrebbe diminuire del 99,99% dopo la fusione.
Ora, la stragrande maggioranza delle attività DeFi è garantita on-chain da PoS. Questo cambiamento rappresenta un grande passo avanti in termini di impronta di carbonio e sicurezza della DeFi.
6. Previsione delle tendenze emergenti
Ecco alcune tendenze in crescita che i membri del team DefiLlama stanno osservando nel nuovo anno:
I protocolli DeFi aumenteranno la leva delle loro funzionalità principali, consentendo ai partecipanti di aumentare l’efficienza del capitale scegliendo più costi di rischio. Due esempi sono Uniswapv3 e Aave v3, che hanno un LTV elevato sugli asset sottostanti.
1、Oxngmi: Boss lama
Sfrutta le prove ZK e la tecnologia della privacy. La killer application dovrebbe essere un portale Web3 fluido che integri un protocollo DeFi fluido e dia priorità al supporto mobile.
2. Strobie: liquidazione ritardata
Una tendenza che seguo è la DeFi orientata alla privacy (ad esempio Aztec). Penso anche che l’uso delle stablecoin continuerà ad espandersi, poiché attualmente sono utilizzate principalmente dai residenti in Europa e negli Stati Uniti. Gli aggregatori potrebbero essere un'app killer.
3. Vrotend: PR dell'adattatore di rendimento e aggregatore Meta DEX
La DeFi richiede rendimenti reali. Sarà più facile per le persone capire da dove provengono i loro benefici. La Killer App sarà il Bloomberg delle criptovalute
4、Bump: DEX
Sto osservando i volumi degli scambi sui DEX e continuano a crescere, sarà interessante analizzare quali dApp stanno crescendo in questa categoria. L'eccellente DEX è la chiave per la crescita e la concorrenza di qualsiasi catena pubblica. L'app killer potrebbe essere un gioco P2E che continua a fare soldi.
5. realShaman: verifica Blockchain
Sono interessato a utilizzare la blockchain per la verifica. Alcuni anni fa c’era molto interesse per le criptovalute della supply chain, ma non c’erano progressi in quest’area di esplorazione. Penso che le applicazioni di verifica siano un'area in cui la blockchain è davvero utile. L'app killer sarebbe un portafoglio elegante in cui gli utenti possono inviare transazioni direttamente dalla dApp senza la necessità di un'estensione del browser come Metamask.
6. wavnebruce: NFT e API Oracle
I protocolli che offrono strategie di rendimento delta-neutral diventeranno una grande tendenza. Le app killer saranno portafogli incentrati sulla privacy, un accesso più semplice ai fondi, pagamenti mobili e altro ancora.
7. slasher: dashboard del reddito
La privacy sarà una tendenza importante. Sono entusiasta di Aztec, anche se il brano non è ancora pronto. Forse l’adozione di Ethereum L2 aumenterà. Inoltre, non vedo l'ora che emerga un faucet dex/aggregatore a catena incrociata.
8. ulvsses: cambiamenti del TVL
Dopo il crollo della piattaforma di prestito CeFi, sarebbe interessante sviluppare un prodotto che soddisfi la domanda degli utenti di rendimenti “sicuri”. I social media crittografici hanno un grande potenziale non sfruttato. Se ci affidiamo solo ad app come "Douyin per fare soldi", significa che il settore non sta andando avanti.
9. cacaohmologia: valuta stabile e ponte a catene incrociate
I prestiti non garantiti sono interessanti e sarei interessato a vedere come i diversi progetti affrontano il puzzle non garantito. L'app killer presterà e prenderà in prestito in base alle risorse dell'utente.
10、nemus:Call, Callend e Waifus
Ci sarà una tendenza al rialzo verso una governance minima e protocolli “codice e legge” che saranno maggiormente in grado di resistere alle prossime pressioni normative. La killer app sarà un protocollo assicurativo efficiente in termini di capitale.
11. stagista: cambiamenti nella TVL
La tendenza che mi interessa di più è l’adozione dei mercati di previsione. Le applicazioni killer saranno i protocolli di scambio atomico e i protocolli aggregati a catena incrociata.
12. mintdart: parte anteriore universale
Penso che ci siano ancora molte cose interessanti da vedere nel gioco delle criptovalute. La killer app sarà una dApp multi-catena all-in-one che integrerà DEX, yield farming, ponti cross-chain sulla privacy, abbonamenti e pagamenti in streaming.
13. Oxtawa: volume degli scambi di Dex, reddito, commissioni
La killer app sarà un sistema che consentirà agli utenti di ottenere facilmente mutui senza KYC.
14、Oxgnek:adattatori TVL
Sono entusiasta di vedere miglioramenti nella sicurezza DeFi. La sicurezza è attualmente vista come una pratica basata sugli eventi (test -> peer review -> auditing), mentre un buon team crittografico la vedrà come un processo continuo: esegui analisi statiche e test fuzz su ogni pezzo di codice aggiunto alla codebase , utilizzare sistemi automatizzati di monitoraggio della risposta alle minacce e assumere specialisti della sicurezza.
15. Kofi: Hacker e contratti di tendenza
Riassumere
La DeFi ha fatto molta strada, ma l’asset class è ancora piccola rispetto al tradizionale settore dei servizi finanziari. Il valore totale bloccato nella DeFi (54 miliardi di dollari) è solo una frazione del totale degli asset gestiti nel sistema bancario.
Credo che la DeFi occuperà una posizione importante nel mondo finanziario nel prossimo decennio. Nel 2023 continueremo a muoverci verso questo obiettivo:
Sempre più team DeFi creeranno prodotti accessibili agli utenti ordinari. Ciò attirerà una maggiore attenzione degli asset mainstream verso la categoria e normalizzerà ulteriormente lo status di DeFi come attore finanziario globale.
Gli scambi centralizzati di criptovaluta (Coinbase, Binance, Kraken, ecc.) riconosceranno l'importanza di dimostrare le proprie riserve sulla catena e di fornire in modo trasparente agli utenti l'accesso ai servizi DeFi. Il ponte che costruiranno renderà più semplice per le persone esterne all’ecosistema crittografico interagire con la DeFi per la prima volta
Le attività DeFi fioriranno su Ethereum L2, offrendo esperienze DeFi economiche, veloci e sicure a più persone.
Il settore DeFi nel 2022 sarà pieno di innovazioni, sfide e scoperte.
Il 2023 sarà ancora migliore.