作者：Chi Anh、Ryan Yoon e Yoon Lee
Compilato da: Deep Wave TechFlow
Riepilogo dei punti chiave:
Commercio di arbitraggio in finanza e criptovaluta: il commercio di arbitraggio è la pratica di prendere in prestito valute a basso tasso di interesse per investire in attività ad alto rendimento. Questa strategia è ampiamente utilizzata nei mercati tradizionali e crittografici, dove i trader guidano la liquidità e influenzano le valutazioni valutarie. Nel settore delle criptovalute, ciò spesso assume la forma di prendere in prestito stablecoin per investire in finanza decentralizzata (DeFi), che, sebbene ad alti rendimenti, comporta anche rischi significativi dovuti alla volatilità.
Dinamiche e rischi del mercato: il trading di arbitraggio può aumentare la liquidità del mercato, ma può portare a violente fluttuazioni durante le crisi ed esacerbare l’instabilità del mercato. Nei mercati delle criptovalute, ciò potrebbe innescare una bolla speculativa. Pertanto, la gestione del rischio è fondamentale per gli investitori e le aziende che utilizzano questa strategia.
Tendenze e sfide future: innovazioni come la tokenizzazione del rendimento e la liquidità decentralizzata stanno plasmando il futuro del trading di arbitraggio nelle criptovalute. Tuttavia, il potenziale aumento dei meccanismi anti-arbitraggio pone sfide che richiederanno lo sviluppo di prodotti finanziari più resilienti per affrontarle.
1. L'impatto dell'arbitraggio sul mercato
Il trading di arbitraggio è una strategia fondamentale nella finanza globale, in cui gli investitori investono in asset ad alto rendimento prendendo in prestito valute con bassi tassi di interesse. Il suo obiettivo principale è trarre profitto dalle differenze dei tassi di interesse, che possono essere significative a seconda delle valute e degli asset coinvolti.
Un esempio di trading con arbitraggio nei mercati tradizionali Fonte: Jefferies & Co, Tiger Research
Ad esempio, un investitore potrebbe prendere in prestito yen giapponesi a un tasso di interesse di circa lo 0,1% e poi investire in obbligazioni messicane che rendono circa il 6,5%, ottenendo un rendimento di circa il 5% senza dover utilizzare il proprio capitale. I trader di arbitraggio forniscono liquidità prestando e investendo su diversi mercati, il che contribuisce alla scoperta dei prezzi e alla stabilità dei mercati finanziari.
Tuttavia, questa fornitura di liquidità comporta anche dei rischi, soprattutto se le condizioni di mercato cambiano inaspettatamente, come una crisi finanziaria o cambiamenti improvvisi nella politica monetaria. In tempi di stress del mercato, come la crisi finanziaria globale del 2008, i carry trade possono collassare rapidamente, causando una brusca inversione del valore della valuta e perdite significative per gli investitori.
Laddove i tassi di cambio sono stabili, le operazioni di arbitraggio possono essere molto redditizie. Ma in tempi di instabilità del mercato, queste operazioni possono essere liquidate rapidamente. In questa situazione, gli investitori spesso si affrettano a vendere attività rischiose e a riacquistare la valuta presa in prestito, portando a brusche correzioni del mercato. Questo effetto a catena può esacerbare la volatilità del mercato. Le massicce vendite aumentano la volatilità del mercato e innescano un circolo vizioso di calo dei prezzi degli asset e liquidazioni forzate.
2. Come si applica il trading di arbitraggio al mercato delle criptovalute
Tabella: Tiger Research, creata utilizzando Datawrapper
I numeri mostrati nella tabella sono medie tratte da più piattaforme. I numeri effettivi possono variare a seconda di fattori quali le condizioni di mercato, le operazioni specifiche della piattaforma e i tempi di raccolta dei dati. Si consiglia ai lettori di verificare i dati attuali e di condurre ricerche indipendenti quando prendono decisioni basate su queste informazioni
Anche il concetto di trading di arbitraggio gioca un ruolo importante nel mercato delle criptovalute.
Una strategia tipica consiste nel prendere in prestito USDT con un rendimento annuo (APY) del 5,7% e quindi investire in un protocollo DeFi che fornisce un rendimento del 16%. Ciò può comportare margini di profitto di circa il 10%, presupponendo che i valori degli asset siano stabili. Rispetto al rendimento di circa il 6% delle obbligazioni messicane, i margini sono generalmente più elevati a causa della volatilità della criptovaluta.
Secondo AAVE, gli attuali tassi di prestito e prestito mostrano che le stablecoin sono diventate centrali nel trading di arbitraggio di criptovalute poiché offrono opzioni di prestito e prestito stabili e a basso costo. Ad esempio, i protocolli DeFi nel 2021 offrono rendimenti annuali superiori al 20%, rendendo le stablecoin uno strumento di prestito a basso costo ideale per i trader di arbitraggio.
Nel 2022, Anchor Protocol offre un rendimento annuo fisso del 20% su UST. Tuttavia, il mercato non è esente da rischi. Il collasso dell’ecosistema Terra/Luna nel 2022 è un avvertimento. Molti trader di arbitraggio prendono in prestito stablecoin per investire nell’Anchor Protocol di Terra, che promette guadagni fino al 20%. Tuttavia, quando il valore di $LUNA è crollato rapidamente, queste operazioni di arbitraggio sono state costrette a svolgersi rapidamente, portando a massicce liquidazioni e perdite significative sul mercato.
Questo esempio rivela i rischi intrinseci del trading di arbitraggio nello spazio delle criptovalute. In questo ambito, prendere in prestito stablecoin per investire in asset ad alto rendimento è diventata una strategia comune. La volatilità delle criptovalute può amplificare l’impatto di queste transazioni a un livello raramente visto nella finanza tradizionale.
Allo stesso tempo, questa sfida offre anche importanti opportunità. Il mercato ha il potenziale per sviluppare prodotti e servizi finanziari innovativi su misura per le esigenze del trading di arbitraggio di criptovalute, come strumenti avanzati di gestione del rischio e piattaforme di ottimizzazione del rendimento. Tuttavia, le aziende devono adottare strategie flessibili e rispondere rapidamente alle fluttuazioni del mercato per far fronte all’elevata volatilità delle criptovalute.
3. In che modo le strategie di arbitraggio tradizionali differiscono dalle strategie di arbitraggio di criptovalute?
Fonte: Tiger Research, creato utilizzando Datawrapper
Sebbene sia le operazioni di arbitraggio tradizionali che quelle di criptovaluta si basino su differenze di tasso di interesse, differiscono significativamente in termini di tipologia di investitore, asset target e livelli di rischio. Mentre il trading di arbitraggio tradizionale è tipicamente dominio degli investitori istituzionali, come fondi e istituzioni finanziarie, il trading di arbitraggio di criptovalute offre opportunità per gli investitori al dettaglio.
Dal punto di vista patrimoniale, il tradizionale trading di arbitraggio si concentra su coppie di valute nei mercati regolamentati, che in genere offrono rendimenti stabili e rischi moderati. Al contrario, le strategie di arbitraggio di criptovalute utilizzano una maggiore varietà di piattaforme, offrendo maggiore flessibilità e rendimenti potenziali più elevati, ma anche un rischio significativamente maggiore. L'uso della leva finanziaria, dello yield farming e dei premi di staking aumenta la complessità del trading di arbitraggio di criptovalute, rendendolo una strategia di investimento redditizia ma rischiosa.
Nel mercato delle criptovalute in rapida evoluzione, i decisori devono valutare attentamente questi fattori quando considerano le operazioni di arbitraggio.
4. Che impatto ha il trading di arbitraggio sul mercato delle criptovalute?
4.1. Meccanismo di auto-rafforzamento e slancio crescente del mercato
Le operazioni di arbitraggio creano un meccanismo di auto-rafforzamento che spinge i mercati al rialzo. Come accennato in precedenza, un carry trade si verifica quando un mutuatario approfitta di attività a basso tasso di interesse per investire in opportunità ad alto rendimento. Quando le prospettive di mercato sono positive, ciò può innescare un ciclo in cui l’aumento dei prezzi attira più trader, aumentando ulteriormente la redditività del trading, come dimostrato da:
Sempre più investitori prendono in prestito stablecoin per investire nel mercato e realizzare profitti.
L’aumento dei prestiti di stablecoin ha spinto i prezzi di mercato più in alto.
Con l’aumento dei prezzi, sempre più investitori aderiscono, creando un ciclo che si autoalimenta.
Tuttavia, questo ciclo pone rischi significativi nel mercato volatile delle criptovalute. Cambiamenti improvvisi nel mercato, come un calo del valore di un asset di investimento o un’impennata degli oneri finanziari, potrebbero comportare la rapida liquidazione di queste operazioni. Tali ritiri su larga scala potrebbero innescare problemi di liquidità e forti cali dei prezzi, esacerbando così l’instabilità del mercato. Sebbene le operazioni di arbitraggio possano aumentare la liquidità e generare profitti, possono anche innescare improvvise e gravi turbolenze sul mercato.
4.2 Migliorare la liquidità nel mercato delle criptovalute
Fonte: DeFiLlama
La DeFi ha registrato una crescita significativa del volume totale bloccato (TVL) durante l'estate DeFi del 2021
Le operazioni di arbitraggio sulle criptovalute, in particolare quelle che coinvolgono le stablecoin, hanno migliorato significativamente la liquidità del mercato. Le stablecoin come USDT, USDC e DAI vengono spesso utilizzate nelle transazioni di arbitraggio e forniscono la liquidità necessaria per le piattaforme DeFi, compresi i protocolli di prestito. Questo afflusso di fondi facilita il trading regolare e aumenta l’efficienza della scoperta dei prezzi, a vantaggio dell’intero mercato delle criptovalute.
Nel 2023, il volume medio giornaliero degli scambi delle stablecoin ha superato gli 80 miliardi di dollari, dimostrando il loro importante ruolo nel mantenimento della liquidità nel mercato delle criptovalute. Inoltre, l’aumento della liquidità attrae gli investitori istituzionali, che generalmente preferiscono mercati più liquidi. Ciò a sua volta comporta maggiori afflussi di capitali e promuove la stabilità del mercato.
5. Nuove tendenze nel trading di arbitraggio
5.1. L'ascesa dei token basati sul reddito
Rendimento annuale delle stablecoin (APY) sul protocollo Pendle, fonte: Pendle
Mentre il mercato delle criptovalute continua ad evolversi, stanno emergendo nuove tendenze nel trading di arbitraggio. Una di queste tendenze sono i token basati sul reddito, come su piattaforme come Pendle, che consentono agli investitori di scambiare i guadagni futuri separatamente dal loro capitale. Questa innovazione rende possibili strategie di arbitraggio più sofisticate, consentendo agli investitori di proteggersi o speculare sui guadagni futuri.
5.2. Possibilità di meccanismi anti-arbitraggio nei mercati delle criptovalute
Il meccanismo anti-arbitraggio si riferisce a una situazione in cui il mercato si aspetta che la volatilità futura superi i livelli attuali. Ciò crea sfide specifiche per i mercati delle criptovalute, in particolare per il trading di arbitraggio. Le operazioni di arbitraggio diventano meno efficienti quando la volatilità dei prezzi aumenta perché in genere comportano il prestito da attività a basso tasso di interesse per investire in attività ad alto rendimento. Con l’aumento dei costi di liquidità e l’aumento dei rischi associati alla leva finanziaria, questa strategia non solo è meno redditizia, ma può anche diventare pericolosa.
Tuttavia, a causa della natura deflazionistica dei cripto-asset come Bitcoin (ovvero offerta limitata), potrebbero funzionare bene in un ambiente anti-arbitraggio. Le valute fiat sono suscettibili all’inflazione, mentre Bitcoin e cripto-asset simili possono fungere da riserva di valore e da copertura contro il deprezzamento degli investimenti tradizionali. In questo contesto, potrebbero diventare una potente alternativa alle tradizionali strategie di trading di arbitraggio.
6. Conclusione
Il trading di arbitraggio è sempre stato un motore chiave della finanza globale e la sua applicazione nei mercati delle criptovalute segna un’importante evoluzione per questa strategia. In futuro, il trading di arbitraggio si svilupperà attraverso l’innovazione, i cambiamenti normativi e la continua interazione dei mercati tradizionali e delle criptovalute. Con l’ingresso nel mercato di un numero sempre maggiore di ETF sulle criptovalute, i confini tra finanza tradizionale e finanza digitale sono sempre più sfumati, il che offre agli investitori istituzionali l’opportunità di entrare nel mercato delle criptovalute per ottenere rendimenti elevati. Questo cambiamento potrebbe attrarre afflussi di capitale dal settore finanziario tradizionale, rafforzando ulteriormente la legittimità del mercato delle criptovalute ed espandendone l’influenza.
Tuttavia, le aziende e gli investitori nel settore delle criptovalute devono bilanciare attentamente i rischi e i benefici delle strategie di arbitraggio e prestare molta attenzione alle tendenze emergenti che potrebbero rimodellare il panorama del mercato. La possibilità di meccanismi anti-arbitraggio dovuti a cambiamenti normativi o cambiamenti nelle dinamiche di mercato aumenta la complessità del mercato. Questa complessità metterà alla prova gli approcci tradizionali fornendo allo stesso tempo nuove opportunità ai giocatori più agili. Identificando queste tendenze in cambiamento e rimanendo flessibili, i partecipanti al mercato possono cogliere meglio le opportunità uniche presentate dalla convergenza della finanza tradizionale e crittografica.
