Titolo: "Cosa possono insegnarci le reti di carte di credito sulle opportunità delle stablecoin"
Autore: Alan
Compilato da: Deep Wave TechFlow
Le stablecoin rappresentano l’evoluzione più trasformativa nelle forme di pagamento dopo le carte di credito e cambiano il modo in cui il denaro si muove. Con commissioni transfrontaliere basse, regolamento quasi istantaneo e accesso globale a una valuta ampiamente richiesta, le stablecoin hanno il potere di migliorare il sistema finanziario. Possono anche essere attività molto redditizie per coloro che mantengono i depositi in dollari che sostengono le risorse digitali.
Attualmente, il totale delle stablecoin nel mondo supera i 150 miliardi di dollari USA. Esistono cinque stablecoin con più di 1 miliardo di dollari in circolazione: USDT (Tether), USDC (Circle), DAI (Maker), First Digital USD (Binance) e PYUSD (PayPal). Credo che ci stiamo muovendo verso un mondo con più stablecoin, un mondo in cui ogni istituzione finanziaria offrirà la propria stablecoin.
Ho pensato alle opportunità che si presenteranno con questa crescita. Penso che osservare la maturazione di altri sistemi di pagamento, in particolare delle reti di carte di credito, possa fornire alcuni spunti.
Quanto sono simili le reti di carte di credito e le reti di stablecoin?
Tutte le stablecoin dovrebbero sembrare dollari per consumatori e commercianti. Ma in realtà, ogni emittente di stablecoin gestisce i dollari USA in modo diverso, a causa dei diversi processi di emissione e riscatto, delle riserve che supportano la fornitura di ciascuna stablecoin, dei diversi sistemi di regolamentazione, della frequenza degli audit finanziari, ecc. Risolvere queste complessità sarà un’enorme opportunità di business.
Lo abbiamo già visto accadere con le carte di credito. I consumatori spendono soldi utilizzando beni che sono quasi fungibili ma non realmente fungibili, che sono dollari (sono prestiti contro dollari, ma questi prestiti non sono gli stessi perché le persone hanno punteggi di credito diversi). Esistono reti, come Visa e Mastercard, responsabili del coordinamento dei pagamenti in tutto il sistema. E le parti interessate in entrambi i sistemi saranno (e probabilmente lo saranno) simili: consumatori, banche dei consumatori, banche dei commercianti e commercianti.
Un esempio può aiutare a illustrare la somiglianza nella struttura della rete.
Diciamo che esci a mangiare fuori e paghi il conto con carta di credito. Allora come arriva il tuo pagamento sul conto del ristorante?
La tua banca (la banca emittente della carta di credito) autorizza la transazione e invia i fondi alla banca del ristorante (chiamata banca acquirente).
Una rete di interscambio, come Visa o Mastercard, facilita lo scambio di fondi e addebita una piccola commissione.
La banca acquirente deposita quindi i fondi sul conto del ristorante, meno una commissione.
Ora supponiamo che tu voglia pagare utilizzando le stablecoin. La tua banca, la Banca A, emette la stablecoin AUSD. La banca del ristorante, Bank F, utilizza FUSD. Si tratta di due stablecoin diverse, sebbene entrambe rappresentino il dollaro USA. La banca del ristorante accetta solo FUSD. Quindi, come vengono convertiti i pagamenti da AUSD in FUSD?
In definitiva, il processo sarà molto simile a quello di un circuito di carte di credito:
La banca del consumatore (che emette AUSD) autorizza la transazione.
Un servizio di coordinamento esegue lo scambio da AUSD a FUSD e potrebbe addebitare una piccola commissione. Questo scambio può avvenire in diversi modi:
Percorso 1: utilizzare lo scambio stablecoin-to-stablecoin sugli scambi decentralizzati. Ad esempio, Uniswap offre più pool di liquidità con commissioni fino allo 0,01%. (3)
Percorso 2: Converti AUSD in un deposito in USD, quindi deposita il deposito in USD presso una banca acquirente per emettere FUSD.
Percorso 3: i servizi di coordinamento possono compensare i reciproci flussi finanziari nella rete; ciò potrebbe essere possibile solo su larga scala;
FUSD viene depositato sul conto del commerciante e potrebbe essere detratta una commissione.
Dove le analogie iniziano a divergere
Quanto sopra dipinge un quadro di quelle che vedo come chiare somiglianze tra le reti di carte di credito e le reti di stablecoin. Fornisce inoltre un quadro utile per riflettere su dove le stablecoin inizieranno ad aggiornare e trascendere in modo efficace alcuni elementi delle reti di carte di credito.
La prima differenza riguarda le transazioni transfrontaliere. Se lo scenario sopra descritto fosse un consumatore americano che paga in un ristorante in Italia – il consumatore vuole pagare in dollari e il commerciante vuole addebitare euro – le carte di credito esistenti applicherebbero una commissione superiore al 3%. Le commissioni per la conversione tra stablecoin su scambi decentralizzati (DEX) possono arrivare fino allo 0,05% (una differenza di 60 volte). Applicando l’entità di questa riduzione delle commissioni ai pagamenti transfrontalieri, diventa chiaro quanta produttività le stablecoin possono aggiungere al PIL globale.
La seconda differenza è il processo di pagamento da azienda a individuo. Il tempo che intercorre tra l'autorizzazione di un pagamento e l'effettiva uscita dei fondi dal conto del pagatore è molto rapido: una volta autorizzati, i fondi possono lasciare il conto. La liquidazione immediata è preziosa e ricercata. Inoltre, molte aziende hanno una forza lavoro globalizzata. La frequenza e l'importo dei pagamenti transfrontalieri possono essere molto più elevati rispetto al consumatore medio. La globalizzazione della forza lavoro dovrebbe fornire un forte impulso a questa opportunità.
Pensando al futuro: dove potrebbero esserci opportunità?
Se i confronti tra le strutture di rete mantengono una direzione, ciò può aiutare a rivelare possibili opportunità imprenditoriali. Nell’ecosistema delle carte di credito, i principali attori sono emersi attraverso il coordinamento, l’innovazione nell’emissione e il potenziamento dei fattori di forma. Lo stesso vale per le stablecoin.
Gli esempi precedenti descrivono principalmente il ruolo del coordinamento. Questo perché il denaro mobile è un grande business. Visa, Mastercard, American Express e Discover valgono tutte almeno decine di miliardi di dollari, per un valore complessivo di oltre mille miliardi di dollari. L’esistenza di più reti di carte di credito indica che la concorrenza è sana e che il mercato è sufficientemente ampio da supportare i principali attori. È ragionevole ipotizzare che nei mercati maturi ci sarà una concorrenza simile per il coordinamento delle stablecoin. Abbiamo solo 1-2 anni per costruire infrastrutture sufficienti affinché le stablecoin abbiano successo su larga scala. C’è ancora molto tempo affinché le nuove startup colgano questa opportunità.
L’emissione di stablecoin è un’altra area di innovazione. Similmente alla crescita delle carte di credito aziendali, potremmo vedere una tendenza simile da parte delle aziende che desiderano avere le proprie stablecoin white label (Nota sulla tendenza profonda: le stablecoin white label si riferiscono alle stablecoin emesse da aziende o organizzazioni, e ai marchi e ai marchi di queste stablecoin sono L'identità è personalizzata dall'emittente, non dal fornitore di tecnologia della stablecoin). Avere un'unità di spesa offre un maggiore controllo sull'intero processo contabile, dalla gestione delle spese alla gestione delle tasse estere. Questo potrebbe diventare una linea di business diretta per la rete di coordinamento delle stablecoin, o potrebbe essere un'opportunità per le startup emergenti (ad esempio, simili a Lithic). Questo spin-off della domanda aziendale potrebbe portare all’emergere di nuove imprese.
Ci sono anche molti modi in cui la distribuzione può diventare sempre più specializzata. Considera l'emergere della classificazione. Con molte carte di credito, i clienti possono pagare una commissione anticipata per ottenere una migliore struttura di premi, come Chase Sapphire Reserve o AmEx Gold. Alcune aziende (di solito compagnie aeree e rivenditori) offrono addirittura carte di credito esclusive. Non sarei sorpreso se si verificassero sperimentazioni simili con i livelli di ricompensa delle stablecoin. (4) Ciò potrebbe offrire un'opportunità anche alle startup.
In molti modi, tutte queste tendenze si alimentano a vicenda nella crescita. Poiché l’emissione si diversifica, aumenta la necessità di servizi di coordinamento. Man mano che la rete di coordinamento matura, ciò abbasserà la soglia affinché i nuovi emittenti possano competere. Tutto ciò rappresenta un’enorme opportunità e non vedo l’ora di vedere più startup in questo spazio. Nel lungo termine, questi mercati raggiungeranno trilioni di dollari e dovrebbero essere in grado di supportare molte grandi imprese.