La decisione presa ieri dalla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse di 50 punti base ha fatto sì che tutti si chiedessero se ciò potrebbe portare ad un'altra recessione.

Le ultime due volte in cui hanno tagliato i tassi di interesse di oltre 50 punti base, l’economia è caduta in recessione dopo soli pochi mesi.

La storia non è dalla parte della Fed

La prima volta è stata il 3 gennaio 2001. Qual è stato il risultato? Nei successivi 448 giorni, l’indice S&P 500 è sceso di quasi il 39% e il tasso di disoccupazione è aumentato del 2,1%.

La recessione che ne seguì fu legata allo scoppio della bolla delle dot-com e peggiorò dopo gli attentati dell'11 settembre.

Poi, il 18 settembre 2007, lo fecero di nuovo. Altri 50 punti base furono tagliati e l’S&P 500 crollò del 54% nei successivi 372 giorni.

Il tasso di disoccupazione è salito del 5,3%. La recessione è durata fino alla metà del 2009, aggravata dal crollo del mercato immobiliare e dalla crisi finanziaria globale.

Ma ecco il problema. Questa volta i segnali sono un po’ contrastanti. L’inflazione si è attenuata, scendendo sotto il 5% in agosto.

L'obiettivo della Fed è del 2% e il comitato politico della Fed ritiene che sia sulla buona strada con i recenti aggiustamenti. Ma il mercato del lavoro è in difficoltà. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,3% ad agosto dal 4,1% di giugno, il livello più alto in tre anni. Anche così, il tasso di disoccupazione rimane relativamente basso rispetto alle recessioni precedenti.

La crescita del PIL nel secondo trimestre è stata del 3,0% su base annua, in netto aumento rispetto alla modesta crescita dell’1,4% nel primo trimestre, ma gli economisti prevedono che potrebbe rallentare fino a raggiungere lo zero, il 6% nel terzo trimestre i prezzi e gli alti tassi di interesse esercitano pressioni sulla spesa dei consumatori.

L'obiettivo della Fed di realizzare un atterraggio morbido potrebbe essere più difficile di quanto pensino. Il confronto degli attuali indicatori economici con quelli del 2001 e del 2007 solleva ulteriori preoccupazioni.

Nel settembre 2024, il tasso sui fondi federali era compreso tra il 4,75% e il 5,00%. Prima della recessione del 2001, questo tasso di interesse era intorno al 6,5%. Prima del 2007, questo tasso di interesse era di circa il 5,25%. Il tasso di disoccupazione attuale è del 4,3%. Prima del 2001, questo tasso di interesse era del 4,0% e prima del 2007 era del 4,6%.

Nonostante queste somiglianze, diversi fattori suggeriscono che una recessione è improbabile. La Fed sostiene che i rischi sono bilanciati. Considerano il mercato del lavoro e l’inflazione stabili, a differenza del passato, quando gravi squilibri portavano al collasso economico.

Tuttavia. La storia dimostra che tagli dei tassi di interesse di questa portata portano SEMPRE a una recessione. Se la Fed riuscisse a farla franca, sarebbe la prima volta.

Il mercato mostra una positività iniziale, le criptovalute, proprio no

Il mercato azionario è spesso un indicatore importante della salute dell’economia. Dopo i tagli dei tassi di interesse del 2001, l’S&P 500 è sceso di quasi il 40%. Il Nasdaq ha perso circa l’80% del suo valore. Il panico del mercato è stato aggravato dagli scandali aziendali come Enron e gli attacchi dell’11 settembre. Ci sono voluti anni perché il mercato si riprendesse.

Durante la recessione del 2007-2009, l’S&P 500 è sceso di circa il 57%. La crisi finanziaria ha portato a massicce svendite e le grandi istituzioni hanno avuto bisogno di salvataggi governativi. La fiducia degli investitori è stata infranta. La ripresa è stata lenta e dolorosa, con molti titoli che non hanno riacquistato i livelli pre-crisi per quasi un decennio.

Ieri il mercato ha inizialmente reagito positivamente ai tagli. Ma questo ottimismo potrebbe non durare.

Nel frattempo, il mercato delle criptovalute non sta reagendo come speravano gli investitori. Ether non è riuscito nemmeno a superare i 2.500 dollari e Bitcoin ha raggiunto solo i 62.000 dollari da 60.000 dollari. Non proprio il grande catalizzatore rialzista che speravamo.

Allora, cosa può succedere adesso? Nei prossimi tre-sei mesi, se la disoccupazione continua ad aumentare e la spesa dei consumatori diminuisce, potrebbe iniziare una recessione.

Se le tendenze attuali continuano, un rallentamento graduale potrebbe portare a una recessione entro sei-dodici mesi.

D’altro canto, se la situazione si stabilizza e la spesa dei consumatori e l’inflazione vengono controllate, l’economia americana può evitare una recessione.

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