I mercati sono rimasti stabili per gran parte della scorsa settimana, ma venerdì le aspettative del mercato per un taglio del tasso di 50 punti base a settembre sono improvvisamente aumentate da circa il 15% a circa il 50%, con poche notizie chiare per spiegare il cambiamento, e l'economia. ampiamente in linea con le aspettative e non ha rappresentato un fattore determinante, mentre la Fed è rimasta in silenzio, portando gli operatori di mercato a ipotizzare che la revisione dei prezzi avrebbe potuto essere innescata dai commenti di ex funzionari e giornalisti della Fed.
Il primo è Timiraros del Wall Street Journal, che ha citato l'ex consigliere senior di Powell, Jon Faust, che ha affermato che esiste "una leggera preferenza per iniziare con 50 punti base" e che crede che ci siano "buone possibilità che il FOMC lo faccia. " Inoltre, ha affermato che la Fed potrebbe utilizzare "molte spiegazioni verbali per allentare... in modo che un ampio taglio dei tassi non sia un segno di preoccupazione" per gestire le preoccupazioni degli investitori su un taglio più ampio dei tassi. Se la Fed Se invece si scegliesse di tagliare prima i tassi di interesse di soli 25 punti base, ciò potrebbe sollevare "domande imbarazzanti".
Successivamente anche il Financial Times ha pubblicato un articolo in cui afferma che sarebbe molto difficile per la Federal Reserve tagliare i tassi di interesse di 25 o 50 punti base a settembre. Infine, l'ex presidente della Fed di New York Dudley ha toccato un tono più forte, affermando: "Penso che ci siano forti ragioni per un taglio di 50 punti base, che lo facciano o no", aggiungendo che, dato l'attuale rapporto tra i tassi dei fondi federali e il tasso neutrale è quasi 200 punti base in più, "quindi la domanda è: perché non iniziare a tagliare i tassi adesso?"
A causa della rivalutazione dei tassi di interesse, la curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA ha continuato il suo trend rialzista di irripidimento, aumentando di 4,5 punti base in 2/10 s, portando la curva al livello più ripido degli ultimi 2 anni, per poi ritornare al livello più ripido dopo un lungo periodo. di inversione (dal 2021) Proprio sul campo.
Abbiamo parlato molte volte di un “cambiamento di politica” in cui la Fed passa ufficialmente a un orientamento accomodante, che è evidente attraverso il continuo irripidimento della curva dei rendimenti e il ritorno delle correlazioni obbligazionarie-azionarie in territorio negativo.
Azioni e obbligazioni si sono mosse quasi di pari passo nell’ultimo anno, con entrambe le classi di attività che riflettono le scommesse unidirezionali sulla politica della Federal Reserve. Tuttavia, dopo il “flash crash” di agosto, i mercati hanno ricominciato a concentrarsi sulla traiettoria dell’economia piuttosto che solo sugli stimoli della Fed, riportando le due classi di asset in una modalità di diversità di rischio.
Con i tassi di interesse statunitensi ancora una volta sotto i riflettori, i mercati forex stanno reagendo, con sia l’indice del dollaro statunitense (DXY) che l’USD/JPY (USDJPY) che si muovono di pari passo con i rendimenti, oscillando rispettivamente intorno ai livelli chiave tecnici di 100 e 140. D’altro canto, i titoli azionari statunitensi hanno superato, almeno temporaneamente, la debolezza stagionale, con l’SPX che la scorsa settimana ha registrato una delle sue migliori performance dell’anno.
Parte del forte rimbalzo potrebbe essere dovuto ai gestori di fondi che inseguono il rendimento, con JPMorgan che ha segnalato 55 miliardi di dollari di deflussi dai fondi comuni azionari in agosto, i peggiori dal 2022. C’è qualche possibilità che questa situazione si inverta significativamente alla fine di settembre, con o senza un taglio del tasso di 50 punti base?
Sul fronte delle criptovalute, poiché il sentiment macro continua a dominare l'azione dei prezzi e in assenza di altri sviluppi significativi sulla catena, la correlazione di BTC con SPX è salita quasi ai massimi storici, con i prezzi di BTC in recupero a 58-58 mentre il sentiment del mercato temporaneamente Nell'intervallo di 60.000 dollari, venerdì scorso anche l'ETF BTC ha registrato afflussi di 263 milioni di dollari, e anche i deflussi dell'ETF ETH si sono temporaneamente interrotti, mentre i trader continuano a vendere call coperte per guadagni, la volatilità implicita è diminuita.
Tuttavia, nonostante il sollievo temporaneo, permangono resistenze e sfide a medio termine e ETH continua ad affrontare difficoltà, con ETH/BTC sceso ai minimi di 5 anni senza una fine in vista.
Nelle notizie, Coinbase ha annunciato il lancio del proprio BTC avvolto (cbBTC) e SWIFT ha annunciato piani per un'infrastruttura di trasferimento di asset tokenizzati, alimentando preoccupazioni sulla crescente centralizzazione delle risorse digitali, ma mentre la finanza tradizionale (TradFi) guadagna terreno nelle criptovalute Il campo continua ad aumentare la propria influenza, e questa tendenza è destinata a continuare.
Questa settimana sarà ricca di attività delle banche centrali, compresi gli incontri della Federal Reserve, della Norvegia, del Giappone, del Regno Unito, del Brasile, del Sud Africa, della Tailandia, di Taiwan e dell'Indonesia. In termini di dati economici, i dati sull'offerta di credito cinese e sulle vendite al dettaglio saranno monitorati per comprendere il continuo rallentamento economico, mentre i dati sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti di martedì dovrebbero essere i dati più importanti prima della riunione del FOMC, che potrebbe influenzare i tagli dei tassi di interesse del 25 o 50. mesi. La decisione finale sul punto base.
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