Autore originale: Biteye, chaincatcher.com
Ristampa: Daisy, Mars Finance
Questo articolo esaminerà i quattro cicli Bitcoin dal 2011 al 2024 ed esplorerà in modo approfondito i cambiamenti del mercato nel ciclo attuale.
La teoria del ciclo del Bitcoin, in particolare la sua connessione con l’evento del dimezzamento del Bitcoin, è stata a lungo considerata uno strumento importante per prevedere l’andamento dei prezzi del Bitcoin. Storicamente, gli halving di Bitcoin hanno generalmente comportato aumenti di prezzo, ma l’attuale performance del mercato e i fattori alla base suggeriscono che la validità di questa teoria potrebbe essere in declino.
Questo articolo esaminerà i quattro cicli Bitcoin dal 2011 al 2024 ed esplorerà in modo approfondito i cambiamenti del mercato nel ciclo attuale.
01. Le basi della teoria del ciclo Bitcoin
I premi minerari di Bitcoin vengono dimezzati ogni 210.000 blocchi, il che avviene circa ogni quattro anni. Questo meccanismo è progettato per controllare l’offerta di Bitcoin, aumentandone così la scarsità. Storicamente, gli eventi di dimezzamento sono solitamente accompagnati da aumenti significativi dei prezzi dei Bitcoin, formando dei cicli. Per esempio:
Dimezzamento del 2012: il prezzo del Bitcoin è salito da circa 12 dollari a oltre 1.000 dollari entro la fine del 2013.
Halving del 2016: il prezzo del Bitcoin è salito a quasi 3.000 dollari poco dopo il dimezzamento e ha raggiunto il massimo storico di quasi 20.000 dollari alla fine del 2017.
Halving del 2020: il prezzo del Bitcoin è salito rapidamente al massimo storico nel 2021 dopo l’halving di maggio 2020.
Dopo gli eventi di dimezzamento del 2012, 2016 e 2020, il prezzo del Bitcoin ha registrato aumenti significativi, formando un evidente ciclo di mercato rialzista. Questi dati storici hanno permesso alla teoria del ciclo Bitcoin di ottenere ampio riconoscimento e fiducia.
Questo ciclo ha completato il quarto halving di Bitcoin il 20 aprile 2024, ma la performance dopo il dimezzamento non è stata quella prevista.
02. Dati sui prezzi dopo il dimezzamento
Se spostiamo la data storica del dimezzamento del Bitcoin allo stesso punto di partenza sull'asse delle coordinate e confrontiamo il prezzo successivo con il prezzo della valuta nel giorno del dimezzamento, possiamo scoprire che la performance del ciclo attuale è la peggiore.
Anche se il mercato ha superato per la prima volta un nuovo massimo storico ciclico prima dell’halving di aprile, ciò non ha modificato la performance relativamente fiacca del ciclo attuale.
Fonte: Glassnode
Quello che segue è l'aumento e la diminuzione del prezzo circa 144 giorni dopo ogni ciclo di dimezzamento (rispetto al prezzo del giorno del dimezzamento):
Periodo 1: +895%
Periodo 2: +15%
Ciclo 3: +37%
Periodo 4: -11%
L’attuale ciclo post-halving ha mostrato una reazione dei prezzi più debole rispetto al passato, con una sottoperformance del prezzo di Bitcoin. Perché è questo? In cosa questo ciclo è diverso dai precedenti?
03. Stabilizzazione del Bitcoin
Il ciclo Bitcoin 2023-2024 è in qualche modo simile ai cicli precedenti, ma ci sono anche differenze significative.
Dopo il crollo di FTX alla fine del 2022, il mercato ha vissuto circa 18 mesi di costanti aumenti dei prezzi. Con il passaggio dell’ETF Bitcoin, nuovi fondi hanno continuato ad affluire e, dopo aver raggiunto un massimo di 73.000 dollari, il mercato è entrato in un periodo range-bound di tre mesi.
Durante questo periodo, da maggio a luglio, il prezzo del Bitcoin ha subito la sua correzione ciclica più profonda, con una correzione di oltre il 26%. Sebbene questo calo sia significativo, è significativamente più superficiale e meno volatile rispetto ai cicli precedenti, riflettendo la struttura di mercato relativamente stabile di Bitcoin e la sua maggiore maturità come asset finanziario rispetto a prima.
Fonte: Glassnode
Diamo un'occhiata a un altro indicatore tecnico, il punteggio Z MVRV, che può anche vedere le differenze nella performance del mercato Bitcoin in diversi periodi.
Innanzitutto, il punteggio MVRV-Z è un indicatore relativo e la formula di calcolo è: (capitalizzazione di mercato della circolazione - capitalizzazione di mercato realizzata) / deviazione standard (capitalizzazione di mercato della circolazione). Quando questo parametro è troppo alto, significa che il valore di mercato di Bitcoin è sopravvalutato rispetto al suo valore reale, il che può essere dannoso per il prezzo. Se invece l’indicatore è basso, significa che il valore di mercato del Bitcoin è sottovalutato.
Fonte: Coinglass
Dai dati 2010-2024 nel grafico sopra, possiamo vedere che, rispetto ai cicli precedenti, le fluttuazioni, i picchi e i rendimenti del punteggio MVRV-Z (linea verde) sono relativamente lievi e non così ampi come nei primi giorni.
Bitcoin ha iniziato a tendere verso una tendenza al rialzo stabile e graduale piuttosto che verso i drammatici aumenti dei prezzi del passato. Questo modello di crescita graduale è più attraente a lungo termine.
04. Ragioni dell'indebolimento della volatilità
Possiamo utilizzare un indicatore di dati per spiegare in modo intuitivo perché la volatilità del Bitcoin si indebolisce e diventa stabile.
L'indicatore Bitcoin 5+ Years HODL Wave mostra la percentuale di Bitcoin che non si è spostata sulla catena per almeno 5 anni, a volte indicata come l'ultima fornitura di Bitcoin attiva 5 anni fa. In una certa misura, riflette il comportamento dei partecipanti a lungo termine al mercato.
Naturalmente è anche possibile che una parte di questi Bitcoin sia andata perduta, cioè che l’utente non abbia più accesso alle chiavi private del portafoglio contenente i Bitcoin, ma si tratta di una percentuale minore.
Come si può vedere dalla figura, attualmente più del 30% dei Bitcoin non è passato di mano negli ultimi cinque anni e questa percentuale potrebbe continuare ad aumentare.
Questo fenomeno ha portato a una riduzione del numero di Bitcoin circolanti sul mercato e il suo impatto ha superato la riduzione dell’incremento dell’offerta causata dall’evento di dimezzamento.
Ciò significa che la tendenza di detenere Bitcoin a lungo termine è in aumento in modo significativo, rendendo il mercato più capace di resistere alle fluttuazioni a breve termine, indebolendo potenzialmente anche le fluttuazioni cicliche di Bitcoin, che è uno dei motivi dell'indebolimento della volatilità del Bitcoin.
Si possono attribuire anche altri fattori: ad esempio, man mano che il mercato matura, sempre più investitori scelgono di detenere Bitcoin per un lungo periodo, riducendo l’offerta circolante e riducendo le violente fluttuazioni dei prezzi.
Inoltre, anche il rapporto tra domanda e offerta di Bitcoin sta cambiando, con continui afflussi di fondi che forniscono sostegno al prezzo.
Inoltre, l’incertezza economica globale, i cambiamenti politici, il sentiment del mercato e altri fattori avranno un impatto sul prezzo del Bitcoin.
In questo caso, il prezzo del Bitcoin potrebbe diventare maggiormente correlato ai movimenti dei mercati finanziari tradizionali, riducendone la volatilità a sé stante.
Queste ragioni si combinano per far sì che la volatilità del prezzo del Bitcoin sembri relativamente lieve durante il ciclo attuale.
05. Riepilogo
Rispetto ai cicli storici, la correzione dei prezzi nel ciclo attuale è minore, la struttura del mercato è relativamente stabile e la volatilità dei prezzi Bitcoin si è indebolita.
Pertanto, quando si fa trading di Bitcoin, l’analisi dei cicli di mercato da sola non è sufficiente. Da un lato, i dati storici non possono prevedere le tendenze future. D’altro canto, il mercato della crittografia si muoverà gradualmente verso la standardizzazione del mercato, inaugurando una maggiore liquidità e applicazioni su larga scala, che è un risultato naturale dello sviluppo finanziario.
