Autore originale: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
Compilato da: Lawrence, Mars Finance
riepilogo
L’hash rate (potenza di calcolo) è ancora leggermente al di sotto dei massimi storici e, nonostante il calo delle entrate, i continui investimenti dei minatori mostrano un’enorme fiducia nella rete Bitcoin.
L’interazione degli investitori con le borse sta diminuendo e la contrazione complessiva del volume degli scambi indica un calo dell’interesse degli investitori e degli scambi.
Sia gli ETF su Bitcoin che quelli su Ethereum hanno subito deflussi, tuttavia, l’interesse degli investitori per gli ETF su Bitcoin rimane significativamente maggiore in termini di dimensioni e volume.
minatore
I minatori rimangono partecipanti fondamentali nella rete Bitcoin e sono la principale fonte di produzione di nuove monete. I miner forniscono il potere di hashing utilizzato per scoprire il successivo blocco valido e la rete li premia automaticamente con monete appena coniate e commissioni di transazione.
Ciò rende il mining di Bitcoin un settore estremamente impegnativo perché non hanno alcun controllo né sul costo di input dell’energia né sul costo di output di BTC.
Nonostante le condizioni di mercato volatili e incerte, i miner Bitcoin hanno continuato a installare nuovo hardware ASIC, spingendo l'hash rate complessivo (14D-MA) fino a 666,4 EH/s, solo l'1% inferiore a ATH.
All’aumentare dell’hash rate, aumenta anche la difficoltà target di estrarre con successo un blocco valido. Il protocollo Bitcoin regola automaticamente la difficoltà per adattarsi ai tassi di hash in aumento e in diminuzione sulla rete.
Attualmente, l’hash medio richiesto per estrarre un blocco è di 338k exahash. Questa è la seconda difficoltà più alta nella storia di Bitcoin, evidenziando la crescente concorrenza nel settore minerario.
Tuttavia, da quando i prezzi di mercato hanno raggiunto nuovi massimi a marzo, le entrate dei minatori sono diminuite in modo significativo. Gran parte del calo dei ricavi può essere attribuito alla minore pressione sulle spese. Ciò è dovuto alla minore domanda di trasferimenti di valuta e alle minori commissioni generate dalle transazioni relative alle rune e alle iscrizioni.
Con prezzi spot superiori a 55.000 dollari, le entrate dei minatori associate ai sussidi in blocco rimangono relativamente elevate, ma ancora circa il 22% al di sotto dei massimi precedenti.
Entrate dei sussidi del blocco: 824 milioni di dollari
Entrate delle commissioni di transazione: $ 20 milioni
All’aumentare dell’hash rate, aumenta anche la difficoltà target di estrarre con successo un blocco valido. Il protocollo Bitcoin regola automaticamente la difficoltà per adattarsi ai tassi di hash in aumento e in diminuzione sulla rete.
Attualmente, l’hash medio richiesto per estrarre un blocco è di 338k exahash. Questa è la seconda difficoltà più alta nella storia di Bitcoin, evidenziando la crescente concorrenza nel settore minerario.
Tuttavia, da quando i prezzi di mercato hanno raggiunto nuovi massimi a marzo, le entrate dei minatori sono diminuite in modo significativo. Gran parte del calo dei ricavi può essere attribuito alla minore pressione sulle spese. Ciò è dovuto alla minore domanda di trasferimenti di valuta e alle minori commissioni generate dalle transazioni relative alle rune e alle iscrizioni.
Con prezzi spot superiori a 55.000 dollari, le entrate dei minatori associate ai sussidi in blocco rimangono relativamente elevate, ma ancora circa il 22% al di sotto dei massimi precedenti.
Entrate dei sussidi del blocco: 824 milioni di dollari
Entrate delle commissioni di transazione: $ 20 milioni
Man mano che le entrate diminuiscono, possiamo dedurre che un certo grado di pressione sulle entrate potrebbe iniziare a emergere. Possiamo stimare la percentuale della fornitura mineraria spesa dai minatori in un periodo di 30 giorni per valutare se è così.
A causa della natura competitiva e ad alta intensità di capitale del settore minerario, storicamente ai minatori è stato richiesto di allocare gran parte delle monete estratte per coprire i costi di input. È interessante notare che i minatori sono passati dalla distribuzione netta delle monete minate al mantenimento di una parte delle monete minate nelle loro riserve di caveau.
Ciò evidenzia uno sviluppo interessante, poiché i minatori tendono ad essere prociclici, essendo venditori durante i cali e detentori durante le riprese. L’aumento degli hash rate e la difficoltà fanno sì che BTC stia diventando sempre più costoso da produrre, il che potrebbe influire negativamente sulla redditività dei miner nel prossimo futuro.
La liquidazione rallenta
Il volume delle transazioni regolate sulla catena può anche riflettere l’adozione e lo stato di salute della rete. Filtrando i volumi di scambio rettificati per entità, la rete attualmente elabora e regola circa 6,2 miliardi di dollari di transazioni al giorno.
Tuttavia, i volumi di regolamento hanno iniziato a scendere ai livelli medi annuali, mostrando un calo significativo nell’utilizzo della rete e nel throughput. Nel complesso, si tratta di un’osservazione nettamente negativa.
Diminuzione della disponibilità al commercio
In un panorama di mercato in continua evoluzione, gli scambi centralizzati sono sempre stati un luogo centrale per la speculazione e la scoperta dei prezzi. Pertanto, possiamo valutare il volume degli scambi on-chain di queste sedi come indicatore dell’attività degli investitori e dell’interesse speculativo.
Eseguendo un simile crossover del momentum di 30/365 giorni sugli afflussi e deflussi relativi ai cambi, possiamo vedere che il volume medio mensile è ben al di sotto del volume medio annuale. Ciò evidenzia il calo della domanda degli investitori e la riduzione degli scambi speculativi nell’attuale fascia di prezzo.
Successivamente, esamineremo il volume degli scambi spot dell’exchange. Qui applichiamo uno scalare MinMax 90d che normalizza il valore impostato nell'intervallo da 1 a -1 rispetto ai valori massimo e minimo del periodo selezionato.
Ciò dimostra che lo slancio del volume spot continua a indebolirsi, in modo simile alle osservazioni precedenti. Ciò supporta ulteriormente la tesi secondo cui l’attività commerciale è diminuita significativamente nell’ultimo trimestre.
L’indicatore CVD stima l’attuale equilibrio netto tra la pressione di acquisto e di vendita nel mercato spot. Utilizzando la stessa metodologia, notiamo che la pressione di vendita da parte degli investitori è aumentata negli ultimi 90 giorni, causando un'inclinazione verso il basso dell'azione dei prezzi.
Infine, possiamo valutare lo slancio del prezzo del Bitcoin. Qui possiamo vedere un certo grado di indecisione, con dati sia positivi che negativi che si verificano nel mese di agosto. Ciò contrasta con i due indicatori precedentemente evidenziati, entrambi significativamente negativi nello stesso periodo.
Combinando rispettivamente le trasformazioni MinMax di volume, CVD e azione dei prezzi, siamo in grado di produrre una mappa termica del sentiment rispetto agli autovalori compresi tra 1 e -1. Possiamo pensare a ciò nel seguente quadro:
Un valore pari a 1 indica un rischio più elevato
0 significa rischio medio
-1 significa rischio minore
Tutti e tre gli indicatori suggeriscono che il mercato si sta spostando in una zona a basso rischio rispetto ai dati degli ultimi 90 giorni. Questa convergenza tra gli indicatori spot discussi può tradursi in una diminuzione (momento del volume spot) del volume di vendita (CVD < 0) mentre l’azione dei prezzi sta lentamente diminuendo. Questa struttura può essere suscettibile alle forze esterne e può esplodere su entrambi i lati se le condizioni cambiano.
ETF
L’ETF sull’Ethereum ha ora seguito il lancio dell’ETF sul Bitcoin statunitense ad agosto. Questi due eventi segnano un “incrocio del Rubicone” per l’ecosistema degli asset digitali, fornendo ai tradizionali mercati statunitensi un facile accesso alle due principali criptovalute.
A partire dall’ETF Bitcoin, possiamo vedere che i flussi di capitale netto in USD si sono indeboliti dall’agosto 2024, con deflussi settimanali che ora ammontano a 107 milioni di dollari.
La domanda di ETF su Ethereum è stata relativamente contenuta di recente, con deflussi netti negativi. Ciò è dovuto principalmente ai rimborsi dal prodotto ETHE di Grayscale, che non è stato compensato dalla domanda di afflusso da altri strumenti.
Nel complesso, l’ETF di Ethereum ha registrato deflussi totali di 13,1 milioni di dollari. Ciò evidenzia la differenza nella scala della domanda tra BTC ed ETH, almeno nelle attuali condizioni di mercato.
Per approssimare l'impatto degli ETF sui mercati Bitcoin ed Ethereum, abbiamo normalizzato la deviazione del flusso netto degli ETF in base al corrispondente volume di scambi spot. Questo rapporto ci consente di confrontare direttamente le ponderazioni relative degli ETF in ciascun mercato.
Come mostrato nel grafico seguente, l'impatto relativo degli ETF sul mercato dell'Ethereum è equivalente al ±1% del volume degli scambi spot, rispetto al ±8% degli ETF sul Bitcoin. Ciò dimostra che, nonostante la normalizzazione degli ETF Bitcoin, l’interesse per gli ETF Bitcoin è ancora un ordine di grandezza maggiore rispetto agli ETF Ethereum.
Riassumere
I miner continuano a mostrare grande fiducia nella rete Bitcoin, con tassi di hash ancora leggermente al di sotto dei massimi storici nonostante un significativo calo delle entrate. Tuttavia, poiché i miner tendono ad essere prociclici, essendo venditori durante i cali e detentori durante le fasi rialziste, ci si può aspettare un certo grado di pressione sui venditori in caso di ulteriore calo.
Allo stesso tempo, l’interazione degli investitori con le borse continua a diminuire e il volume degli scambi si è ridotto a tutti i livelli, indicando un indebolimento dell’interesse degli investitori e degli scambi. Ciò è stato evidente anche tra gli investitori istituzionali, con gli ETF su Bitcoin ed Ethereum che hanno registrato deflussi netti.
(Il contenuto di cui sopra è estratto e ristampato con il permesso del partner MarsBit, collegamento testuale originale)
Dichiarazione: L'articolo rappresenta solo i punti di vista e le opinioni personali dell'autore e non rappresenta i punti di vista e le posizioni oggettive della blockchain. Tutti i contenuti e le opinioni sono solo di riferimento e non costituiscono un consiglio di investimento. Gli investitori dovrebbero prendere le proprie decisioni e transazioni e l'autore e il cliente Blockchain non saranno ritenuti responsabili per eventuali perdite dirette o indirette causate dalle transazioni degli investitori.
〈Rapporto Glassnode: la fiducia dei minatori Bitcoin è forte ma le entrate diminuiscono, i deflussi di ETF rivelano un raffreddamento del mercato〉 Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta su "Blocker".
