La Federal Reserve sta finalmente tagliando i tassi di interesse questo mese e, mentre molti si aspettano un modesto taglio dei tassi dello 0,25%, Michael Feroli, capo economista di JPMorgan, afferma che la Fed deve fare di più. Chiede un taglio di 50 punti base (0,5%).

Il suo ragionamento è che un taglio più piccolo non basterà a mantenere le cose stabili. In questo momento, il tasso obiettivo della Fed è compreso tra il 5,25% e il 5,50%, e Feroli pensa che sia troppo alto.

Lui ritiene che il tasso neutrale, in cui la Fed non stimola o rallenta l'economia, dovrebbe essere più vicino al 4%. Ciò significa che la Fed è attualmente circa 150 punti base al di sopra di dove dovrebbe essere. Feroli ha detto:

“Riteniamo che ci siano buone ragioni per accelerare il ritmo dei tagli dei tassi”.

Secondo lo strumento CME FedWatch, i trader vedono una probabilità del 39% che la Fed opterà per il taglio più ampio di 50 punti base, portando l'intervallo target dal 4,75% al ​​5%. Ma la maggior parte si aspetta un taglio di 25 punti base, con probabilità intorno al 61%.

"Se aspetti che l'inflazione torni al 2%, probabilmente hai aspettato troppo", ha detto Feroli. L'inflazione in questo momento è solo un po' al di sopra di quell'obiettivo, ma la disoccupazione sta aumentando.

Il mercato del lavoro ha mostrato la crescita più debole delle buste paga private ad agosto dall'inizio del 2021 e il tasso di disoccupazione è salito al 4,3% a luglio. Ciò sta facendo scattare gli allarmi, tra cui la regola Sahm, che innesca avvisi di recessione quando la disoccupazione aumenta bruscamente.

Anche con il mercato del lavoro in flessione, Feroli non pensa che l'economia stia crollando. Ma sottolinea che se le cose stessero davvero andando a rotoli, sentiresti parlare più seriamente di tagli ai tassi di oltre 50 punti base.

Naturalmente, qui c'è un grosso rischio. Tagliare troppo i tassi potrebbe innescare comportamenti rischiosi nei mercati finanziari, portando a bolle in settori come quello immobiliare o azionario.

Quando il denaro è a buon mercato da prendere in prestito, gli investitori tendono ad accumulare in attività più rischiose. Se i prezzi in quei mercati si gonfiano, si prepara il terreno per un crollo quando quelle bolle inevitabilmente scoppiano.

La Fed farà la sua scelta durante la riunione del 17-18 settembre. Un taglio più consistente potrebbe dare all'economia la spinta necessaria per continuare a crescere senza che l'inflazione vada fuori controllo.

Allo stesso tempo, tagliare i tassi troppo lentamente potrebbe significare che, quando l'inflazione sarà di nuovo sotto controllo, la disoccupazione sarà salita troppo.