È passato un mese dal lancio degli ETF spot di Ethereum negli Stati Uniti e diciamo solo che le cose non sono andate esattamente come previsto. Gli investitori, a quanto pare, non sono così entusiasti come tutti speravano.

I nove ETF che detengono direttamente Ethereum hanno registrato deflussi per sei giorni consecutivi. Dal loro lancio, questi fondi hanno perso liquidità, mentre gli ETF Bitcoin, al contrario, hanno goduto di un flusso costante di afflussi.

Parliamo della storia di due criptovalute.

Proprio oggi, il Grayscale Mini Bitcoin ETF ha rastrellato 51 milioni di $. Nel frattempo, gli ETF Ether sono in difficoltà. Ci sono voluti anni di lotte con i regolatori per ottenere ETF supportati da Bitcoin ed Ether effettivi.

Ma ora che ci sono, sembra che gli investitori non ci stiano abboccando, almeno non dal lato Ethereum. Infatti, nelle prime tre settimane, gli ETF Ether hanno visto milioni di deflussi, in parte perché il Grayscale Ethereum Trust, che si è convertito in un ETF, ha visto gli investitori incassare costantemente.

Stiamo parlando di 458 milioni di $ in deflussi netti. Matthew Sigel, responsabile della ricerca sulle risorse digitali presso VanEck, ha affermato che:

"I volumi sono crollati in tutte le sedi questa settimana e i deflussi di Grayscale continuano. Abbiamo assistito a un totale reset del sentiment e del posizionamento che dovrebbe essere di buon auspicio per settembre e ottobre".

Previsione audace, Matthew. Previsione audace.

La SEC ha dato il via libera agli ETF di Ethereum, ma non senza qualche occhiata di disapprovazione. Il passaggio di Ethereum a un modello proof-of-stake non ha esattamente convinto tutti.

Alcuni la considerano una mossa più rischiosa rispetto al Bitcoin, che, agli occhi di molti, rimane l'asset più stabile.

Poi c'è il sentiment del mercato. In parole povere, le persone sembrano essere più interessate a Bitcoin. I numeri lo confermano: il prezzo di Bitcoin è salito del 61,1% quest'anno, rispetto al 41,8% di Ethereum.

Bitcoin è sempre stato visto come il campione dei pesi massimi delle criptovalute, mentre Ethereum è più simile alla sfavorita che cerca ancora di dimostrare il suo valore.

Ora parliamo anche del lato operativo delle cose. Gli ETF spot di Ethereum non sono esattamente il modello di efficienza in questo momento. Devono usare denaro contante per le creazioni e i riscatti invece del più efficiente processo in natura che usano gli ETF di Bitcoin.

Ciò può portare a costi più elevati ed errori di tracciamento, che non sono esattamente punti di vendita attraenti per i potenziali investitori. Nessuno vuole avere a che fare con commissioni extra o con il rischio di non rispecchiare perfettamente il prezzo di Ethereum, soprattutto quando ci sono opzioni più fluide sul tavolo.

E non dimentichiamoci del profitto. Alcuni investitori probabilmente si sono buttati subito sugli ETF di Ethereum, presi dall'entusiasmo iniziale, ma quando il prezzo non è salito alle stelle, hanno deciso di incassare e andare avanti.

Abbiamo già visto questo schema con Bitcoin. Dopo il lancio dell'ETF, c'è stata una grande esplosione di eccitazione, seguita da un'ondata di vendite. Ora, sembra che Ethereum stia attraversando gli stessi movimenti, il che lo porta a sottoperformare rispetto a Bitcoin. Solo peggio.