I professionisti del mercato obbligazionario non sono impressionati dalle baby balene delle criptovalute
(Bloomberg) -- Stanno diventando i più strani compagni di letto nel mondo finanziario: i titoli notoriamente sicuri emessi dal Tesoro statunitense e il mondo notoriamente non così sicuro delle criptovalute.
Gli emittenti di criptovalute stabili concepite per replicare l'andamento del dollaro uno a uno sono diventati attori di spicco nel mercato del Tesoro, in quanto cercano gli asset più sicuri e liquidi per sostenere il valore dei loro token.
Per i promotori delle criptovalute, è uno sviluppo degno di nota, poiché il settore cerca relazioni più amichevoli con il governo degli Stati Uniti. Tether Holdings Ltd., emittente della più grande stablecoin, ha affermato di essere in grado di "aiutare a sostenere la stabilità finanziaria degli Stati Uniti e globale" poiché l'emissione di debito statunitense aumenta e gli acquisti esteri diminuiscono. Il settore potrebbe persino "scongiurare una crisi del debito statunitense", secondo Paul Ryan, ex presidente della Camera dei rappresentanti che funge da consulente per la società di criptovalute Paradigm, in un editoriale di giugno sul Wall Street Journal.
Eppure, come per molti altri argomenti che riguardano le criptovalute, c'è un elemento di verità, e un sacco di clamore discutibile. Almeno per ora.
"Sì, certo che è una montatura", ha detto Joseph Gagnon, un ricercatore senior del Peterson Institute for International Economics che in passato ha lavorato alla Federal Reserve. Ad esempio, i circa 81 miliardi di dollari in buoni del Tesoro posseduti direttamente da Tether "non sono una cosa da poco", ha detto. "Ma non sono grandi per gli standard di trilioni di dollari nel mercato dei titoli del Tesoro. Non li vedo come un grosso problema".
Al momento, le stablecoin sono ben lungi dall'essere balene importanti nei mercati del debito statunitense, rappresentando solo circa l'1% di tutti gli acquisti di buoni del Tesoro. Il settore dei fondi comuni di investimento del mercato monetario da 6,19 trilioni di dollari rimane il maggiore acquirente di buoni. Alla fine di giugno, quei fondi detenevano circa 2,4 trilioni di dollari di debito governativo, secondo Crane Data. E la domanda da parte loro è destinata a crescere poiché i nuovi requisiti normativi che entreranno in vigore a ottobre impongono commissioni di liquidità obbligatorie su alcuni fondi durante i periodi di stress finanziario.
Ci sono anche balene aziendali nella finanza tradizionale che surclassano i Tether del mondo: la Berkshire Hathaway Inc. di Warren Buffett ha aumentato le sue partecipazioni in T-bill a 234 miliardi di dollari nel secondo trimestre, quasi il triplo delle partecipazioni di Tether e rappresentando circa il 4% degli acquisti di T-bill. L'intera capitalizzazione di mercato per le stablecoin è attualmente di circa 167 miliardi di dollari, di cui Tether rappresenta circa 117 miliardi di dollari, secondo il data tracker CoinGecko.
