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Mentre iniziamo a vedere un rinnovato interesse per le criptovalute, con prezzi che si aggirano vicino ai massimi storici e personaggi e istituzioni di spicco che discutono del settore, è essenziale creare un solido exchange di criptovalute.
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Gli standard dei trader di criptovalute per un exchange sono più alti che mai. Cercano un'esperienza utente elegante, un'architettura che supporti un throughput elevato e una bassa latenza e una sicurezza di prim'ordine. Quest'ultima è particolarmente importante dato che il settore si sta ancora riprendendo dall'implosione di FTX e dall'effetto domino che ha avuto su altre attività nello spazio.
Mentre gli exchange centralizzati eccellono nella creazione di interfacce utente accattivanti ed esperienze utente intuitive, operano rapidamente custodendo i fondi degli utenti per loro conto. Come il settore ha visto molte volte nella storia delle criptovalute, i fondi che gli utenti stessi non controllano possono essere gestiti male da attori fraudolenti. Inoltre, i CEX hanno l'autorità di limitare l'accesso agli account, ad esempio congelando i fondi o interrompendo i prelievi. Come dice il proverbio delle criptovalute: non le tue chiavi, non le tue monete.
Gli exchange decentralizzati, d'altro canto, garantiscono agli utenti il controllo completo sui propri fondi con l'autocustodia. Sfruttano la tecnologia blockchain e gli smart contract per eseguire transazioni e regolamenti senza fiducia. Tuttavia, questa architettura può essere macchinosa e complessa da gestire per gli utenti. Presenta compromessi in termini di produttività e latenza, l'assenza di funzionalità di trading avanzate (come tipi e condizioni di ordine avanzati) e può anche stabilire commissioni significative per pagare il gas per il regolamento su una blockchain.
Una nuova generazione di imprenditori crypto sta pensando all'architettura di scambio in modo diverso. Stanno cercando di combinare aspetti di uno scambio centralizzato e decentralizzato con la costruzione del meglio di entrambi i mondi. Entra in gioco lo scambio crypto ibrido.
Un motore di trading migliore per un trader di criptovalute migliore
I CEX dell'ultimo ciclo, tra cui Coinbase e Binance, hanno costruito le loro attività copiando l'interfaccia utente delle piattaforme dei broker e imitando la meccanica delle piattaforme dei broker e l'interfaccia utente delle app fintech. Si sono concentrati su un'interfaccia utente intuitiva, app mobili robuste, commissioni competitive e un'ampia selezione di monete e token.
L'infrastruttura di trading centralizzata offre un throughput elevato e una bassa latenza, che è ciò che il mondo richiede per il trading di criptovalute. Andando più a fondo, un throughput elevato e una bassa latenza consentono una migliore liquidità, poiché i market maker possono riprezzare più rapidamente. Consentono inoltre un utilizzo più efficiente del margine, poiché un motore di rischio centralizzato consente all'exchange di offrire una leva finanziaria più elevata. La centralizzazione consente funzionalità e logiche di trading avanzate, come tipi e condizioni di ordine avanzati.
Oltre alle prestazioni, consente agli exchange di avere un maggiore controllo sulla conformità. I CEX controllano quali clienti hanno accesso alla loro piattaforma e possono gestire l'accesso di tali utenti implementando solidi programmi di analisi blockchain, criminalità finanziaria e conformità. Sulla scia di FTX, i legislatori e le agenzie di controllo hanno represso il settore, distribuendo enormi commissioni e persino pene detentive ad aziende e imprenditori che sono stati scoperti a eludere le normative.
Quindi, per riassumere, ecco perché il modello di scambio ibrido eredita il lato positivo della centralizzazione. L'architettura di trading è mantenuta centralizzata in larga misura. Anche l'UX è ereditata da CEX perché i DEX semplicemente non hanno funzionalità, come la semplice creazione di account, che elimina la necessità per gli utenti di avere già un portafoglio prima di interagire con lo scambio. I DEX sono anche limitati nelle loro rampe di accesso e di uscita, nell'astrazione delle commissioni e nelle analisi di trading avanzate. Soprattutto perché un altro gruppo di trader di criptovalute entra nello spazio durante quello che sembra essere l'inizio di una corsa al rialzo, un potente set di funzionalità in cima a un'esperienza utente raffinata è fondamentale.
Finora sembra una vittoria impeccabile per la centralizzazione. La domanda è: cosa ereditano gli exchange ibridi da quelli decentralizzati? La risposta è semplice: la caratteristica essenziale che consente la fiducia nel trading di criptovalute. E la centralizzazione ha un lato oscuro.
Fornisci le chiavi agli utenti
Gli exchange ibridi traggono ancora spunto dai concetti DEX utilizzando la tecnologia blockchain per proteggere i fondi. Gli utenti si auto-custodiscono i propri fondi e le negoziazioni vengono regolate sulla blockchain in vari periodi. Un altro tratto cruciale è la convalida on-chain della logica di negoziazione, che impedirà le frodi dell'operatore. In quanto tale, la fiducia è dimostrabile e la trasparenza è immutabile.
La frode degli operatori è uno dei rischi più significativi nelle criptovalute. Il controllo di CEX sui fondi è vantaggioso per motivi di conformità; tuttavia, concede l'autorità di limitare l'accesso agli account, come il congelamento dei fondi o l'interruzione dei prelievi. Il crollo di FTX ha sicuramente aumentato le preoccupazioni sull'accesso di un operatore ai fondi degli utenti. Tuttavia, FTX non è stato il primo o l'unico exchange a gestire male i fondi degli utenti e a mettere in discussione il modello CEX. Uno dei primi exchange di criptovalute in assoluto, MtGox, ha chiuso completamente e ha dichiarato bancarotta all'inizio del 2014 a causa di un furto non rilevato per molti anni che ha prosciugato l'exchange di oltre 850.000 Bitcoin (BTC). Nel 2018, l'exchange canadese QuadrigaCX è andato in blackout e in seguito si è scoperto che era uno schema Ponzi, causando la perdita di circa 190 milioni di dollari in fondi degli utenti.
Questi casi ripetuti evidenziano l'importanza dell'autocustodia e della liquidazione on-chain senza fiducia, in base alla quale gli utenti detengono le chiavi delle proprie monete invece di affidarsi a un'entità centralizzata che non è completamente trasparente per conservare le proprie chiavi.
Tecnologia scalabile per ridurre i costi
Nel mercato dei derivati, i trader spesso effettuano transazioni in grandi volumi, che possono accumulare commissioni significative. Non esiste trading senza commissioni. CEX e DEX addebitano commissioni per il trading, ma gli utenti DEX hanno un costo aggiuntivo per regolare tutte le loro negoziazioni su una blockchain. Queste commissioni variano a seconda dell'utilizzo complessivo della blockchain in un dato periodo. All'inizio di quest'anno, a marzo, i costi delle transazioni Ethereum sono saliti alle stelle, raggiungendo quasi il massimo degli ultimi due anni a causa dell'aumento della speculazione sui token meme.
L'approccio di scambio ibrido semplifica la struttura delle commissioni perché il trading è centralizzato e si basa sulla tecnologia layer-2 per aumentare la scalabilità mantenendo basse le commissioni di transazione. I rollup sono una di queste soluzioni di scalabilità che elaborano le transazioni su una rete separata prima di raggruppare i dati delle transazioni in batch da inviare e regolare alla catena principale.
Adesso è il momento di passare all’ibrido
Unire le caratteristiche dell'architettura di scambio centralizzata e decentralizzata è una scelta ovvia in un mercato che sta diventando più maturo e competitivo.
La velocità, l'usabilità e il design di CEX aiutano gli utenti di tutti i livelli di competenza tecnica a fare trading di criptovalute facilmente. E la sicurezza fornita dall'implementazione di aspetti di DEX creerà un ecosistema di fiducia e affidabilità che darà agli utenti tranquillità.
L'exchange di criptovalute ibrido è pronto a essere il modello di business vincente nella prossima corsa al rialzo, evidenziando che non si tratta sempre di reinventare la ruota quanto piuttosto di mettere insieme i pezzi in modo creativo. Non è un settore che si adatta a tutti; non avrà una soluzione adatta a tutti.
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Autore: Ruslan Fakhrutdinov
Ruslan Fakhrutdinov è un ex consulente McKinsey ed ex responsabile delle operazioni di crittografia presso Revolut. Ruslan ha svolto un ruolo significativo nello sviluppo di numerosi prodotti crittografici. Ha avuto la responsabilità di P&L per uno dei dipartimenti più grandi e redditizi dell'azienda, che ha generato 220 milioni di sterline di utile lordo nel 2021. Nel 2023, Ruslan ha lasciato il gigante fintech per lanciare la sua impresa, X10, un exchange di criptovalute ibrido.