Titolo originale: "Il modello economico di Eigenlayer è rotto"
Di Zach Rynes |
Compilato da: Peisen, BlockBeats
Nota dell'editore:
Dopo aver studiato l’impasse tra gli operatori e gli utenti dei nodi Eigenlayer, l’onere economico di AVS e le sfide tecniche affrontate dagli oracoli, @ChainLinkGod ha sottolineato che l’effettivo funzionamento del modello economico di Eigenlayer ha messo in luce una serie di problemi profondi, che non soluzioni reali per lanciare nuovi protocolli infrastrutturali decentralizzati.
C'è qualcosa che non va nel modello economico di Eigenlayer
Il protocollo non fornisce una soluzione reale per il lancio di nuovi protocolli di infrastruttura decentralizzata.
Il problema di avvio è un classico problema "dell'uovo e della gallina", come segue:
(1) Gli operatori dei nodi non si uniranno e proteggeranno la rete a meno che non sia vantaggioso per loro farlo.
(2) Gli utenti non pagheranno per utilizzare la rete a meno che non esista già un gruppo di operatori dei nodi che proteggono la rete.
Pertanto, c’è un’impasse in cui l’esistenza della domanda e dell’offerta sono interdipendenti.
Questa impasse viene risolta emettendo nuovi token, sovvenzionando il lato dell’offerta attraverso l’inflazione dei token per garantire che sia redditizio per i nodi aderire, anche prima che la rete stessa sia redditizia.
Quindi, se la rete fornisce un servizio prezioso e l’adozione dal lato della domanda aumenta, gli aumenti delle tariffe per gli utenti finiranno per sostituire il sussidio e rendere la rete redditizia.
I protocolli lanciati su Eigenlayer (AVS) devono ancora essere lanciati esattamente nello stesso modo, ma le funzionalità di Eigenlayer peggiorano il problema:
(1) AVS rinuncia all'utilità del token perché il suo token emesso nativo non è più l'unico asset impegnato/garantito e viene sostituito da ETH/EIGEN impegnato.
(2) Poiché AVS non è redditizio nella fase iniziale, deve pagare l'ETH/EIGEN in staking attraverso l'inflazione della propria offerta di token: i partecipanti non hanno coerenza per questo token AVS e potrebbero venderlo per accumulare più ETH/EIGEN.
(3) Qualsiasi AVS di successo dovrà cedere le entrate agli stakeholder ETH/EIGEN, creando un drenaggio netto sul protocollo man mano che le entrate escono dal suo ecosistema.
Questa disposizione non ha senso per progetti ben finanziati o ben posizionati che non hanno bisogno di diluire l’utilità e il valore dei loro token per attrarre capitali e validatori.
Qualsiasi AVS che ha successo e genera entrate molto probabilmente si allontanerà da Eigenlayer per trattenere una parte maggiore delle proprie entrate e accumulare più valore per il suo token nativo, proprio come molte dApp diventano la propria L2/L3/appChain per acquisire più commissioni/MEV Stesso .
Un protocollo vorrà diventare e rimanere un AVS solo se: (1) i suoi costi sono sovvenzionati attraverso l'inflazione del token EIGEN, (2) ottiene finanziamenti VC sulla base del re-staking hype, o (3) attraverso qualcosa di simile al fallito L1 Ottieni vantaggi passando alla trasformazione narrativa in L2.
A parte gli aspetti economici, diventare AVS non significa che gli utenti ricevano un servizio di qualità superiore o una maggiore sicurezza.
Soprattutto per gli oracoli, possiamo vedere tre sfide principali:
(1) DevOps: l'operatore del nodo è un'entità conosciuta e affidabile in grado di gestire un'infrastruttura ad alte prestazioni e resistente alle interferenze? La sua infrastruttura è in grado di scalare fino a migliaia di origini dati e mantenere una bassa latenza in condizioni di estrema congestione della rete blockchain e condizioni avverse della rete P2P? Gli operatori riescono a identificare e risolvere i problemi in modo tempestivo?
(2) Qualità dei dati: l'operatore aggrega solo dati provenienti da fornitori di dati di alta qualità con rigorose garanzie di accuratezza/disponibilità? I metodi di aggregazione dei dati riflettono il prezzo di mercato ponderato per volume/liquidità di un asset durante periodi di estrema volatilità del mercato? I partecipanti alla rete sono in grado di identificare e risolvere tempestivamente i problemi di fornitura dei dati?
(3) Qualità del codice: il codice on-chain e off-chain è resistente alla manipolazione e alle vulnerabilità? Esistono controlli/revisioni adeguati da parte di terzi e, se si verifica una violazione, quanto velocemente è possibile identificare e risolvere il problema?
Eigenlayer non fornisce alcuna soluzione, quindi anche se un AVS oracolo ha una grande quantità di ETH/EIGEN in staking, ciò non garantisce l'affidabilità, la precisione o le prestazioni dell'oracolo.
Finora l’oracolo o il ponte non hanno subito alcun attacco economico, poiché la garanzia messa in staking è semplicemente un ulteriore livello di sicurezza che il protocollo può fornire da solo in modo più efficiente.
Il passaggio di Eigenlayer al sostegno del token AVS come asset reipotecato è in effetti un'ammissione che il modello economico principale di Eigen è problematico e mai giustificato, mentre loro stessi stanno cercando di trovare rendimenti sui loro 12 miliardi di dollari in asset collateralizzati.
Eigenlayer rimarrà un bacino di entrate sovvenzionato per gli staker di ETH per il prossimo futuro.