Autore: Sunny Shi, analista di ricerca aziendale di Messari
Durante il fine settimana, Bitcoin è sceso brevemente sotto i 50.000 dollari per la prima volta da febbraio a causa dei timori di un massiccio ritiro dal carry trade da 1 trilione di dollari di yen. Giovedì, meno di una settimana dopo la crisi, Bitcoin è tornato sopra i 60.000 dollari.
Anche se BTC è l’asset fondamentale delle criptovalute, è ancora molto più volatile degli indici azionari. Possiamo attribuire l’elevata riflessività beta di Bitcoin a:
La penetrazione della leva finanziaria nelle criptovalute è troppo elevata a causa del trading di futures. I trader di criptovalute hanno liquidato più di 1 miliardo di dollari durante il calo sotto i 50.000 dollari. Quasi 100 milioni di dollari in short BTC sono stati liquidati giovedì in un rally verso i 62.000 dollari.
Bitcoin non ha flusso di cassa. I gestori azionari a lungo termine spesso negoziano in base al rapporto prezzo-utili o ai flussi di cassa liberi, il che consente loro di "acquistare in caso di calo" con fiducia. Gli investitori fondamentali non hanno motivo di vendere se i flussi macroeconomici non influiscono sul potenziale di guadagno della loro azienda. Al contrario, la valutazione di Bitcoin non ha alcuna base.
Le criptovalute hanno basi istituzionali deboli. Il 5 agosto, gli investitori al dettaglio erano principalmente venditori netti di azioni, mentre le istituzioni erano acquirenti. In genere, i detentori istituzionali con capitale costituito hanno meno probabilità di vendere a causa del rischio e del panico. Nei mercati più maturi, la diversificazione degli orizzonti di investimento degli investitori contribuisce alla stabilità.
Le cose potrebbero iniziare a cambiare per Bitcoin. In particolare, l’ETF Bitcoin IBIT di BlackRock ha avuto solo un giorno di deflussi.
La scorsa settimana BlackRock ha contribuito con oltre 200 milioni di dollari agli afflussi netti di ETF Bitcoin. Ciò non significa che BlackRock non inizierà mai a svendere, ma per ora il gestore patrimoniale sta scegliendo di accumulare Bitcoin.
La tendenza potrebbe indicare che BlackRock, a differenza degli investitori al dettaglio, ha una visione a lungo termine.
Questi sviluppi hanno ampiamente sostenuto la classe di asset crittografici e la continua crescita delle partecipazioni in Bitcoin negli ETF potrebbe essere proprio ciò di cui abbiamo bisogno per sfuggire al ciclo infinito di violenti boom e crolli. I “baby boomer” potrebbero finalmente salvarci.
