I dirigenti di VanEck e Coinbase hanno criticato la SEC per i costosi problemi di prestito legati agli ETF Bitcoin, sollecitando modifiche normative per ridurre la pressione sul capitale e le inefficienze.
I dirigenti di VanEck e Coinbase stanno lanciando allarmi sulla gestione degli ETF spot Bitcoin da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Hanno sottolineato l'aumento dei costi di prestito come conseguenza diretta del quadro normativo. Secondo questi leader del settore, il rifiuto della SEC di consentire la creazione e il rimborso in natura degli ETF spot BTC ha creato inefficienze. Ciò ha costretto i partecipanti al mercato ad assumersi significativi costi di capitale.
I dirigenti di VanEck e Coinbase parlano di un picco nei prestiti per gli ETF Bitcoin
Matthew Sigel, Head of Digital Assets Research presso VanEck, un importante attore nel mercato degli ETF BTC, si è espresso a gran voce sulle sfide poste dalle regole della SEC. "Il rifiuto della SEC di consentire la creazione e il riscatto in natura degli ETF spot Bitcoin costringe i partecipanti al mercato a prefinanziare molte delle loro transazioni relative agli ETF Bitcoin", ha affermato Sigel.
Inoltre, ha sottolineato che questo requisito ha reso il processo ETF più dispendioso in termini di capitale e costoso del necessario. Sigel ritiene che se la SEC dovesse approvare le transazioni in natura, gli spread di negoziazione si restringerebbero. Inoltre, lo sconto sul valore patrimoniale netto (NAV) degli ETF Bitcoin si ridurrebbe, alla fine a vantaggio degli investitori.
Coinbase, un importante exchange di criptovalute, ha anche dovuto affrontare le sfide poste dal framework della SEC. Matt Boyd, Head of Prime Finance di Coinbase, ha evidenziato la tensione finanziaria causata dalla discrepanza di regolamento tra transazioni in contanti e Bitcoin.
"I nostri costi di finanziamento non sono particolarmente costosi. Sono simili ai costi di finanziamento dei mercati emergenti. Chiunque consenta un acquisto prima di ricevere denaro sta fornendo un prestito e viene compensato per questo in qualche modo", ha spiegato Boyd, secondo un rapporto di Risk.Net.
La discrepanza deriva dai diversi cicli di regolamento per denaro e criptovalute. Le transazioni Bitcoin solitamente vengono regolate lo stesso giorno. Tuttavia, il denaro necessario per queste negoziazioni, fornito da partecipanti autorizzati (AP) come banche e società di trading ad alta frequenza, segue un ciclo T+1. Quindi, questa discrepanza costringe i gestori di ETF a prefinanziare gli acquisti di Bitcoin dai propri bilanci o a cercare prestiti a breve termine da exchange come Coinbase.
Richiede soluzioni più ampie
La posizione normativa della SEC ha avuto effetti a catena in tutto il settore, influenzando altri attori importanti. Ad esempio, Duncan Trenholme, Global Co-Head of Digital Assets di TP Icap, ha notato la notevole pressione sui gestori di ETF. "I nostri clienti devono gestire un disallineamento di regolamento sulla copertura fisica dell'ETF, che è una pressione sul loro inventario o bilancio", ha affermato Trenholme.
Questa sfida di finanziamento è particolarmente evidente con iShares Bitcoin Trust di BlackRock, il più grande fondo spot Bitcoin al mondo. Il fondo ha attirato afflussi sostanziali sin dal suo lancio con oltre 19,5 miliardi di $ in asset in gestione. Gli afflussi giornalieri medi dell'ETF Bitcoin IBIT hanno raggiunto i 144 milioni di $, con un picco di 849 milioni di $ in un solo giorno, a dimostrazione della portata del capitale coinvolto.
