L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), l'organismo di regolamentazione responsabile della supervisione dei mercati finanziari dell'UE, ha emesso un nuovo parere evidenziando i considerevoli rischi posti dalle società di criptovalute globali che cercano un'autorizzazione parziale ai sensi del regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCA) mentre condurre operazioni significative offshore.

Il 31 luglio, l’ESMA ha rilasciato il suo parere relativo al MiCA, come aveva già fatto in passato in altre occasioni in seguito all’implementazione di nuove normative a livello di settore (ad esempio all’indomani della Brexit).

L'ultimo avvertimento dell'ESMA si concentra sulle intricate strutture organizzative di molte società di criptovalute globali, che sono note per utilizzare broker autorizzati dall'UE per instradare gli ordini verso sedi di esecuzione con sede al di fuori dell'UE, comunemente in giurisdizioni offshore.

L’organismo di vigilanza dei mercati dell’UE ha affermato che questa è una pratica che può minare la protezione dei consumatori e creare condizioni di gioco ineguali, svantaggiose per le sedi di esecuzione con sede nell’UE.

Strutture complesse e rischi per i consumatori

Per affrontare queste preoccupazioni, nel suo parere l’ESMA ha invitato le autorità nazionali competenti (NCA) dei singoli Stati membri dell’UE a esaminare rigorosamente i modelli di business di queste aziende globali durante il processo di autorizzazione. 

L’ESMA ha affermato che le sedi di esecuzione dei cripto-asset svolgono un ruolo cruciale nel funzionamento complessivo dell’ecosistema dei cripto-asset. Secondo il parere, ciò potrebbe assomigliare al seguente:

"​​Mentre si prevede che la maggior parte dei conglomerati di criptovalute gestiscano una piattaforma di trading multilaterale al di fuori dell'UE, potrebbero anche esserci casi in cui l'entità extra-UE stia piuttosto internalizzando il flusso degli ordini, eseguendo ordini provenienti da clienti dell'UE per proprio conto. "

Pertanto, il suo obiettivo è garantire che queste aziende rispettino pienamente le normative MiCA per salvaguardare i consumatori e mantenere l’integrità del settore delle criptovalute.

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Sottolinea inoltre l’importanza di una valutazione meticolosa caso per caso per le aziende che richiedono l’autorizzazione MiCA. L’ESMA ha delineato i requisiti specifici che queste aziende devono soddisfare, tra cui garantire le migliori pratiche di esecuzione, mezzi per gestire efficacemente i conflitti di interesse e sostenere il proprio dovere di agire nel migliore interesse dei clienti. 

Inoltre, le aziende devono aderire a linee guida rigorose relative alla custodia e all’amministrazione dei cripto-asset per conto dei propri clienti.

MiCA in azione

Oltre al suo parere, il 3 luglio l'ESMA ha pubblicato un rapporto finale nell'ambito del quadro MiCA, presentando otto progetti di standard tecnici volti a migliorare la trasparenza e la chiarezza sia per gli investitori al dettaglio che per i fornitori di servizi di cripto-asset (CASP). 

Questi standard coprono una serie di aree, tra cui indicatori di sostenibilità, piani di continuità operativa per CASP, trasparenza commerciale, formati del registro degli ordini, protocolli di tenuta dei registri e leggibilità dei white paper.

Da quando il regolamento MiCA è entrato in vigore nel giugno 2023, le autorità di regolamentazione dell’UE sono state determinate nell’applicare le disposizioni chiave della legislazione, lavorando anche per chiarire eventuali problemi di conformità che le aziende potrebbero incontrare.

Il 19 luglio, le autorità di regolamentazione dell'UE hanno introdotto uno strumento per contribuire a standardizzare la classificazione delle criptovalute nell'ambito del MiCA tramite un nuovo test e linee guida, nel tentativo di garantire l'uniformità in tutto il mercato.

Anche i principali attori del mercato hanno reagito: la banca centrale italiana ha annunciato che condividerà come prevede l'applicazione del MiCA nel paese, mentre gli scambi di criptovalute come OKX stanno selezionando le località dell'UE per diventare hub MiCA attraverso i quali manovrare l'infrastruttura normativa per un'espansione Servizi crittografici dell'UE.

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