Autore originale: ivangbi, amministratore di Lobsterdao

Compilazione originale: Deep Chao TechFlow

Essere un socio accomandante (LP) in un VC al giorno d'oggi può essere un'esperienza frustrante. La situazione in questo momento è troppo difficile. Questo non è solo un gioco in cui i soci accomandatari viaggiano e partecipano a cene, ma una vera sfida a premi. Molti fondi consolidati stanno uscendo emotivamente, diventando compiacenti con il mercato, perdendo la fame e quindi semplicemente acquistando tutto ciò su cui riescono a mettere le mani. Non c’è da stupirsi: non intendono continuare oltre il ciclo attuale. Dal 2021, la strategia della lentezza è peggiorata sempre di più, fino al punto di fallire miseramente. Le tendenze sono le seguenti:

1. Ci sono trucchi sporchi legati al trading

Ogni seconda operazione (sì, incredibilmente negativa) è stata incubata da altri fondi, semplicemente pompando o scaricando per seguire la narrazione. Questi cicli di finanziamenti o prodotti non sono arrivati ​​in modo naturale e questi fondatori non hanno intrapreso questo viaggio spontaneamente. È stato tutto messo insieme sotto il controllo di qualcuno dietro le quinte. Ciò significa che hanno un’enorme partecipazione nelle prime fasi di finanziamento, così come la squadra. A quel punto, anche se sei abbastanza presto, sei solo la decima persona in fila. Non otterrai nemmeno alcun beneficio. Inoltre, i GP accetteranno assegni personali (o i LP investiranno in altri fondi che coinvestono ma poi venderanno, o anche alcuni consulenti) per vendere prima dei loro LP, il che in realtà è una frode, quasi semi-criminale, ma succede troppo spesso di questi tempi.

2. Le possibilità di smettere completamente sono scarse.

Con l'attuale scala di finanziamento, questi investimenti non saranno mai liquidi. Questo era già vero l’anno scorso. Il problema non è che la borsa perde valore, ma che il fondo non riesce a venderla. Come angel investor, potresti comunque realizzare piccoli profitti allo stesso valore completamente diluito (FDV), ma come fondo è molto più difficile farlo. Si entra con una valutazione elevata, ma il divario temporale tra token e liquidità è di anni. Posso capire l'acquisto di un progetto con una valutazione di 100 milioni e poi la messa in funzione del token entro 1 anno. Ma dal 2022, pochi progetti hanno elencato i propri token. Aggiungete a ciò un periodo di lockup di 2 anni (ovvero i token non possono essere venduti durante questo periodo) e vi ritroverete con un gap di liquidità di 5 anni. Questo è almeno 2 volte la volta precedente.

3. Rendimenti decrescenti della legge di potenza di Web2

A questo punto è un'atmosfera Web2 totale, ma non ottieni ancora una protezione efficace. Il sostegno azionario, le manette d’oro dei fondatori e altri confini legali sono diventati più reali in questo ciclo, ma rimangono relativamente vaghi. Quel che è peggio, ci sono troppi fondi, progetti e una saturazione generale. Invece di entrare in un gioco 10x, otterrai 2x al massimo nei prossimi anni. Allo stato attuale, detenere monete tradizionali è chiaramente un approccio migliore rispetto all’acquisto di nuovi gettoni scintillanti. È sempre stato così, ma prima potevi correre dei rischi inseguendo rendimenti 10x. Ora il guadagno medio che stai rischiando è solo 2x.

Non sto dicendo che tutti i VC siano cattivi o abbiano prestazioni scadenti. Molte persone stanno arrivando alle stesse conclusioni, o ci sono già arrivate, ma semplicemente non le hanno espresse pubblicamente. Ho appena menzionato le sfide future.

O ci vorrà un intero mercato ribassista di 3-4 anni per scuotere completamente le cose, oppure la base di utenti dovrà crescere di 10 volte per giustificare la crescita della valutazione. Ovviamente quest’ultima è preferibile! In alternativa, puoi investire in un'area che è ancora piccola e ti aspetti che cresca anche se il settore non cresce magicamente di 10 volte. Anche questo è possibile. Ma i VC raramente investono in segmenti così piccoli perché preferiscono la sicurezza di fallire o vincere insieme. Dopotutto, è tutto un ciclo. Ma il ciclo di investimento in VC è qualcosa che devi considerare.

Non ho detto che ci fossero problemi con i progetti già online. Le squadre che sono ancora vive ed esistenti diventano ogni giorno sempre più piccole e la loro base e la loro esperienza diventano sempre più forti.

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