Autore originale: Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise

Compilazione originale: Rufy, Foresight News

Tutti vogliono sapere cosa accadrà al prezzo di Ethereum una volta lanciati gli ETP spot (nota: gli ETF sono un tipo di ETP). La mia previsione: gli afflussi di Ethereum ETP porteranno i prezzi a nuovi massimi storici, oltre i 5.000 dollari.

Naturalmente, ciò non accadrà immediatamente e penso che i prezzi dell’ETH potrebbero essere volatili nelle prime settimane poiché i fondi del Grayscale Ethereum Trust (ETHE) da 11 miliardi di dollari usciranno dopo la conversione in ETP. Ma credo che Ethereum raggiungerà nuovi massimi entro la fine dell’anno. Se i flussi superassero le aspettative, i prezzi di Ethereum potrebbero salire.

Domanda e offerta determinano tutto

Il modo migliore per stimare il potenziale impatto di un’emissione di ETP sul prezzo di Ethereum è analizzare la domanda e l’offerta. L’ETP non cambia i fondamenti di Ethereum, ma apporta nuove fonti di domanda.

Considera cosa è successo al prezzo del Bitcoin dopo il lancio dello spot Bitcoin ETP a gennaio. Da quel giorno, gli ETP Bitcoin hanno acquistato più del doppio dei Bitcoin prodotti dai minatori:

• Bitcoin acquistati da ETP: 263.965

• Bitcoin prodotti dai minatori: 129, 181

Quindi, il prezzo del Bitcoin è aumentato. Dal lancio del Bitcoin ETP l'11 gennaio, Bitcoin ha guadagnato circa il 25%. Se si conta dall’ottobre 2023, quando il mercato ha iniziato a prezzare in anticipo gli ETP Bitcoin, il Bitcoin è cresciuto di oltre il 110%.

Bitcoin ritorna da gennaio 2023. Fonte: Gestione delle risorse bit a bit

Vedremo lo stesso impatto su Ethereum? Sì, penso che l’impatto potrebbe essere maggiore.

Come ho scritto prima, penso che i nuovi ETP su Ethereum attireranno miliardi di dollari in finanziamenti e gli afflussi in questi nuovi ETP avranno un impatto maggiore rispetto a Bitcoin, per tre motivi.

Motivo 1: il tasso di inflazione a breve termine di ETH è basso

Quando è stato lanciato l’ETP Bitcoin, il tasso di inflazione della rete Bitcoin era dell’1,7%. In altre parole, la rete Bitcoin produce circa 328.500 BTC all’anno, ovvero circa 16 miliardi di dollari ai prezzi attuali. Ciò significa che dovremmo acquistare 16 miliardi di dollari in Bitcoin ogni anno per mantenere il suo prezzo.

In confronto, il tasso di inflazione di Ethereum nell’ultimo anno è stato esattamente dello 0%: 120 milioni di ETH un anno fa e 120 milioni di ETH oggi. Questo perché, mentre ogni giorno vengono generate piccole quantità di ETH, gli utenti che utilizzano applicazioni su Ethereum (dalle stablecoin ai fondi tokenizzati) consumano ETH. Nell’ultimo anno, queste due forze hanno raggiunto l’equilibrio.​

La nuova massiccia domanda incontra lo 0% di nuova offerta? Inoltre, se l’attività su Ethereum aumenta, aumenterà anche il consumo di ETH, che è un’altra leva della domanda organica a vantaggio degli investitori.

Motivo 2: a differenza dei minatori di Bitcoin, gli staker di Ethereum non hanno bisogno di vendere

La seconda grande differenza è questa: i minatori di Bitcoin in genere devono vendere i Bitcoin che producono, mentre gli staker di Ethereum no.

L’estrazione di Bitcoin è costosa e richiede chip di computer di fascia alta e grandi quantità di energia. Di conseguenza, i minatori in genere vendono la maggior parte dei Bitcoin che estraggono per coprire i costi operativi.

Ethereum non si basa sul mining, ma utilizza un sistema chiamato "Proof of Stake". In un sistema proof-of-stake, gli utenti conservano ETH come garanzia per garantire che le transazioni vengano elaborate in modo accurato e autentico. In cambio della corretta elaborazione della transazione, gli staker verranno ricompensati con nuovi ETH.

Una differenza fondamentale tra il mining di Bitcoin e lo staking di Ethereum è che non ci sono costi diretti significativi per lo staking. Pertanto, gli staker di Ethereum non saranno costretti a vendere gli ETH che ricevono. Anche se il tasso di inflazione di Ethereum dovesse superare lo 0%, non credo che gli stakeholder si troveranno ad affrontare una pressione di vendita significativa.

Nel breve termine, il volume di vendite forzate giornaliere di Ethereum è significativamente inferiore a quello di Bitcoin.

Motivo 3: il 28% degli ETH è stato impegnato e non può entrare nel mercato

Lo staking ha un altro impatto: quando metti in stake ETH, lo blocchi per un certo periodo di tempo. Durante questo periodo, non puoi ritirare ETH e venderlo. Attualmente, il 28% di tutti gli ETH è in staking, il che significa che è stato effettivamente ritirato dal mercato.

Inoltre, un altro 13% di ETH è bloccato in contratti intelligenti di finanza decentralizzata, come garanzia nel mercato dei prestiti. Ciò ha comportato un’ulteriore riduzione della quantità di ETH sul mercato.

Tutto considerato, circa il 40% di ETH è parzialmente o completamente fuori mercato.

che cosa significa?

Come accennato in precedenza, mi aspetto che il nuovo ETP su Ethereum abbia successo, attirando 15 miliardi di dollari di nuovi finanziamenti entro i primi 18 mesi dalla quotazione. Ethereum viene attualmente scambiato a circa 3.400 dollari, appena il 29% al di sotto del suo massimo storico. Se l’ETP avrà il successo che mi aspetto, un nuovo massimo per Ethereum sarà quasi scontato.

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