Cominciamo con il prezzo di chiusura di Bitcoin
Recentemente, quando Mt. Gox ha iniziato a pagare un risarcimento in Bitcoin e il governo tedesco ha venduto spesso Bitcoin, il prezzo del Bitcoin è sceso sotto i 54.000 dollari (ora è risalito sopra i 60.000 dollari), colpendo il "prezzo di chiusura" di alcune macchine minerarie Bitcoin. .
Secondo l'agenzia di ricerca, se Bitcoin raggiungesse i 54.000, solo le macchine minerarie ASIC con un'efficienza superiore a 23 W/T sarebbero redditizie e solo 5 modelli di macchine minerarie potrebbero faticare a supportarlo. Ciò significa che se il prezzo del Bitcoin scende al di sotto del prezzo di chiusura, alcuni miner con una bassa resistenza al rischio cercheranno di uscire e fermare le perdite. Quando questi minatori abbandonano, spesso vendono i loro Bitcoin in contanti e vendono macchine minerarie a prezzi ridotti, causando un ulteriore calo del prezzo del Bitcoin. Questo fenomeno è noto come capitolazione dei minatori.
Il cosiddetto prezzo di chiusura è in realtà il prezzo di costo del mining della macchina mineraria Bitcoin. Quindi, come viene calcolato questo prezzo di costo? Per rispondere a questa domanda, dobbiamo prima comprendere il modello economico di Bitcoin e il meccanismo PoW.
Bitcoin è preprogrammato con una fornitura totale di 21 milioni, con un blocco estratto ogni 10 minuti circa, premiando i minatori con un certo numero di Bitcoin. Il numero di premi era di 50 Bitcoin per blocco all'inizio di Bitcoin, quindi la ricompensa veniva dimezzata ogni 210.000 blocchi (circa ogni quattro anni). L'evento di dimezzamento più recente si è verificato il 23 aprile 2024. L'altezza del blocco a metà tempo è 840.000 e la ricompensa viene ridotta a 3.125 Bitcoin per blocco. Oltre ai premi in blocco, i minatori addebiteranno anche commissioni di gestione per le transazioni in pacchetto. Le commissioni di gestione per ciascuna transazione sono generalmente comprese tra 0,0001 e 0,0005 Bitcoin. La commissione di gestione è regolata dal mercato. Più gli utenti utilizzano Bitcoin per trasferire denaro, più saranno occupati i minatori. Se la commissione di transazione è troppo bassa, la transazione verrà ignorata dai minatori.
Quando le transazioni avvengono sulla rete Bitcoin, queste transazioni vengono inserite nel mempool. Il minatore seleziona quindi una serie di transazioni dal mempool e tenta di formare un nuovo blocco. Per fare ciò, i minatori devono trovare un valore specifico nel numero casuale e combinare questo valore specifico con i dati del blocco per generare un valore hash che soddisfi l'obiettivo di difficoltà della rete. Questo processo è "mining". le prime condizioni saranno l'ottenimento dei diritti contabili, ovvero l'estrazione avrà successo. L’obiettivo di difficoltà è un valore dinamico che si modifica ogni blocco del 2016 (circa ogni due settimane), mantenendo il tempo medio di blocco di Bitcoin intorno ai 10 minuti. Pertanto, maggiore sarà la potenza di calcolo dell’intera rete, maggiore sarà il target di difficoltà.
La potenza di calcolo sopra menzionata è la capacità di mining della macchina di mining Bitcoin, ovvero il numero di collisioni di hash che può eseguire al secondo. L'attuale unità di potenza di calcolo è generalmente TH/s, ovvero 10 ^ 12 hash al secondo La potenza di calcolo della rete è di circa 630 EH/s, ovvero 6.310^20 hash al secondo. Pertanto, ogni T di potenza di calcolo può teoricamente estrarre 810^(-7) Bitcoin al giorno. Per i minatori, oltre all'acquisto di macchine minerarie e alle spese di funzionamento e gestione della miniera, le altre spese sono principalmente i costi dell'elettricità per il mining. Prendendo come esempio la macchina mineraria Antminer S 19 pro, la potenza di calcolo nominale è di 110 T. il consumo energetico è di 3250 W. Può essere calcolato. Il consumo energetico giornaliero per T di potenza di calcolo è 0,709 kW e i costi dell'elettricità variano notevolmente in diversi paesi e regioni. Calcolato sulla base di 0,055 u/kw, il costo di un Bitcoin è di circa Stati Uniti $ 50.000. L’immagine sotto mostra i dati di mining Bitcoin di F 2 Pool, che sono sostanzialmente coerenti con la stima dell’autore.
La premessa di cui sopra si basa sul fatto che la potenza di calcolo dell'intera rete è di 630 EH/s. Una volta che si verifica la "resa dei minatori", la potenza di calcolo dell'intera rete diminuirà e anche il costo di estrazione di un Bitcoin diminuirà. Allo stesso modo, se il prezzo del Bitcoin aumenta e i minatori sono redditizi, la potenza di calcolo dell’intera rete aumenterà e aumenterà anche il costo di estrazione di un Bitcoin.
Pertanto, il “prezzo di chiusura” di Bitcoin è in realtà il risultato della regolamentazione del mercato e del gioco dei minatori, e tutto ciò si basa sul modello economico semplice ed efficace di Bitcoin.
Modello economico sotto PoS
Nel modello economico delle catene pubbliche PoW rappresentato da Bitcoin, i minatori sono i partecipanti più importanti, ma nelle catene pubbliche PoS (come Ethereum e Solana), non c'è alcun ruolo per i minatori, quindi i loro modelli economici sono Com'è?
Innanzitutto dobbiamo sapere che la più grande differenza tra il meccanismo PoS e il meccanismo PoW è che sotto PoS i nodi che partecipano alla produzione di blocchi di consenso hanno un meccanismo di accesso, che di solito viene implementato tramite staking. In questo meccanismo, i nodi devono impegnare un certo numero di token di piattaforma per poter partecipare al consenso della rete; allo stesso tempo, la piattaforma emetterà token di piattaforma a questi nodi come ricompensa per incoraggiarli a contribuire alla stabilità della rete; In PoS, i nodi che partecipano al consenso della rete attraverso lo staking sono generalmente chiamati validatori.
In secondo luogo, se i token della piattaforma vengono emessi a tempo indeterminato (come Ethereum e Solana), è necessario considerare anche l’inflazione dei token della piattaforma. L'emissione aggiuntiva di token della piattaforma viene solitamente realizzata tramite ricompense in blocchi di validazione, e la distruzione è solitamente un recupero liquido sotto forma di commissioni di transazione, come ritirarli nella tesoreria della parte del progetto, bruciarli all'interno del protocollo, ecc. È necessario un equilibrio tra emissioni aggiuntive e riciclaggio, che consenta l’inflazione o la deflazione per un certo periodo di tempo, ma non l’inflazione o la deflazione a lungo termine per mantenere la stabilità economica.
Infine, c'è la funzione dei token della piattaforma, a differenza dei Bitcoin, che possono essere utilizzati solo come commissioni di transazione, i token della piattaforma PoS hanno funzioni di guadagno di interessi a causa dell'esistenza di premi in blocco impegnati. Pertanto, alcune piattaforme avranno anche progetti di pegno affidati. Ciò può ridurre la circolazione dei token della piattaforma sul mercato mantenendo anche la stabilità economica. Ciò che spesso chiamiamo staking di liquidità è solitamente un protocollo di terze parti progettato sulla base dell'APR affidato proveniente dalla ricompensa del blocco promesso (e dal MEV).
Ethereum
La fornitura iniziale della rete Ethereum ammontava a 72 milioni, di cui 60 milioni sono stati assegnati alle persone che hanno acquistato ETH nelle campagne di crowdfunding tenutesi a luglio e agosto 2014 (il prezzo medio di vendita era di circa 0,3 dollari per moneta), e i restanti 12 milioni sono stati distribuito in Quando la rete è stata lanciata nel 2015, metà è stata data a 83 primi contributori al protocollo e l'altra metà è stata riservata alla Fondazione Ethereum. L’attuale offerta totale della rete Ethereum è di circa 120 milioni.
Nel settembre 2022, Ethereum è passato da PoW a PoS (The Merge) e ha lanciato la catena di beacon. Il modello di inflazione della rete Ethereum si basa su questo confine ed è diviso in due fasi: prima che Ethereum passi a PoS, ogni anno vengono emessi circa 4,84 milioni di ETH, con un tasso di inflazione di circa il 4% dopo che Ethereum passa a PoS; Ogni anno vengono emessi 301 ETH e 10.000 ETH, il tasso di inflazione è di circa il 2,5%. Infatti, da quando Ethereum è passato al POS, poiché l'EIP-1559 prevede che ogni transazione brucerà una parte di ETH come tariffa base della rete, ETH è stato in deflazione per la maggior parte del tempo, con un tasso di deflazione medio dell'1,4%.
Nella rete Ethereum, se un nodo vuole diventare un validatore della catena di beacon, deve impegnare 32 ETH. Più di 32 ETH non aumenteranno il peso del validatore sulla rete. Ogni periodo (epoca) nella catena di beacon ha 32 intervalli di tempo (slot). Ogni intervallo di tempo dura circa 12 secondi e genererà un blocco. Ethereum emette premi in periodi e l'importo viene calcolato dalla ricompensa base. La ricompensa base rappresenta la ricompensa media di ciascun validatore alle migliori condizioni in ogni periodo, di cui il proponente del blocco può togliere 1/8 dei premi Base. , altri premi verranno distribuiti agli elettori (a condizione che i voti siano coerenti con la maggioranza degli altri validatori) e ai partecipanti al comitato di sincronizzazione. La distribuzione dei premi è correlata al saldo valido del validatore e al numero totale di validatori attivi. Per i dettagli sui premi dei validatori, i lettori possono informarsi da soli sul consenso Gaper di Ethereum, che è anche uno dei progetti più complessi del protocollo Ethereum.
Poiché lo staking di Ethereum richiede almeno 32 ETH, l'affidamento di ETH ad altri validatori per lo staking non è supportato e c'è ancora un periodo di sblocco di 27 ore per l'ETH impegnato. Queste regole pongono alcuni ostacoli agli staker. Pertanto, al fine di fornire agli utenti un ambiente di staking più conveniente, è stato introdotto sul mercato il protocollo Liquid Staking Token (LST). Il principio è quello di aggirare il requisito minimo di 32 ETH mettendo insieme ETH. Ciascun utente non ha bisogno di gestire il proprio validatore. Il pool di pegni gestirà le operazioni corrispondenti e fornirà agli utenti anche i certificati di pegno corrispondenti per partecipare le applicazioni migliorano l’utilizzo dei fondi.
stETH lanciato da Lido, leader del settore nello staking di liquidità di Ethereum, ha occupato la maggior parte della quota di mercato nel percorso LST di Ethereum. Lido consente agli utenti ordinari di impegnare qualsiasi quantità di ETH attraverso la piattaforma Lido. L'ETH impegnato diventa stETH e può essere scambiato con ETH in qualsiasi momento, risolvendo i punti critici dello staking nativo. Nell'attuale rete Ethereum, gli ETH impegnati ammontano a 32,54 milioni, pari al 27% dell'offerta totale, di cui Lido ha contribuito con 9,8 milioni, e stETH rappresenta il 30% degli ETH impegnati.
Solana
La fornitura iniziale della rete Solana è di 500 milioni, di cui il 38% è dato al fondo di riserva comunitario, il 12,5% è dato ai membri del team, il 12,5% è dato alla Fondazione Solana e il restante 37% è dato agli investitori. L'attuale offerta totale della rete Solana è di circa 580 milioni, di cui 460 milioni in circolazione, con un tasso di diffusione di circa l'80%. Il restante 20% di SOL è bloccato nelle mani di investitori e team, con lo sblocco più significativo di circa 45 milioni di SOL avvenuto nel marzo 2025.
Solana ha un tasso di inflazione iniziale dell'8%, un tasso di declino annuo del -15% e un tasso di inflazione a lungo termine dell'1,5%.
La rete Solana non richiede un importo minimo di puntata per i validatori, ma il potere di voto di un validatore e i premi di staking saranno distribuiti in proporzione all'importo della puntata. La rete Solana supporta lo staking dei delegati Attraverso lo staking dei delegati, gli utenti impegnano i propri SOL ai validatori esistenti per condividere i proventi. Delegare lo staking non significa delegare SOL a un validatore, il SOL rimane nel portafoglio dell'utente, rendendolo sicuro quanto trattenerlo. Attualmente ci sono 1.500 nodi di convalida e l'APR medio è di circa il 7%.
I validatori svolgono il lavoro di validazione delle transazioni e di proposta di blocchi: ogni volta che un validatore invia un voto corretto e andato a buon fine (che è di per sé una transazione, e il validatore paga la commissione di transazione), riceve punti non vi è alcun costo aggiuntivo per proporre blocchi; ., il premio del blocco include solo le commissioni di transazione incluse nel blocco e solo il 50% delle commissioni fluisce ai validatori come premio del blocco e il restante 50% verrà distrutto. Durante un periodo, i validatori accumuleranno questi punti e alla fine del periodo potranno "riscattare" una certa percentuale di premi SOL. Il "riscatto" dei punti in premi è calcolato in base alla ponderazione del patrimonio netto, ovvero alla quota del validatore del punteggio totale (tutti i validatori. Il SOL corrispondente si ottiene come percentuale della somma dei punti).
Lo stato attuale di LST sulla rete Solana è significativamente diverso da Ethereum. Il tasso di pegno di SOL in circolazione nella rete Solana supera l’80%, molto più alto del 27% di Ethereum. Tuttavia, LST rappresenta solo il 6% dell’offerta impegnata (rispetto a oltre il 40% di Ethereum). Il motivo principale è che la rete Solana supporta nativamente lo staking delegato e l'ecosistema del protocollo DeFi è ancora nelle sue fasi iniziali. I problemi che Lido e i suoi prodotti simili stanno cercando di risolvere su Ethereum non esistono su Solana. Jito è il leader di LST sulla rete Solana. Jito delega i SOL degli utenti ai nodi di validazione che supportano MEV (Jito-Solana Validator Client) per diventare JitoSOL, dove i guadagni MEV vengono distribuiti agli staker come guadagni aggiuntivi. Pertanto, l'APR della piattaforma Jito è superiore a quello dello staking affidato, che attualmente può raggiungere il 7,92%. JitoSOL rappresenta il 3% del SOL promesso.
Riassumere
Il modello economico è il progetto più importante della blockchain che mira al funzionamento a lungo termine. Rispetto al modello economico semplice ed efficace delle catene pubbliche PoW rappresentato da Bitcoin, la progettazione del modello economico delle catene pubbliche PoS rappresentate da Ethereum e Solana è solitamente molto complessa: devono essere considerati meccanismi di puntata, meccanismi di incentivazione e parametri di inflazione, Token funzione.
A giudicare dal modello economico delle nuove catene pubbliche, la maggior parte di esse adotta il meccanismo di consenso PoS anziché PoW. Il motivo è che oltre a consentire un maggiore risparmio energetico, il PoS ha anche tempi di trasmissione e conferma delle transazioni migliori e può elaborare più dati. al secondo. Le prestazioni multi-transazione sono la pietra angolare verso cui la blockchain si muove verso un'adozione massiccia.
Allo stesso costo, il PoS è anche più sicuro e più facile da recuperare dagli attacchi. Poiché i validatori sono stakeholder, i validatori onesti saranno ricompensati e i validatori malvagi saranno puniti – ovviamente i maggiori stakeholder riceveranno le maggiori ricompense, il che causerà anche problemi di concentrazione della ricchezza.
