Autore: Decentralized.Co
Compilato da: Deep Wave TechFlow
L2 sta predando L1?
L2 utilizza L1 per il regolamento fornendo allo stesso tempo servizi di transazione più economici agli utenti. Fungono da intermediari tra L1 e gli utenti e catturano parte del valore addebitando commissioni (incluso MEV). Quindi, stanno pagando abbastanza per utilizzare il prezioso spazio dei blocchi di L1? Analizziamo l'impatto di L2 su Ethereum attraverso quattro grafici.
1.In che modo L2 aiuta l'ecosistema Ethereum?
Lasciando da parte i token L2, diamo un’occhiata al loro contributo all’intero ecosistema Ethereum. Un modo per misurarlo è osservare l’aumento della capitalizzazione di mercato di ETH aggiunto dai token L2.
Per fare un confronto, utilizzo il rapporto ETHBTC come punto di riferimento per le tendenze nell'ecosistema Ethereum rispetto a Bitcoin.
Per catturare il valore di Ethereum nel suo insieme, aggiungo i primi 10 token L2 per capitalizzazione di mercato a ETH e considero questo come "ETH effettivo" o il valore dell'intero ecosistema Ethereum.
Attualmente, i primi 10 L2 hanno un impatto minimo sul rapporto ETHBTC. Poiché la dominanza del mercato di Bitcoin supera il 50%, il grafico seguente mostra che L2 non migliora significativamente il rapporto ETH (effettivo) / BTC (vedi linea nera rispetto a linea verde).
2. Allora, dove avviene la cattura del valore?
In poche parole, la cattura del valore può essere misurata mediante due parametri: ricavi e capitalizzazione di mercato. Se viene generato valore, questo si rifletterà nel prezzo.
a. Dove vengono catturate le entrate? Ethereum cattura regolarmente circa il 90% delle entrate totali dell'ecosistema Ethereum. Base è stata la L2 leader in termini di ricavi nel secondo trimestre del 2024, seguita da Blast.
b. In termini di capitalizzazione di mercato, ETH rappresenta ancora oltre il 95% delle prime 10 capitalizzazioni di mercato L2.
3. Quante entrate trasferisce L2 a Ethereum?
L2 comporta costi per l'archiviazione dei dati su Ethereum. Questo è il costo operativo di L2. Questo costo deve essere bilanciato. Se il costo è troppo alto, diventerà difficile gestire L2; se il costo è troppo basso, sebbene Ethereum fornisca servizi di regolamento chiave, non ci saranno molte entrate guadagnate da L2.
L’aggiornamento 4844 di Ethereum, noto anche come Proto Danksharding, riduce i costi operativi L2. La riduzione dei costi di archiviazione dei dati di L2 ha ridotto il contributo delle entrate di L2 a Ethereum da circa il 10% a circa il 2%. Anche se questo può sembrare un inconveniente, rende L2 pronto per più utenti perché i costi di transazione sono ridotti.
Finora, i blob sembrano una cattiva idea dal punto di vista di Ethereum. Allora qual è l'obiettivo finale? Estensione.
In una settimana nel 2024, Ethereum ha supportato 7,1 milioni di transazioni e generato entrate per 10,6 milioni di dollari. Il costo per transazione per gli utenti è di circa $ 1,50. Nel frattempo, cinque L2 (Arbitrum, Base, Blast, Optimism e Polygon) hanno supportato più di 70 milioni di transazioni per un costo di 2,75 milioni di dollari. Il costo per transazione è di soli $ 0,03.
Possiamo discutere la qualità delle operazioni, ad esempio se si tratta di operazioni robotizzate o il loro valore, ecc. Ma il fatto è che Ethereum non può supportare così tante transazioni.
Nel complesso, ridurre i costi di transazione di L2 basandosi su L2 e offrendo loro opzioni di archiviazione dei dati più economiche su L1 è positivo per gli utenti, ma non altrettanto positivo per Ethereum (L1). Se la maggior parte degli utenti sceglie di effettuare transazioni su L2, più dati verranno inviati a L1. Poiché L2 spinge più dati e compete tra loro per lo spazio del blocco di L1, le tariffe di base di L1 aumentano, aumentando così le entrate di Ethereum. Pertanto, quando più persone inizieranno a utilizzare L2, potrebbe essere vantaggioso sia per Ethereum che per gli utenti.
