TL;DR

• Nel giugno 2023, Uniswap ha rilasciato la bozza del codice per Uniswap V4, che proponeva nuove importanti funzionalità al protocollo di scambio decentralizzato (DEX).

• Le nuove funzionalità includono "hook" che forniscono la personalizzazione dei pool di liquidità, un design singleton che rende la liquidità cross-pool più efficiente e il ritorno delle coppie di trading ETH native.

• Si prevede che Uniswap V4 offra numerosi vantaggi, tra cui una maggiore personalizzazione, una migliore efficienza, costi ridotti e strategie di trading avanzate.

• Esistono tuttavia alcune potenziali limitazioni a Uniswap V4, come la possibilità per Uniswap di riscuotere una parte delle commissioni di prelievo e la sua licenza che limita l'uso del suo codice sorgente.

Cos'è Uniswap?

Uniswap è un exchange decentralizzato (DEX) che opera sulla blockchain di Ethereum. Consente agli utenti di scambiare varie risorse digitali utilizzando un modello di market maker automatizzato (AMM), eliminando la necessità di registri degli ordini tradizionali.

Inizialmente ispirato dal concetto del co-fondatore di Ethereum Vitalik Buterin di un market maker automatizzato on-chain, Uniswap è stato creato dallo sviluppatore di Ethereum Hayden Adams nel 2018.

Uniswap è cresciuto fino a diventare leader nel mercato DEX, vantando volumi di scambi significativi e una liquidità più profonda rispetto ad altri DEX. Nel 2023, Uniswap si colloca tra i migliori DEX in base a vari parametri come volume degli scambi, liquidità e numero di utenti attivi.

Uniswap ha subito varie iterazioni, lanciando Uniswap V2 nel 2020 e Uniswap V3 nel 2021. Nel giugno 2023, Uniswap ha rilasciato la bozza del codice per Uniswap V4, che include nuove importanti funzionalità.

Ma prima di approfondire le nuove funzionalità di Uniswap V4, esaminiamo le passate iterazioni di Uniswap per comprenderne meglio l'evoluzione.

Un'introduzione a Uniswap V1

L'iterazione iniziale, Uniswap V1, è stata lanciata nel novembre 2018 come piattaforma di prova. La sua principale innovazione è stata l’introduzione del modello Constant Product Market Maker (CPMM).

Invece di fare affidamento sul tradizionale sistema basato sul book degli ordini, Uniswap ha consentito a chiunque avesse token di riserva di raggrupparli in una specifica coppia di trading (ad esempio ETH/DAI) e in cambio guadagnare una quota delle commissioni raccolte dagli utenti che negoziano contro la liquidità. piscina.

Uniswap V1 ha facilitato lo scambio di token tra token ERC-20 ed ether (ETH). Ha inoltre consentito lo scambio tra due token ERC-20. Il processo di scambio tra due token ERC-20 prevedeva un processo in due fasi:

Scambia il token ERC-20 1 con etere (ETH).

Scambia ether (ETH) con il token ERC-20 2.

Questo processo era necessario perché i contratti intelligenti Uniswap V1 supportavano solo pool di liquidità diretti tra token ERC-20 ed etere (ETH).

Sebbene Uniswap V1 fosse rivoluzionario, presentava i suoi limiti, comprese le inefficienze nel suo algoritmo di determinazione dei prezzi che potevano essere sfruttate dagli arbitraggisti e un elevato slittamento per transazioni di grandi volumi.

Un'introduzione a Uniswap V2

In risposta alle sfide affrontate da Uniswap V1, Uniswap V2 è stato lanciato a maggio 2020 con numerosi miglioramenti cruciali. Uniswap V2 ha modificato il proprio modello AMM per includere swap diretti token-to-token, con conseguente minore slippage e migliore efficienza del capitale.

Inoltre, V2 ha introdotto i flash swap, che consentono agli utenti di prelevare quanto desiderano da un pool di liquidità e di fare qualsiasi cosa con tali fondi purché restituiscano l'importo prelevato (più una commissione) all'interno della stessa transazione. Ciò ha facilitato l’arbitraggio e le opportunità di produzione agricola senza richiedere capitale iniziale.

Uniswap V2 ha anche introdotto il concetto di prezzo medio ponderato nel tempo (TWAP), che ha reso più semplice per altre applicazioni decentralizzate l'utilizzo sicuro dei prezzi di Uniswap.

Un'introduzione a Uniswap V3

Lanciato nel maggio 2021, Uniswap V3 si è concentrato sulla risoluzione delle questioni relative all'efficienza del capitale e alla concentrazione della liquidità. Uniswap V3 consente ai fornitori di liquidità di scegliere intervalli di prezzo specifici entro i quali verranno utilizzati i loro asset, guadagnando di conseguenza commissioni più elevate a seguito di un maggiore utilizzo del capitale.

Uniswap V3 ha inoltre introdotto più livelli di commissione (0,05%, 0,30% e 1,00%) per adattarsi meglio ai diversi livelli di rischio e ai volumi di scambio.

La liquidità non fungibile (NFL) è un'altra nuova funzionalità che consente ai fornitori di liquidità di ricevere NFT che rappresentano la loro quota nei pool di liquidità, consentendo agli utenti di negoziare, vendere o trasferire le proprie posizioni di liquidità senza influenzare le attività sottostanti nel pool.

Un'altra caratteristica degna di nota di Uniswap V3 è la sua integrazione con la soluzione Layer 2 di Ethereum, Optimism, che mira a ridurre le commissioni di transazione e migliorare la scalabilità della piattaforma.

Cosa c'è di nuovo in Uniswap V4?

Anche se Uniswap V4 non è stato ancora rilasciato ufficialmente, le potenziali funzionalità e miglioramenti sono pubblicati nella bozza del codice e nel white paper. Includono quanto segue:

1. “Hook” e pool personalizzati

Uniswap V4 consentirebbe a chiunque di effettuare personalizzazioni attraverso l'introduzione di "hook", ovvero contratti che vengono eseguiti in vari punti del ciclo di vita di un pool di liquidità.

Per comprendere meglio i “ganci”, è importante riconoscere che ogni pool di liquidità ha un ciclo di vita che va dalla creazione all’aggiunta, rimozione o aggiustamento della liquidità. Gli “hook” consentono agli sviluppatori di aggiungere codice che esegue azioni designate nei punti chiave del ciclo di vita del pool.

Ad esempio, è possibile aggiungere "ganci" per consentire ai pool di liquidità di supportare nativamente commissioni dinamiche, aggiungere ordini limite sulla catena o agire come un market maker medio ponderato nel tempo (TWAMM) per distribuire ordini di grandi dimensioni nel tempo per ridurre al minimo l'impatto sui prezzi. .

La personalizzazione dei pool di liquidità tramite “ganci” può essere illimitata, spaziando dall’utilizzo di vari oracoli on-chain al deposito della liquidità inutilizzata nei protocolli di prestito. In definitiva, gli “hook” offrirebbero agli sviluppatori una notevole flessibilità per creare pool di liquidità personalizzati per soddisfare esigenze specifiche.

2. Singletone

In Uniswap V3, è stato implementato un nuovo contratto per ogni pool di liquidità, rendendo più costosa la creazione di pool e l'esecuzione di swap multi-pool.

Un cambiamento importante in Uniswap V4 è che tutti i pool sono contenuti in un unico contratto. Ciò consentirà importanti risparmi di gas perché gli swap non dovranno più trasferire token tra pool detenuti in contratti diversi. Le stime di Uniswap mostrano che Uniswap V4 potrebbe ridurre i costi del gas per la creazione della pool del 99%.

3. Contabilità lampo

Il design singleton integra un'altra modifica architetturale in Uniswap V4 denominata flash accounting.

Nelle versioni precedenti di Uniswap, ogni operazione come lo scambio di token o l'aggiunta di liquidità a un pool terminava con il trasferimento di token. In Uniswap V4, i trasferimenti esterni vengono effettuati solo alla fine, il che semplifica le operazioni del pool e riduce i costi.

L'accounting singleton e flash consente un routing più efficiente ed economico su più pool. Considerando che l’introduzione dei “ganci” aumenterebbe il numero di pool di liquidità, questo vantaggio è particolarmente utile.

4. Coppie di trading ETH native

Uniswap V4 sta riportando l'ETH nativo nelle coppie di trading.

Come spiegato sopra, Uniswap V1 era limitato alle coppie di token ETH/ERC-20. In Uniswap V2, tuttavia, le coppie ETH native sono state rimosse a causa della complessità di implementazione e dei problemi di frammentazione della liquidità tra le coppie WETH ed ETH.

Sia Uniswap V2 che Uniswap V3 richiedono che la stragrande maggioranza degli utenti trasferisca i propri ETH in WETH prima di fare trading sul protocollo Uniswap, richiedendo gas aggiuntivo.

Attraverso l'introduzione della contabilità singleton e flash, Uniswap V4 consente di scambiare sia coppie WETH che ETH. Ciò andrebbe a vantaggio degli utenti poiché i trasferimenti ETH nativi (21.000 gas) sono circa la metà del costo del gas dei trasferimenti ERC-20 (40.000 gas).

Quali sono i vantaggi di Uniswap V4?

Uniswap V4 è progettato per aprire maggiori possibilità su come viene creata la liquidità e su come i token vengono scambiati sulla catena. I loro vantaggi includono:

1. Personalizzazione

Gli “Hook” consentono agli sviluppatori di aggiungere nuove funzionalità ai pool di liquidità con grande flessibilità. Si prevede che ciò stimolerà l’emergere di pool innovativi con caratteristiche di trading personalizzate.

2. Efficienza

L’introduzione di “hook”, contratti singleton e flash accounting potrebbe portare a una maggiore efficienza nell’instradamento delle transazioni.

3. Riduzione del gas

Si prevede che le nuove funzionalità di Uniswap V4 ridurranno ulteriormente i costi del gas. Ciò potrebbe attirare più utenti verso il protocollo.

4. Potenziale aumento dei guadagni per gli LP

Potrebbero esserci strutture tariffarie dinamiche che offrono ai fornitori di liquidità (LP) maggiore controllo e potenziale per maggiori guadagni.

5. Strategie di trading avanzate

Nuove funzionalità come il market maker medio ponderato nel tempo (TWAMM), gli ordini limite e le commissioni dinamiche potrebbero consentire strategie di trading più avanzate che non erano possibili nelle versioni precedenti. Questi potrebbero essere attraenti per i trader sofisticati.

Quali sono le potenziali limitazioni di Uniswap V4?

Esistono alcune potenziali limitazioni con Uniswap V4. Loro includono:

1. Riscossione dei corrispettivi

Uniswap V4 ha due meccanismi di commissioni di governance separati: commissioni di swap e commissioni di prelievo, ciascuna con meccanismi diversi. Similmente a Uniswap V3, la governance di Uniswap (titolari di token Uniswap DAO e UNI) può scegliere di prelevare una percentuale limitata della commissione di swap su un particolare pool.

In Uniswap V4, la governance ha la possibilità di prelevare una percentuale limitata di tale commissione di prelievo se gli "hook" scelgono inizialmente di attivare le commissioni di prelievo per un pool.

2. Licenza che limita l'utilizzo

Uniswap V4 sarà rilasciato sotto la Business Source License 1.1, che limita l'uso del codice sorgente di Uniswap V4 in un contesto commerciale o di produzione per un massimo di quattro anni, dopodiché verrà convertito in una licenza General Public License (GPL). in perpetuo. Ciò ha portato alcuni membri della comunità a criticare il fatto che l'ultima iterazione di Uniswap non è realmente open source.

Pensieri conclusivi

Il mercato degli scambi decentralizzati (DEX) è uno spazio in continua evoluzione, con nuovi protocolli e piattaforme che emergono regolarmente. Uniswap è un attore dominante nello spazio DEX e sta rilasciando la sua quarta versione cinque anni dopo la sua nascita nel 2018, con ciascuna delle precedenti iterazioni del protocollo che aggiunge nuovi aggiornamenti che migliorano la funzionalità.

Il design di Uniswap V4 presenta importanti modifiche volte a liberare possibilità illimitate nei DEX. Sebbene questo design aperto offra agli sviluppatori uno spazio quasi illimitato per gli esperimenti, potrebbe aggiungere una notevole complessità in termini di esperienza utente. Gli utenti dovranno studiare attentamente come funziona un pool di liquidità e apprendere cosa fa ciascun “gancio” prima di impegnarsi con il pool.

Tuttavia, i potenziali vantaggi di Uniswap V4 sembrano significativi. Per gli utenti, è sempre importante fare le proprie ricerche (DYOR) e comprendere appieno in cosa si stanno entrando.

Ulteriori letture

• Cos'è Uniswap e come funziona?

• Che cos'è un Market Maker automatizzato (AMM)?

• Cosa sono i pool di liquidità nella DeFi e come funzionano?

• Spiegazione dello spread bid-ask e dello slippage

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