I dati sulle buste paga non agricole sono stati leggermente più deboli del previsto, continuando la recente tendenza di indebolimento dello slancio nell’economia statunitense. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,05% da un minimo ciclico del 3,43%. Dei circa 200.000 nuovi posti di lavoro creati nell'ultimo mese, circa 150.000 provenivano dal settore governativo e sanitario. Anche i dati sull'occupazione degli ultimi due mesi sono stati rivisti al ribasso 111.000. La crescita dei salari è rallentata rispettivamente al 3,9% su base annua e al 3,5% su base mensile, fornendo alla Fed segnali più positivi sul fatto che l’inflazione sta lentamente tornando al suo obiettivo a lungo termine. Inoltre, data la recente performance delle criptovalute, i prossimi mesi vedranno un piccolo aumento delle persone in cerca di lavoro e porteranno a una minore pressione salariale?

Con solo pochi incontri rimasti prima delle elezioni di novembre, e dato il forte desiderio della Fed di non sorprendere i mercati, ci aspettiamo una posizione più forte alla riunione del FOMC di questo mese per preparare il mercato a un taglio dei tassi di 25 punti base a settembre.

TradFi Assets ha accolto con favore il continuo rallentamento dei dati economici, con i rendimenti obbligazionari statunitensi in calo di 5-10 punti base in un movimento rialzista, mentre le azioni statunitensi hanno raggiunto nuovamente massimi storici, guidate da titoli tecnologici e in crescita che sono altamente sensibili ai bassi tassi di interesse il primo record quest'anno?

Le azioni statunitensi sono in rialzo da giugno, con un’enorme divergenza rispetto alla performance delle azioni europee e persino delle criptovalute, e mancano catalizzatori convincenti a breve termine. Anche uno stallo dell’estrema destra in Francia o una vittoria di Trump sembrano incapaci di farlo Per scuotere questo mercato, soprattutto quando c'è ancora molto spazio per la politica di allentamento della Fed, è meglio non contrastare l'andamento del mercato.

Con la fine del secondo trimestre, l'attenzione si sposterà sugli utili societari, con i modelli degli analisti di Citi che mostrano il potenziale per sorprese più positive sulla base delle indicazioni del management e del forte potere di fissazione dei prezzi della società. Bene, dì addio a un altro catalizzatore di cortocircuito.

Abbiamo già menzionato la forte stagionalità di luglio e finora sta andando abbastanza bene. Le prime due settimane di luglio sono tradizionalmente le più forti per le azioni statunitensi, e luglio stesso è stato un mese straordinario. Puoi dare un po' di calore alle criptovalute?

Come previsto, le posizioni corte su SPX e Nasdaq continuano a toccare nuovi minimi, rappresentando solo il 7% delle azioni in circolazione. C'è qualche possibilità di scendere sotto il 5% prima della fine dell'estate?

Ancora più estremo, l’attuale “concentrazione dei vincitori” nell’SPX ha superato i massimi degli anni ’30. Non dimenticare che i mercati possono correggere il “prezzo” e il “tempismo”, e anche se l’eventuale svendita sembra un disastro immediato, il processo di formazione del top spesso richiede mesi o addirittura trimestri, e non abbiamo ancora visto alcun risultato. Segni significativi di un cambiamento d'umore... non ancora.

Parlando di un cambiamento nel sentiment, le fortune di molti token di criptovaluta sono cambiate, con le principali monete e le principali altcoin che hanno visto una correzione del -20% nell'ultimo mese e un calo del 10% solo nell'ultima settimana.

L’intenzione pubblica di vendere da parte del governo tedesco e lo sblocco dell’offerta di Mt. Gox hanno spinto BTC da 65.000 a 54.000 dollari in una settimana il mercato ha visto arresti di posizione dolorosi e drammatici.

Vari scambi hanno visto massicce liquidazioni lunghe di futures BTC, e anche gli ETF spot hanno visto massicci deflussi a causa della protezione dei profitti e delle perdite.

Inoltre, secondo quanto riferito, la maggior parte delle perdite di prezzo si sono verificate nel fuso orario asiatico, con gli investitori europei e statunitensi probabilmente impegnati in qualche caccia all’affare, mentre gli investitori asiatici hanno sopportato il peso maggiore delle perdite di capitale.

Nel frattempo, la volatilità implicita per BTC ed ETH è rimasta pressoché invariata, con i trader apparentemente concentrati sulla chiusura delle posizioni piuttosto che sull’acquisto di protezione dai ribassi o sullo shorting definitivo. La mossa sembra essere interamente guidata da spot, con i trader colti di sorpresa e concentrati sulla minimizzazione del rischio piuttosto che sulla creazione di nuove posizioni.

Dopo una stagione delle altcoin molto deludente e l'azione dei prezzi post-dimezzamento, le perdite nel settore delle criptovalute sono state piuttosto gravi, lasciando pochi incentivi per l'ecosistema nativo da solo a inseguire un rimbalzo dei prezzi, anche se gli afflussi dopo l'approvazione dell'ETF ETH fossero possibili. un fondo a breve termine per il mercato, ma la distribuzione delle posizioni richiederà tempo e i prezzi delle criptovalute potrebbero "stagnare" per gran parte dell'estate. Una forte inclinazione accomodante alla riunione del FOMC del 31 luglio potrebbe fornire un certo supporto generale, ma una svendita del mercato azionario (se si verifica) rimane un rischio ribassista esterno ma reale per il sentiment generale.

Continuiamo a credere che questo ciclo di criptovaluta (e quello successivo) sarà molto diverso da quello a cui sono abituati gli utenti nativi, con l'arrivo di TradFi, i giocatori sono cambiati, i portafogli sono diversi e le regole del gioco sono cambiate.

State al sicuro amici miei, potrebbe essere una lunga estate.