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L'analisi e le conclusioni di questo articolo non rappresentano le opinioni di Wu Shuo e non forniscono alcun consiglio finanziario. I lettori sono tenuti a rispettare rigorosamente le leggi e i regolamenti locali.
Dopo che il prezzo del Bitcoin è sceso rapidamente al di sotto dell’importante livello di supporto iniziale di 56.000 dollari oggi, è diventato difficile continuare a esprimere giudizi sugli investimenti da una prospettiva tecnica tradizionale. Dov’è il fondo di questo ciclo di declino? È diventata la più grande preoccupazione di tutti gli investitori. Ogni volta che il mercato incontra un momento di panico su larga scala, utilizziamo i primi principi per tornare al meccanismo di base della formazione dei prezzi e analizzare la relazione tra domanda e offerta di Bitcoin. Speriamo di aiutare gli investitori studiando lo stato e la motivazione degli acquirenti e venditori. In un mercato pieno di opinioni ed emozioni, trova il miglior punto di acquisto in questo round.
· Vendita: le vendite del governo tedesco, la compensazione dello scambio Mt. Gox e le potenziali prese di profitto all'inizio dell'anno e la vendita dei minatori, condotte principalmente sugli scambi di criptovalute, possono essere monitorate e tracciate attraverso il comportamento on-chain.
· Acquisto: gli investitori nell'ETF spot Bitcoin statunitense partecipano principalmente attraverso i conti azionari (il mercato sarà chiuso per 1,5 giorni dal 3 al 4 luglio per la Giornata nazionale degli Stati Uniti e le negoziazioni riprenderanno stasera), attraverso il volume degli scambi intraday dell'ETF e È possibile monitorare gli indicatori di afflusso/deflusso netto post-negoziazione intraday.
Acquisto: spinti dall’ottimismo sui titoli azionari statunitensi, gli ETF spot su Bitcoin potrebbero portare la prima ondata di caccia alle occasioni. Il 5 luglio è il primo giorno di negoziazione dopo le festività, il volume degli scambi di ETF e gli afflussi netti sono più degni di attenzione.
Ci sono già molte informazioni sugli ordini di vendita su tutta Internet, quindi non entrerò nei dettagli. Iniziamo quindi la nostra analisi con i possibili acquisti.
Innanzitutto, riteniamo che il potere degli acquisti a lungo termine persisterà anche quest’anno. Principalmente a causa del contesto macro nella seconda metà dell’anno: 1. Gli Stati Uniti tagliano i tassi di interesse e i prezzi degli asset rischiosi aumentano; 2. Trump ha maggiori possibilità di vincere le elezioni, il che è favorevole per il contesto normativo della criptovaluta; Allora qual è la relazione specifica tra l’ambiente macro e il prezzo di BTC? Guarda la figura qui sotto Confrontando e analizzando la correlazione tra i prezzi di BTC e le azioni statunitensi negli ultimi sei mesi, possiamo concludere che il rapido calo degli ultimi due giorni è legato agli acquisti principali di questo round di aumento di Bitcoin. Lo stato dell'ETF spot Bitcoin è chiuso, potrebbe anche essere importante se non riesci a iscriverti.
Figura 1: Analisi della correlazione tra il prezzo del Bitcoin e il Nasdaq 100 (fonte dati: SoSo Value)
A giudicare dal volume degli scambi dei futures sul CME, gli investitori istituzionali hanno un sentiment stabile e potrebbero essere in attesa di andare a caccia di occasioni. Il volume odierno degli scambi di futures Bitcoin sul CME (Chicago Merchant Exchange) non ha oscillato con le forti fluttuazioni dei prezzi delle valute, il che dimostra indirettamente che gli investitori istituzionali sono ancora relativamente calmi e in uno stato di attesa. Nel contesto di condizioni macroeconomiche favorevoli e di condizioni di mercato negative causate da speciali pressioni di vendita dovute a ragioni storiche, riteniamo che questo evento irripetibile darà agli investitori a lungo termine che sono ottimisti riguardo a Bitcoin un incentivo ad acquistare.
Figura 2: Volume degli scambi di futures Bitcoin sul CME il 5 luglio (fonte dati: Bloomberg, al 5 luglio UTC 8:00)
Figura 3: volume storico degli scambi e posizioni dei futures Bitcoin CME (fonte dati: CME)
Allora quando comprerai qualcosa? Gli ETF spot su Bitcoin del 5 luglio possono fornire un'indicazione. Dopo una chiusura del mercato di 1,5 giorni per il 4 luglio, dal 3 al 4 luglio, l'ETF spot Bitcoin ha ripreso le negoziazioni stasera. L'umore del mercato azionario statunitense è stato recentemente molto ottimista. Nvidia, Microsoft e Apple hanno raggiunto nuovamente livelli record. Gli investitori stanno acquistando Tesla, con un tasso di rendimento di quasi il 40% in 2 settimane Gli ETF seguono il calo dei prezzi valutari o seguono il fondo delle azioni statunitensi? Vedremo. Tra questi, il volume degli scambi intraday in tempo reale e i dati sugli afflussi netti after-hours sono gli indicatori principali di osservazione. Un volume di scambi più elevato rappresenta un maggiore entusiasmo per la caccia alle occasioni e si prevede che invii un segnale al mercato affinché smetta di cadere e, se può determinare direttamente un afflusso netto di fondi nella catena, cambierà la situazione dei deflussi netti; gli ultimi due giorni di negoziazione (vedi sotto per i dettagli) Figura 4), porteranno anche fondi incrementali effettivi alla catena, rafforzando ulteriormente la fiducia degli investitori in criptovalute.
Figura 4: afflussi netti storici negli ETF spot su Bitcoin (fonte dati: SoSo Value)
Vendita: pressione di vendita di quasi 200.000 Bitcoin da parte del governo tedesco e di Mt.Gox?
In termini di vendita, è diventato chiaro che ci sono due fonti principali di vendita: 1. Bitcoin sequestrato dal governo tedesco 2. Bitcoin pagato da Mt. Gox per pagare i creditori;
Il governo tedesco potrebbe essere la forza più grande nel mercato a breve termine, ed è cruciale quando smetterà di ridurre le sue posizioni. Il governo tedesco ha sequestrato un totale di 50.300 Bitcoin. Dal 19 giugno al 5 luglio sono stati trasferiti complessivamente circa 8.080 Bitcoin. Le posizioni rimanenti ammontano attualmente a 42.270 BTC e l'83,94% delle posizioni non è ancora stata venduta. è ancora dubbio che questa parte continuerà a vendere pesantemente a breve termine, e c'è ancora molta incertezza sulla pressione di vendita.
Figura 5: Riepilogo dei trasferimenti di BTC dai portafogli del governo tedesco (fonte dati: Arkham)
Figura 6: Detenzioni e trasferimenti di Bitcoin da parte dei governi tedesco e americano e di Mt. Gox (fonte dei dati: compilazione e riepilogo delle informazioni pubbliche)
Su Mt.Gox, la pressione di vendita potrebbe essere molto inferiore alle aspettative del mercato. Si prevede che 142.000 Bitcoin verranno risarciti ai creditori. Secondo la comunità crittografica giapponese, oltre il 70% dei crediti potrebbe essere passato di mano attraverso diversi round di OTC e essere stato acquisito da acquirenti istituzionali. Non si prevede che la parte di Bitcoin acquisita comporti una pressione di vendita significativa. Il restante 30% dei Bitcoin che porterà una pressione di vendita su larga scala sono circa 40.000-50.000 Bitcoin. Secondo il monitoraggio dei dati on-chain, ad oggi, 5 luglio, Mt. Gox ha trasferito circa 50.000 Bitcoin, di cui 1.544 trasferiti. all'exchange e 47.228,7 Bitcoin sono stati trasferiti al nuovo indirizzo a partire da 1L7Xbx. Non ci sono stati ulteriori movimenti. Nel complesso, l’effettiva pressione di vendita generata da Mt.Gox potrebbe essere inferiore alle aspettative del mercato.
· 4 luglio: diversi portafogli Mt. Gox testati per trasferimenti di piccolo valore.
· 5 luglio: Mt.Gox trasferisce più di 47.228,7 Bitcoin (circa 2,71 miliardi di dollari) a un nuovo indirizzo che inizia con 1L7Xbx. Successivamente, l'indirizzo ha distribuito questi Bitcoin a due indirizzi: indirizzo 16ArP3…VqdF 44.500 BTC (2,55 miliardi di dollari); indirizzo 1JbezD…APs 6 2.700 BTC (154,8 milioni di dollari). Attualmente, questi due indirizzi non sono operativi.
· 5 luglio: altro trasferimento di 1.544 Bitcoin all'indirizzo 1PKGG, per un valore di 84,87 milioni di dollari. L'indirizzo appartiene all'exchange Bitbank, una delle cinque piattaforme che supporta i rimborsi di Mt. Gox.
· 5 luglio: diversi creditori di MT.GOX in Giappone hanno dichiarato al media crittografico Shenchao di aver ricevuto rimborsi in BTC/BCH da MT.GOX e che i fondi erano entrati nei conti di scambio Bitbank o Kraken. Inoltre, alcune persone hanno affermato di aver ricevuto rimborsi in contanti inviati tramite bonifici internazionali.
Anche la potenziale vendita dei miner è diventata un fattore in questo ciclo di declino, ma questa parte della vendita segue il mercato e si prevede che si fermerà quando Bitcoin smetterà di cadere. A causa del dimezzamento dei premi di mining di Bitcoin all’inizio dell’anno, la redditività dei miner di Bitcoin è scesa al livello più basso degli ultimi due anni. Secondo i dati di F2pool del 4 luglio, basati sull'attuale difficoltà di mining di Bitcoin e sul prezzo dell'elettricità di 0,06 dollari USA/kWh, le macchine minerarie tradizionali come Antminer S19 nell'ultimo ciclo hanno raggiunto il "prezzo della valuta di chiusura" e alcuni minatori non redditizi sono stati spremuto, liquidazione e ritiro porteranno anche potenziali pressioni di vendita.
Figura 7: Costo di chiusura del miner Bitcoin (fonte dati: f2pool)
In sintesi, l'acquisto si basa su buone notizie a lungo termine e la vendita si basa sul panico emotivo causato da eventi speciali. Riteniamo che questo tipo di evento irripetibile offrirà opportunità di acquisto agli investitori ottimisti riguardo a Bitcoin nel lungo termine. . A giudicare dalle pratiche passate, la digestione emotiva del mercato della pressione di vendita per un determinato evento speciale non ripetibile generalmente non supera i due mesi. Questo ciclo di declino del Bitcoin è iniziato il 7 giugno e potrebbe essere gradualmente digerito dopo il 7 agosto Il calo di un giorno negli ultimi due giorni potrebbe essere il punto più basso di questo ciclo di declino.