Titolo originale: Grounding Through Confluence

Autore: Glassnode

Compilato da: Lila, BlockBeats

Riepilogo

• Anche se i prezzi dei Bitcoin vengono scambiati lateralmente o in calo, gran parte del mercato è ancora in attivo, con i detentori a breve termine che sopportano la maggior parte delle perdite.

• Combinando modelli di prezzo on-chain e indicatori tecnici, esploriamo lo sviluppo futuro del mercato.

• La volatilità continua la sua compressione storica, il che indica un sentiment attenuato degli investitori ma suggerisce anche il potenziale di una maggiore volatilità futura.

La redditività del mercato rimane forte

Quando i prezzi dei Bitcoin sono scesi intorno ai 60.000 dollari, tra molti investitori in asset digitali è emerso un certo grado di paura e un sentimento ribassista. Ciò non è raro quando la volatilità del mercato si blocca e va in letargo, mentre l’apatia si insinua.

Ciononostante, la redditività complessiva degli investitori rimane molto elevata dal punto di vista del rapporto MVRV, con una media che mantiene ancora il doppio del profitto per moneta. Questo è spesso l'indicatore o la regola che distingue tra fasi di mercato rialzista "entusiasta" e "maniacali".

Dividendo tutte le partecipazioni in profitti o perdite non realizzati, possiamo valutare la base del costo medio di ciascun gruppo e l'entità media dei profitti e delle perdite non realizzati per moneta.

· La detenzione media di monete redditizie presenta un guadagno non realizzato di 41,3 mila dollari e un costo di circa 19,4 mila dollari. Vale la pena notare che questi dati sono distorti dalle monete che sono state spostate in precedenza nel ciclo, comprese le entità Patoshi, i primi minatori e quelle monete che sono andate perse.

· La perdita media non realizzata di una detenzione di monete in perdita è di 5,3 mila dollari, e il costo è di circa 66,1 mila dollari. Queste monete sono detenute principalmente da detentori a breve termine, poiché pochi “top buyer” del ciclo 2021 le detengono ancora.

Entrambi gli indicatori aiutano a identificare potenziali punti di pressione alla vendita mentre gli investitori cercano di mantenere i propri guadagni o evitare maggiori perdite non realizzate.

Osservando il rapporto profitti/perdite non realizzati per moneta, possiamo vedere che l’entità dei guadagni cartacei sulla partecipazione era 8,2 volte maggiore delle perdite cartacee. Solo il 18% dei giorni di negoziazione registra un valore relativo maggiore e tutti questi dati indicano che siamo in una febbrile fase rialzista.

Si potrebbe sostenere che il massimo storico di marzo (ATH) sia arrivato dopo l'approvazione dell'ETF con diverse caratteristiche coerenti con i picchi storici del mercato rialzista.

Determinare la posizione nel ciclo

I prezzi dei Bitcoin si sono consolidati nell’intervallo tra 60.000 e 70.000 dollari dal loro massimo storico di marzo, con l’apatia degli investitori e la noia che si diffondono. Ciò ha portato all’indecisione della maggior parte degli investitori e il mercato non è riuscito a stabilire un trend solido.

Per determinare a che punto del ciclo ci troviamo, faremo riferimento a un quadro semplificato per pensare ai cicli storici del mercato Bitcoin:

· Mercato ribassista profondo: i prezzi sono inferiori ai prezzi realizzati

· Mercato rialzista iniziale: i prezzi sono compresi tra i prezzi realizzati e la vera media del mercato

· Mercato rialzista entusiasta: i prezzi sono compresi tra i massimi storici e la vera media del mercato

· Frenesia del mercato rialzista: i prezzi sono superiori ai massimi storici del ciclo precedente

Attualmente, i prezzi sono ancora in un’entusiasmante fase rialzista, con solo pochi brevissimi cali nel territorio fanatico. La media del mercato reale è di $ 50.000, che rappresenta la base di costo medio di ciascun investitore attivo.

Questo livello è un livello di prezzo chiave per determinare se il mercato può continuare una corsa rialzista macro.

Successivamente esamineremo il gruppo di detentori a breve termine e sovrapporremo la loro base di costo con i loro livelli di più o meno 1 deviazione standard. Ciò fornisce aree in cui questi detentori sensibili al prezzo potrebbero iniziare a reagire:

· Importanti profitti non realizzati segnalano un mercato potenzialmente surriscaldato, attualmente valutato a $ 92.000.

· Il livello di pareggio per il gruppo di detentori a breve termine è di 64.000 dollari, i prezzi spot sono attualmente al di sotto di questo livello ma stanno cercando di riconquistarlo.

· Perdite significative non realizzate segnalano un mercato potenzialmente ipervenduto, attualmente valutato a $ 50.000. Ciò è coerente con la media del mercato reale che funge da punto di rottura del mercato rialzista.

In particolare, solo il 7% dei giorni di negoziazione registra prezzi spot al di sotto della banda di deviazione standard di -1, un evento relativamente raro.

Con prezzi inferiori alla base dei costi dei titolari a breve termine, è necessario esaminare il grado di stress finanziario tra i diversi sottoinsiemi di questo gruppo. Segmentando la metrica dell'età, possiamo sezionare ed esaminare la base dei costi delle diverse componenti di età all'interno del gruppo di titolari a breve termine.

Attualmente, le medie delle monete per 1 giorno-1 settimana, 1 settimana-1 mese e 1 mese-3 mesi presentano perdite non realizzate. Ciò suggerisce che questo intervallo di consolidamento è per lo più improduttivo per i trader e gli investitori.

Il gruppo da 3-6 mesi è l'unico sottogruppo che registra ancora profitti non realizzati, con un costo medio di $ 58.000. Ciò coincide con i minimi di prezzo di questa correzione, contrassegnandola ancora una volta come un’area chiave di interesse.

Passando agli indicatori tecnici, possiamo utilizzare l'indicatore Mayer Multiple, che valuta il rapporto tra il prezzo e la 200DMA (media mobile a 200 giorni). La 200DMA viene spesso utilizzata come semplice indicatore per valutare lo slancio rialzista o ribassista, effettuando qualsiasi rottura al di sopra o al di sotto di un punto cardine del mercato.

200DMA è attualmente valutato a $ 58.000, fornendo ancora una volta la convergenza con il modello di prezzo a catena.

Possiamo utilizzare la metrica URPD per valutare ulteriormente la concentrazione dell'offerta attorno a specifici cluster di base di costo. Attualmente, i prezzi spot sono vicini all’estremità inferiore del grande nodo di offerta compreso tra $ 60.000 e i massimi storici. Ciò è coerente con il modello basato sui costi del detentore a breve termine.

Attualmente, 2,63 milioni di BTC (il 13,4% dell'offerta circolante) si collocano tra i 60.000 e i 70.000 dollari, e piccole fluttuazioni dei prezzi possono avere un impatto significativo sulla redditività della moneta e dei portafogli degli investitori.

Nel complesso, ciò suggerisce che molti investitori potrebbero essere sensibili a qualsiasi calo dei prezzi al di sotto dei 60.000 dollari.

Aspettative di volatilità

Dopo diversi mesi di movimento dei prezzi all'interno di range, abbiamo notato una significativa diminuzione della volatilità su molti intervalli di tempo variabili. Per visualizzare questo fenomeno, introduciamo un semplice strumento per rilevare i periodi in cui si raggiunge la contrazione della volatilità, che spesso fornisce un’indicazione di un imminente aumento della volatilità.

Il modello valuta le variazioni di 30 giorni della volatilità realizzata nell'arco di 1 settimana, 2 settimane, 1 mese, 3 mesi, 6 mesi e 1 anno. Quando tutte le finestre mostrano variazioni negative a 30 giorni, viene attivato un segnale che suggerisce che la volatilità si sta comprimendo e gli investitori stanno riducendo le loro aspettative sulla volatilità futura.

Valutiamo anche la volatilità del mercato misurando l'intervallo percentuale dei movimenti di prezzo più alti e più bassi negli ultimi 60 giorni. Grazie a questo indicatore, la volatilità continua a comprimersi a livelli raramente osservati, ma di solito dopo un consolidamento prolungato e prima di movimenti di mercato più ampi.

Infine, possiamo utilizzare i rapporti di rischio lato vendita per migliorare la nostra valutazione della volatilità. Questo strumento valuta la somma assoluta dei profitti e delle perdite realizzati da un investitore, rispetto alla dimensione dell'asset (capitalizzazione di mercato realizzata). Possiamo considerare questo indicatore secondo il seguente quadro:

· Valori elevati indicano che gli investitori stanno spendendo monete con grandi profitti o perdite rispetto alla loro base di costo. Questa situazione indica che il mercato potrebbe aver bisogno di ritrovare il suo equilibrio, solitamente a seguito di un movimento dei prezzi ad alta volatilità.

· Un valore basso indica che la maggior parte delle monete viene spesa rispetto alla base dei costi di pareggio, indicando che è stato raggiunto un certo livello di equilibrio. Questa situazione indica solitamente l'esaurimento dei "profitti e perdite" all'interno dell'attuale fascia di prezzo e spesso descrive un ambiente a bassa volatilità.

In particolare, il rapporto di rischio del venditore a breve termine si è contratto al minimo storico, con solo 274 giorni di negoziazione su 5.083 che hanno registrato un valore inferiore (5%). Ciò suggerisce che durante questo periodo di consolidamento dei prezzi è stato stabilito un certo livello di equilibrio e suggerisce aspettative di elevata volatilità nel breve termine.

Riassumere

Il mercato del Bitcoin è in una fase interessante, in cui l’apatia e la noia regnano sovrane nonostante il prezzo sia inferiore del 20% al suo massimo storico. La moneta media detiene ancora il doppio del profitto non realizzato, ma i nuovi acquirenti sono in perdita nella loro posizione.

Esploriamo inoltre i fattori chiave alla base dei possibili cambiamenti nei modelli di comportamento degli investitori. Abbiamo cercato un livello di convergenza tra gli indicatori on-chain e tecnici e abbiamo individuato tre aree chiave su cui concentrarci.

· Una rottura al di sotto dei 58.000$ - 60.000$ porterebbe un gran numero di detentori di titoli a breve termine in rosso e al di sotto del livello di prezzo 200DMA.

· Le oscillazioni dei prezzi tra 60.000 e 64.000 dollari continuano l'attuale tendenza laterale in cui il mercato è titubante.

· Un superamento dei 64.000 dollari riporterebbe la moneta alla redditività per un gran numero di detentori a breve termine e, di conseguenza, il sentiment degli investitori potrebbe aumentare.

La volatilità continua a comprimersi su più intervalli temporali, sia dal punto di vista dei prezzi che dei dati on-chain. Indicatori come il rapporto di rischio lato vendita e la fascia di prezzo a 60 giorni sono scesi ai minimi storici. Ciò suggerisce che l’attuale range di trading è nelle fasi finali dell’espansione verso il range successivo.