Autore: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode Compilatore: Bai Shui, Golden Finance;
Riepilogo
Anche se Bitcoin viene scambiato lateralmente e al ribasso, gran parte del mercato rimane in attivo, con i detentori a breve termine che sopportano la maggior parte delle perdite.
Combinando modelli di prezzo on-chain e indicatori tecnici, definiamo ed esploriamo una serie di potenziali scenari per il futuro sviluppo del mercato.
La volatilità continua a essere storicamente compressa, il che suggerisce un certo grado di apatia degli investitori, ma indica anche una mancanza di indici per una maggiore volatilità futura.
La redditività del mercato rimane forte
Mentre il prezzo di BTC scende verso l’area dei 60.000 dollari, molti investitori in asset digitali possono percepire un livello di paura e un sentimento ribassista. Ciò non è raro quando la volatilità del mercato si ferma e diventa dormiente e l’apatia si insinua.
Ciononostante, la redditività complessiva degli investitori rimane molto elevata dal punto di vista del rapporto MVRV, con il token medio che mantiene ancora un multiplo del profitto 2x. Questo livello descrive tipicamente le fasi del mercato rialzista di “entusiasmo” ed “eccitazione”.
Andando a un livello più profondo, possiamo separare tutti i token che contengono profitti o perdite non realizzati. Ciò ci consente di valutare la base del costo medio di ciascun gruppo, nonché l'entità media dei guadagni e delle perdite non realizzati detenuti da ciascun token.
Il token di profitto medio ha un guadagno non realizzato di + $ 41.300 e una base di costo di circa $ 19.400. Vale la pena notare che questo numero sarà parzialmente influenzato dalle ultime monete che si sono spostate nei cicli precedenti, comprese le entità Patoshi, i primi minatori e le monete perdute. (rosso)
Il token perso medio ha una perdita non realizzata di -$ 5.300 e un costo base di circa $ 661.000. Questi token sono detenuti principalmente da detentori a breve termine, poiché i “migliori acquirenti” del ciclo 2021 ne detengono ancora pochissime. (blu)
Entrambi gli indicatori possono aiutare a identificare potenziali punti di pressione alla vendita mentre gli investitori cercano di preservare i guadagni ed evitare di trattenere le peggiori perdite non realizzate.
Se osserviamo il rapporto tra profitti/perdite non realizzati per moneta, possiamo vedere che l’entità dei guadagni cartacei sulle partecipazioni è 8,2 volte maggiore delle perdite cartacee. Solo il 18% dei giorni di negoziazione ha registrato un valore relativo elevato, tutti ricaduti in un entusiasmante territorio di mercato rialzista.
Probabilmente, il ATH di marzo fissato dopo l’approvazione dell’ETF aveva diverse caratteristiche coerenti con i picchi storici del mercato rialzista.
Prestare attenzione ai gruppi di titolari a breve termine
Dall'ATH di marzo, il prezzo del Bitcoin si è consolidato all'interno di un range compreso tra 60.000 e 70.000 dollari, con il mercato che non è riuscito a stabilire un forte trend in entrambe le direzioni.
Per stabilire la nostra posizione nel ciclo, faremo riferimento a un quadro semplificato per pensare ai cicli storici del mercato Bitcoin:
Mercato dell’orso profondo: i prezzi vengono scambiati al di sotto dei prezzi effettivi. (rosso)
Primo mercato rialzista: i prezzi vengono scambiati tra i prezzi realizzati e la vera media di mercato. (blu)
Entusiasta mercato rialzista: il prezzo viene scambiato tra ATH e la media del mercato reale. (arancia)
Emozionante mercato rialzista: i prezzi vengono scambiati al di sopra del ATH del ciclo precedente. (verde)
Attualmente, il prezzo rimane in un territorio rialzista entusiasta dopo diversi brevi cali nella zona di eccitazione. La media del mercato reale è di $ 50.000 e rappresenta la base di costo medio per investitore attivo.
Questo livello rimane un livello di prezzo chiave affinché il mercato possa rimanere al di sopra se si prevede che il mercato macro rialzista continui.
Successivamente, ci concentreremo sul gruppo di detentori a breve termine e sovrapporremo la loro base di costo con un livello che rappresenta +-1 deviazione standard. Ciò fornisce informazioni sulle aree in cui questi detentori sensibili al prezzo potrebbero iniziare a reagire:
La grande quantità di profitti non realizzati indica un mercato potenzialmente surriscaldato, attualmente valutato a $ 92.000. (rosso)
Il livello di pareggio per la coorte STH è di $ 64.000, e i prezzi spot sono attualmente al di sotto di quel livello ma stanno cercando di recuperare. (arancia)
Perdite significative non realizzate segnalano un mercato potenzialmente ipervenduto, attualmente valutato a $ 50.000. Ciò è coerente con la vera media del mercato come punto di rottura del mercato rialzista. (blu)
In particolare, i prezzi spot vengono scambiati al di sotto dell’intervallo -1SD solo nel 7% dei giorni di negoziazione, rendendo questo un evento relativamente raro.
Poiché i prezzi vengono scambiati al di sotto della base di costo di qualcosa, è saggio esaminare il livello di stress finanziario tra i vari sottoinsiemi di quel gruppo. Utilizzando la nostra ripartizione per anno, possiamo analizzare ed esaminare la base dei costi degli investitori di diverse età di monete all'interno del gruppo di detentori a breve termine.
Attualmente, l'età media delle monete di 1d-1w, 1w-1m e 1m-3m presenta tutte perdite non realizzate. Ciò suggerisce che questo tipo di intervallo di consolidamento è in gran parte improduttivo per i trader e gli investitori.
Il gruppo da 3 a 6 milioni rimane l’unico sottogruppo a mantenere profitti non realizzati, con un costo medio di 58.000 dollari. Ciò è coerente con il prezzo basso di questa correzione, che segnala ancora una volta che si tratta di un’area chiave su cui concentrarsi.
Passando agli indicatori tecnici. Possiamo utilizzare l'indicatore Mayer Multiple, ampiamente utilizzato, che valuta il rapporto tra il prezzo e la sua 200DMA. La 200DMA viene spesso utilizzata come semplice indicatore per valutare lo slancio rialzista o ribassista, rendendo qualsiasi breakout o breakout un punto cruciale del mercato.
200DMA ha attualmente un valore di $ 58.000, fornendo ancora una volta l'integrazione con i modelli di prezzo a catena.
Possiamo utilizzare la metrica URPD per valutare ulteriormente la concentrazione dell'offerta attorno a specifici cluster di base di costo. Attualmente, i prezzi spot sono vicini all’estremità inferiore del grande nodo di offerta compreso tra $ 60.000 e ATH. Ciò è coerente con il modello basato sui costi del detentore a breve termine.
Con 2,63 milioni di BTC (il 13,4% dell'offerta circolante) compresi tra 60.000 e 70.000 dollari, piccole fluttuazioni dei prezzi possono avere un impatto significativo sulla redditività dei token e dei portafogli degli investitori.
Nel complesso, ciò suggerisce che molti investitori potrebbero essere sensibili a un calo dei prezzi sotto i 60.000 dollari.
Aspettative di volatilità
Dopo diversi mesi di movimento dei prezzi all'interno di range, abbiamo notato una significativa diminuzione della volatilità su molti intervalli di tempo variabili. Per visualizzare questo fenomeno, introduciamo un semplice strumento per rilevare periodi di contrazione della volatilità effettiva, che spesso può fornire un indicatore del potenziale aumento della volatilità in futuro.
Il modello valuta le variazioni di 30 giorni della volatilità realizzata nell'arco di 1 settimana, 2 settimane, 1 mese, 3 mesi, 6 mesi e 1 anno. Quando tutte le finestre mostrano variazioni negative a 30 giorni, viene attivato un segnale che suggerisce che la volatilità si sta comprimendo, così come lo sono le aspettative degli investitori di una minore volatilità in futuro.
Possiamo anche valutare la volatilità del mercato misurando l'intervallo percentuale tra le variazioni di prezzo più alte e quelle più basse negli ultimi 60 giorni. Secondo questo parametro, la volatilità continua a comprimersi a livelli rari, ma che di solito seguono un consolidamento a lungo termine e prima di grandi movimenti nel mercato.
Infine, possiamo utilizzare i rapporti di rischio lato vendita per migliorare la nostra valutazione della volatilità. Questo strumento valuta la somma assoluta dei profitti e delle perdite realizzati da un investitore rispetto alla dimensione dell'asset (massimo realizzato). Possiamo considerare questo indicatore nel seguente quadro:
Un valore elevato indica che gli investitori stanno spendendo il token con un profitto o una perdita elevati rispetto alla sua base di costo. Questa situazione indica che il mercato potrebbe aver bisogno di ritrovare il suo equilibrio e spesso si verificano violente oscillazioni dei prezzi.
Valori bassi indicano che la maggior parte dei token spende relativamente vicino alla base di costo di pareggio, indicando che è stato raggiunto un certo livello di equilibrio. Questo scenario in genere significa l’esaurimento di “profitti e perdite” all’interno dell’attuale fascia di prezzo e spesso descrive un ambiente a bassa volatilità.
In particolare, il rischio lato vendita STH è sceso ai minimi storici, con solo 274 giorni di negoziazione su 5.083 (5%) che hanno registrato valori inferiori. Ciò suggerisce che un certo grado di equilibrio è stato stabilito durante il consolidamento dei prezzi e suggerisce aspettative di aumento della volatilità nel breve termine.
Riassumere
Il mercato dei Bitcoin è in una situazione interessante, anche se il prezzo è inferiore del 20% rispetto ad ATH, l’apatia e la noia regnano sovrane. Il token medio detiene ancora il doppio dei profitti non realizzati. Tuttavia, vi è una grave carenza di nuovi acquirenti.
Esploriamo inoltre i principali livelli di prezzo ai quali i modelli comportamentali degli investitori potrebbero cambiare. Abbiamo cercato un certo grado di convergenza tra gli indicatori on-chain e gli indicatori tecnici e abbiamo individuato tre aree chiave di interesse.
Un crollo sotto i 58.000$ - 60.000$ vedrebbe enormi perdite per STH e scambi al di sotto del livello di prezzo dell'EMA a 200 giorni.
L’azione dei prezzi tra $ 60.000 e $ 64.000 continua la traiettoria laterale delle attuali decisioni di mercato.
Se la decisione supera i 64.000 dollari, un gran numero di token STH torneranno alla redditività e il sentiment degli investitori potrebbe aumentare.
Dal punto di vista dei prezzi e della catena, la volatilità continua a comprimersi su più intervalli temporali. Indicatori come il rapporto di rischio lato vendita e la fascia di prezzo a 60 giorni sono scesi ai minimi storici. Ciò suggerisce che l’attuale range di trading è nelle fasi finali dello sviluppo della prossima espansione del range.
