Scritto da Alex Thorn e Gabe Parker, analisti di ricerca, Galaxy Digital
Compilato da: Yangz, Techub News
Rispetto alla forte performance del Bitcoin e delle criptovalute liquide nel primo trimestre, il mercato si è leggermente raffreddato nel secondo trimestre, ma si è comunque trattato di un aumento significativo rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Il rally del crypto VC osservato nel primo trimestre sembra continuare. La performance dei fondatori e degli investitori del settore nel secondo trimestre significa che il contesto finanziario è più attivo rispetto ai trimestri precedenti. Tuttavia, a partire dal 1 luglio, i dati hanno registrato risultati leggermente peggiori rispetto al sentiment prevalente del mercato.
Il numero di operazioni di venture capital nel settore è diminuito leggermente nel secondo trimestre, da 603 nel primo trimestre a 577 nel secondo trimestre, mentre il capitale di investimento è aumentato da 2,5 miliardi di dollari nel primo trimestre a 3,2 miliardi di dollari nel secondo trimestre. La dimensione media dell’operazione è aumentata leggermente da 3 milioni di dollari a 3,2 milioni di dollari, ma la valutazione pre-money mediana è aumentata da 19 milioni di dollari a 37 milioni di dollari, vicino ai massimi storici. I dati suggeriscono che la ripresa del mercato delle criptovalute negli ultimi trimestri ha creato un’intensa competizione e FOMO tra gli investitori, nonostante la mancanza di capitale di investimento disponibile rispetto ai picchi precedenti.
Volume delle transazioni e capitale di investimento
Nel secondo trimestre del 2024, i VC hanno investito 3,194 miliardi di dollari in società di criptovaluta e blockchain (in crescita del 28% su base trimestrale) attraverso 577 operazioni (in calo del 4% su base trimestrale).
Capitale di investimento e prezzo del Bitcoin
La correlazione pluriennale tra il prezzo del Bitcoin e il capitale versato nelle startup di criptovaluta si è interrotta. Il Bitcoin è aumentato da gennaio 2023, mentre l’attività di venture capital non ha tenuto il passo. Sebbene Bitcoin abbia registrato un’impennata quest’anno e il capitale investito sia aumentato, è ancora ben al di sotto dei livelli visti nel 2021-2022, quando Bitcoin raggiunse i 60.000 dollari. I catalizzatori cripto-nativi come gli ETF Bitcoin e le aree emergenti (ad esempio restaking, modulare, Bitcoin L2), così come la pressione derivante dai fallimenti delle startup crittografiche e dalle sfide normative, insieme a ostacoli macroeconomici (tassi di interesse), hanno portato a un divario così netto. Ora, con la rinascita delle criptovalute liquide, i VC si stanno preparando a ritornare, con una maggiore attività di VC nella seconda metà dell’anno.
Fasi dell'investimento in capitale di rischio
Nel secondo trimestre del 2024, il 78% dei fondi è stato assegnato alle aziende nelle prime fasi del finanziamento e il 20% alle aziende nelle fasi successive del finanziamento. Mentre i fondi di capitale di rischio in fase iniziale focalizzati sulle criptovalute sono attivi e hanno riserve rimaste per il 2021 e il 2022, le grandi aziende di capitale di rischio integrate sembrano essere uscite dal settore o hanno ridotto significativamente l’attività, lasciando le startup in fase avanzata più vulnerabili e con difficoltà nella raccolta di fondi.
In termini di numero di operazioni, la quota dei round Pre-Seed è leggermente diminuita, ma è ancora superiore rispetto al ciclo di mercato precedente.
Valutazione e dimensione dell'operazione
Le valutazioni delle società di criptovaluta sostenute da capitale di rischio sono diminuite significativamente nel 2023, scendendo alla valutazione pre-money mediana più bassa dal quarto trimestre del 2020. Tuttavia, nel primo trimestre del 2024, le valutazioni delle società di criptovaluta sostenute da capitale di rischio hanno iniziato a risalire, arrivando a 37 milioni di dollari nel secondo trimestre (un aumento del 94% su base trimestrale), raggiungendo il livello più alto dal quarto trimestre del 2024. 2021. È importante notare che i ritardi nella segnalazione e la mancanza di dati di valutazione pubblica possono causare fluttuazioni significative di questi numeri man mano che diventano disponibili più dati. Ci sforziamo di fornire queste informazioni in modo tempestivo dopo la fine del trimestre, quindi i dati sono soggetti a revisione, ma questo picco è pur sempre un segnale. Inoltre, la dimensione mediana delle operazioni è aumentata leggermente in sequenza (+7%) fino a 3,2 milioni di dollari, sostanzialmente la stessa degli ultimi cinque trimestri. L’aumento delle valutazioni deriva dal miglioramento del sentiment del mercato; sebbene non vi sia stato un aumento significativo del capitale di investimento, i fondatori hanno catturato l’interesse e la concorrenza della base di investitori esistente.
categoria di investimento
Nel secondo trimestre del 2024, le società e i progetti di criptovaluta nella categoria "Web3/NFT/DAO/Metaverse/Game" hanno raccolto un totale di 758 milioni di dollari in capitale di rischio cripto, rappresentando la quota maggiore (24%) di tutte le categorie. Le due operazioni più importanti in questa categoria sono state Farcaster e Zentry, che hanno raccolto rispettivamente 150 e 140 milioni di dollari.
Seguono le imprese/progetti legati alle infrastrutture, alle transazioni e alla L1, che rappresentano rispettivamente il 15%, 12% e 12% degli investimenti. In particolare, la quota di mercato del capitale di investimento nella categoria L1 è cresciuta di oltre 6 volte poiché Monad e Berachain hanno raccolto rispettivamente 225 milioni di dollari e 100 milioni di dollari. Inoltre, Bitcoin L2 ha raccolto 94,6 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2024, un aumento sequenziale del 174% (34,7 milioni di dollari nel primo trimestre).
Classificazione delle quantità delle transazioni
Per quanto riguarda il numero di transazioni, la categoria "Web3/NFT/DAO/Metaverse/Game" è in testa con una percentuale del 19%, dovuta principalmente all'aumento delle transazioni decentralizzate legate ai social media e ai giochi. Mentre il numero di finanziamenti per start-up crittografici legati al restaking è diminuito nel secondo trimestre del 2024, la categoria delle infrastrutture si è classificata al secondo posto in termini di numero di accordi durante il trimestre con il 15%.
Sono seguiti da società/progetti crypto legati al trading e alla DeFi, che rappresentano rispettivamente l’11% e il 9% del numero totale di transazioni completate nel secondo trimestre del 2024.
Fasi e categorie del Venture Capital
La suddivisione del capitale di investimento e del volume delle operazioni per fase e categoria fornisce un quadro più chiaro di quali tipi di società in ciascuna categoria stanno raccogliendo capitali. Nel secondo trimestre del 2024, la stragrande maggioranza dei finanziamenti nelle categorie Web3, L1 e Infrastruttura è andata a società e progetti in fase iniziale, mentre una quota maggiore di capitale di rischio nella categoria Offerte è andata ad aziende nelle fasi successive del finanziamento.
Studiando la quota di capitale investito in ciascuna categoria in ogni fase, è possibile ottenere informazioni sulla maturità di ciascun tipo di capitale investibile.
Inoltre, il numero di transazioni racconta una storia simile. Una parte significativa delle operazioni completate in quasi tutte le categorie ha coinvolto aziende e progetti in fase iniziale.
È possibile ottenere informazioni dettagliate sulle varie fasi di ciascuna categoria investibile studiando la quota di operazioni completate in ciascuna fase all'interno di ciascuna categoria.
Investire in base alla geografia
In termini di volume degli investimenti, nel secondo trimestre del 2024, oltre il 40% degli investimenti in capitale di rischio sono stati investiti in società con sede negli Stati Uniti. Il Regno Unito rappresenta il 10%, Singapore l’8,7%, gli Emirati Arabi Uniti il 3,13% e Hong Kong il 2,78%.
In termini di importo degli investimenti, le società con sede negli Stati Uniti hanno attirato il 53% del capitale di rischio, con un aumento del 23,5% rispetto al trimestre precedente. Il Regno Unito rappresenta il 12,78%, Singapore il 4,6% e gli Emirati Arabi Uniti il 4,39%.
Dividere gli investimenti per gruppi
La stragrande maggioranza dei finanziamenti di venture capital nel secondo trimestre del 2024 è andata a società fondate tra il 2021 e il 2023.
Riassumere
Il sentiment del capitale di rischio cripto continua a migliorare, ma i livelli rimangono significativamente più bassi rispetto alla bull run del 2021-2022. Con Bitcoin ed Ethereum in rialzo di circa il 50% quest'anno, il capitale investito è aumentato del 28% su base mensile, mentre il numero di transazioni è sostanzialmente stabile. Se questo tasso di crescita continua fino alla fine dell’anno, il 2024 si classificherà al terzo posto, dietro al 2021 e al 2022, in termini di capitale di investimento e volume delle transazioni.
Gli investimenti nelle categorie Web3 e L1 sono interessanti. La categoria Web3 è in testa con circa 750 milioni di dollari di finanziamenti totali, guidata da Farcaster (150 milioni di dollari) e Zentry (140 milioni di dollari). L1 si è classificata quarta con 371 milioni di dollari, trainata dalle operazioni in Monad (225 milioni di dollari) e Berachain (100 milioni di dollari).
La valutazione media delle società di criptovalute sostenute da venture capital è aumentata, raggiungendo il valore più alto dal quarto trimestre del 2021, il picco del precedente mercato rialzista. Colpiti dal mercato ribassista e da fattori macroeconomici avversi nel 2022, la maggior parte delle istituzioni di venture capital sono attualmente ancora in disparte, mentre le istituzioni di venture capital che si concentrano sulla criptovaluta si trovano in un ambiente di maggiore concorrenza, fornendo più negoziazioni per i chip dei fondatori di progetti. È importante notare che la mediana si basa sui dati disponibili al 1 luglio e potrebbe essere aggiornata e potenzialmente corretta al ribasso non appena saranno disponibili le informazioni sulle transazioni del secondo trimestre.
Bitcoin L2 continua a ricevere investimenti significativi, con società e progetti correlati che raccolgono un totale di 94,6 milioni di dollari, con un aumento del 174% su base mensile. Gli investitori sono ancora molto entusiasti del fatto che l’ecosistema Bitcoin avrà più spazio di blocchi combinabili e attirerà modelli come DeFi e NFT per tornare nell’ecosistema. La nostra ricerca interna mostra che ci sono almeno 65 progetti che dichiarano di essere "Bitcoin L2".
Le operazioni in fase iniziale hanno dominato il secondo trimestre, ricevendo quasi l’80% del capitale di investimento, mentre i round Pre-Seed hanno rappresentato il 13% di tutte le operazioni. La continua attenzione alle transazioni in fase iniziale fa ben sperare per la salute a lungo termine del più ampio ecosistema delle criptovalute. Mentre alcune aziende in fase avanzata faticano a raccogliere capitali, gli imprenditori trovano investitori disponibili per nuove idee innovative.
Gli Stati Uniti continuano a dominare l’ecosistema delle startup di criptovaluta. Sebbene gli Stati Uniti mantengano un chiaro vantaggio in termini di accordi e capitali, gli ostacoli normativi potrebbero costringere un numero maggiore di aziende a trasferirsi altrove. Se gli Stati Uniti vogliono rimanere un centro di innovazione tecnologica e finanziaria nel lungo termine, i politici devono essere consapevoli di come le loro azioni o inazioni potrebbero avere un impatto sulla criptovaluta e sull’ecosistema blockchain.
