In una recente intervista sul podcast "What Bitcoin Did" di Peter McCormack, la macro stratega Lyn Alden ha fornito un'analisi approfondita del sistema bancario centrale, del sistema bancario a riserva frazionaria e del potenziale impatto di Bitcoin su questi sistemi.

Il ruolo delle banche centrali

Alden inizia discutendo il contesto storico e le funzioni primarie delle banche centrali. Alden spiega che le banche centrali, come la Banca d’Inghilterra, furono inizialmente istituite per contribuire a finanziare le guerre e successivamente si sono evolute per fungere da prestatori di ultima istanza. Alden sottolinea che questo ruolo è cruciale perché i sistemi bancari a riserva frazionaria sono intrinsecamente instabili e inclini alle corse agli sportelli.

Sistema bancario a riserva frazionaria

Alden approfondisce i meccanismi del sistema bancario a riserva frazionaria, sottolineando come le banche prestano più denaro di quanto effettivamente detengono nelle riserve. Secondo Alden, questo sistema si basa sulla probabilità che non tutti i depositanti richiedano i loro soldi nello stesso momento. Alden sottolinea che questa discrepanza tra passività a breve termine e attività a lungo termine rende il sistema vulnerabile alle crisi di liquidità.

Banche centrali e cicli economici

Alden evidenzia come le banche centrali influenzano i cicli economici attraverso la politica monetaria. Alden afferma che le banche centrali mirano ad attenuare i boom e i crolli, ma spesso finiscono per esacerbare questi cicli a causa della natura prociclica delle loro politiche. Alden sostiene che il controllo delle banche centrali sui tassi di interesse e sull’offerta di moneta può portare a distorsioni significative nell’economia.

L'impatto della tecnologia

Alden spiega come i progressi tecnologici, come il telegrafo e il telefono, abbiano storicamente guidato la centralizzazione dei sistemi bancari. Alden sostiene che sistemi di comunicazione e regolamento più rapidi hanno reso la centralizzazione più pratica ed efficiente. Tuttavia, Alden suggerisce che le tecnologie moderne, come Bitcoin, offrono alternative decentralizzate che potrebbero sfidare la necessità delle banche centrali.

Bitcoin e decentralizzazione

Alden esplora il potenziale di Bitcoin per operare come sistema finanziario decentralizzato. Alden osserva che Bitcoin consente liquidazioni rapide e irreversibili, riducendo la necessità di un'autorità centrale per gestire la base monetaria. Alden ritiene che Bitcoin potrebbe cambiare radicalmente le dinamiche del settore bancario eliminando la necessità del sistema bancario a riserva frazionaria e delle banche centrali.

Inflazione e deflazione

Alden affronta le preoccupazioni comuni sull’inflazione e sulla deflazione. Secondo Alden, l’inflazione è spesso guidata da eccessivi prestiti bancari e deficit pubblici, mentre la deflazione è temuta perché può destabilizzare i sistemi altamente indebitati. Alden spiega che, sebbene la deflazione possa essere vantaggiosa in un’economia più basata sull’azionario, pone rischi significativi in ​​un sistema ad alto debito come quello attuale.

Redistribuzione e disuguaglianza della ricchezza

Alden approfondisce le questioni della disuguaglianza della ricchezza e della ridistribuzione. Alden sostiene che sia l’inflazione che la deflazione possono esacerbare le disparità di ricchezza, a seconda di come vengono gestite. Alden sottolinea che i tentativi storici di ridistribuzione, come quelli successivi alla seconda guerra mondiale, miravano ad affrontare queste disparità, ma spesso hanno avuto risultati contrastanti.

Il futuro delle banche centrali

Alden specula sul futuro delle banche centrali in un mondo sempre più influenzato da Bitcoin e altre tecnologie decentralizzate. Alden suggerisce che, mentre è probabile che le banche centrali persistano nel breve termine, la crescente adozione di sistemi finanziari decentralizzati potrebbe alla fine renderli obsoleti. Alden sostiene la creazione di alternative al sistema attuale piuttosto che tentare di riformarlo dall’interno.