Questi sono tempi esaltanti per il settore blockchain e criptovaluta.
Nella prima metà del 2024, gli ETF spot su Bitcoin hanno debuttato a Wall Street, un importante candidato presidenziale degli Stati Uniti si è espresso a favore delle criptovalute e BTC ha vissuto il suo quarto halving quadriennale e ha raggiunto nuovi massimi di mercato.
Inoltre, Ether, la seconda criptovaluta più grande del mondo, è sull'orlo di un altro traguardo, con un ETF su Ether potenzialmente lanciato negli Stati Uniti già l'8 luglio.
Ma le criptovalute non esistono nel vuoto e il mondo esterno è diventato un luogo meno sicuro, devastato da numerose grandi guerre, eventi meteorologici estremi e persistente inflazione monetaria.
Date le circostanze, un tracollo transfrontaliero del sistema finanziario tradizionale entro la fine dell’anno non è impensabile.
Quindi vale la pena chiedersi: se una crisi TradFi si materializza, cosa ne sarà dell’ultima corsa al rialzo delle criptovalute?
Non è da escludere uno sconvolgimento di TradFi
È sicuramente possibile che importanti correzioni nei mercati finanziari avvengano prima della fine dell'anno, anche se potrebbero non portare a una crisi vera e propria, dice a Magazine Paolo Tasca, economista e fondatore del Centro per le tecnologie Blockchain dell'University College di Londra.
Il grilletto? Probabilmente una correzione delle azioni AI, ma secondo me il mercato principale a cui guardare è il debito, dice Tasca. Gli Stati Uniti hanno registrato massicci deficit fiscali, il che potrebbe rendere improbabili tagli dei tassi di interesse e, di conseguenza, i mercati obbligazionari e azionari potrebbero soffrire a causa della continua politica monetaria restrittiva.
L’inflazione in corso, le tensioni geopolitiche, nonché la natura speculativa di alcune bolle finanziarie, comprese quelle nei settori tecnologico e dell’intelligenza artificiale, sono potenziali catalizzatori, aggiunge Yu Xiong, professore e direttore della Surrey Academy for Blockchain and Metaverse Applications presso l’Università del Surrey. Scuola di Economia. Xiong dice a Magazine che non si può escludere una crisi finanziaria globale nel 2024.
Altrove, i prezzi azionari globali rimangono elevati, come misurato dal rapporto Shiller, che era pari a 35,64 il 17 giugno, più del doppio della sua media storica.
I mercati azionari, in particolare nei settori tecnologico e in crescita, sono già sopravvalutati, ad eccezione dell’intelligenza artificiale. Una correzione potrebbe innescare una più ampia instabilità del mercato, afferma Nigel Green, CEO e fondatore del gruppo deVere.
Inoltre, i conflitti in corso, come quello tra Gaza e Israele, o l’intensificarsi delle tensioni geopolitiche, come la questione di Taiwan, potrebbero portare a sconvolgimenti economici e incertezza per gli investitori, dice Green a Magazine.
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Quindi cosa dovremmo aspettarci dal punto di vista delle criptovalute se l’intera economia globale si dirige verso sud?
Storicamente, durante l’inizio delle crisi finanziarie, tutti gli asset, comprese le criptovalute, subiscono una svendita mentre gli investitori cercano liquidità, afferma Xiong. I prezzi del mercato delle criptovalute potrebbero crollare insieme a tutto il resto.
Nel medio termine, tuttavia, una volta che il panico iniziale si sarà attenuato, potrebbe esserci una fase di ripresa in cui gli investitori cercheranno rifugio in asset decentralizzati, riaccendendo potenzialmente la corsa al rialzo delle criptovalute, continua.
Nel lungo termine, tuttavia, dovrebbero prevalere i vantaggi delle tecnologie basate sulla blockchain: a causa del forte sviluppo dell’intelligenza artificiale, sempre più persone spingeranno per l’uso della blockchain e di altre tecnologie decentralizzate, dando maggiore potere agli individui.
Pertanto, mentre le criptovalute potrebbero sperimentare instabilità con una crisi di TradFin nel 2024, la probabilità di un grave crollo [delle criptovalute] non è alta, afferma Xiong. A lungo termine, infatti, una crisi del genere potrebbe dare un impulso significativo all’adozione delle criptovalute.
Impossibile da prevedere
Molti concordano sul fatto che le crisi economiche sono eventi ciclici e, per questo motivo, una prospettiva storica può essere utile.
Alla domanda su una crisi economica globale nel 2024, Mark Higgins, autore di Investing in U.S. Financial History: Understanding the Past to Forecast the Future, un libro che spiega le forze economiche che hanno plasmato la storia finanziaria degli Stati Uniti dal 1790, dice a Magazine:
L’unica cosa che dirò è che se si verifica una crisi, è molto probabile che sia causata da un rischio che la maggior parte delle persone non vede, piuttosto che da uno che le persone temono di più.
Il Panico del 1819 fece risalire le sue origini all'eruzione del Monte Tambora nel 1815 e ai successivi fallimenti dei raccolti. Il panico del 1907 fu scatenato dal terremoto di San Francisco del 1906. La pandemia globale di COVID-19 ha innescato il panico sui mercati nel marzo 2020. Poche, se non nessuna, di quelle detonazioni finanziarie erano previste, racconta Higgins.
Dove stanno le cose oggi? Le attuali vulnerabilità a una crisi finanziaria sono oggi moderatamente elevate a causa delle pressioni inflazionistiche e della politica monetaria restrittiva, ma è impossibile prevedere se e quando si verificherà, ritiene Higgins.
BTC è un rifugio sicuro?
Alcuni osservatori sostengono che le criptovalute sono o sono sul punto di diventare un asset finanziario non correlato, il che significa che quando le azioni e le obbligazioni crollano, non necessariamente affondano anche le criptovalute. Ma tale pensiero potrebbe essere un pio desiderio.
Finora le criptovalute hanno dimostrato di essere estremamente procicliche, osserva Tasca, e non si aspetterebbe nulla di diverso nel 2024:
La letteratura accademica non supporta l’idea che BTC sia un rifugio sicuro: se le azioni scendono e la politica monetaria o fiscale diventa più restrittiva, mi aspetto che anche le criptovalute scendano.
In caso di svendita, le criptovalute si unirebbero agli asset di TradFi in forte calo poiché questi vengono raggruppati insieme nello shock iniziale, dice a Magazine Lucas Kiely, chief investment officer della piattaforma di ricchezza digitale Yield App. Ma BTC potrebbe riprendersi più rapidamente a causa della sua fuga verso la qualità rispetto ad altri asset crittografici.
Le criptovalute potrebbero non essersi completamente distaccate o diventare anticicliche rispetto al resto della categoria a rischio, dice Marc Fleury, CEO e co-fondatore di Two Prime, una società di tecnologia finanziaria che si concentra sull'applicazione finanziaria delle criptovalute all'economia reale Magazine, ma nel ciclo passato ha dimostrato che a volte può funzionare come un rifugio sicuro.
Quando la Silicon Valley Bank crollò nel marzo 2023, si verificò il secondo più grande fallimento bancario nella storia degli Stati Uniti, e i mercati azionari globali tremarono. Ma BTC, contrariamente ad alcune aspettative, si è ripreso, racconta Fleury.
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Gli 11 nuovi ETF spot su Bitcoin approvati dalla SEC a gennaio si sono rivelati estremamente popolari tra gli investitori nella prima metà del 2024. Il solo ETF BlackRocks iShares Bitcoin Trust aveva raccolto 20 miliardi di dollari di asset a metà giugno, segnando uno dei lanci di ETF più spettacolari di sempre .
L’adozione continua a ritmo sostenuto e la più ampia base di utenti delle criptovalute potrebbe fornire un baluardo se e quando il mondo finanziario tradizionale inizierà a tremare, credono alcuni.
Nel breve termine, le criptovalute saranno correlate all'andamento di tutti gli asset a rischio, ma poiché l'adozione continua a crescere, sempre più americani possiedono asset crittografici piuttosto che cani, dovrebbero proteggere più facilmente i detentori in un crollo del mercato azionario globale, Paul Giordano, vicepresidente di gestione delle risorse digitali presso Marathon Digital, una delle più grandi società di mining di Bitcoin al mondo, dice a Magazine.
Green è positivo anche per quanto riguarda la capacità delle criptovalute di resistere agli sconvolgimenti globali: se TradFi vacilla, gli investitori potrebbero vedere le criptovalute come una copertura contro la tradizionale instabilità finanziaria, portando a continui investimenti e potenzialmente spingendo i prezzi verso l’alto.
Cosa succede se Internet fallisce?
Forse una domanda più pertinente è se Bitcoin e altre criptovalute potrebbero sopravvivere a una crisi TradFi duratura, che potrebbe essere causata da uno sconvolgimento geopolitico come una guerra.
Le criptovalute hanno bisogno di Internet per essere scambiate, il che a sua volta richiede fornitori di elettricità e telecomunicazioni. Se le tensioni geopolitiche si aggravassero e i malintenzionati si impegnassero in attacchi informatici o fisici contro infrastrutture critiche come centrali elettriche e data center, non si oscurerebbero anche le criptovalute?
Bitcoin si trova su uno dei sistemi più vulnerabili, osserva Reza Bundy, CEO di Atlas Capital Team. Se le tensioni geopolitiche dovessero esplodere, si aspetta attacchi asimmetrici sulle reti elettriche, tra le altre infrastrutture.
Gli eserciti non marceranno oltre i confini. Gli attacchi saranno piuttosto rivolti al settore bancario e ai fornitori di energia elettrica. L’accesso alle criptovalute potrebbe essere eliminato in gran parte del mondo.
Se un collasso di TradFi dovesse verificarsi nel 2024, per qualsiasi motivo, lo storico e autore Higgins non ritiene che Bitcoin possa fornire molto aiuto ai detentori, anche se riconosce di non seguire da vicino le criptovalute.
A mio parere, le criptovalute sono poco più che un asset speculativo che prima o poi farà il suo corso. Il parallelo storico più vicino nella storia degli Stati Uniti fu la proliferazione di banconote emesse dallo stato durante gli anni bancari selvaggi dalla metà degli anni ’30 fino alla metà degli anni ’60 dell’Ottocento in seguito all’approvazione delle leggi sulla Banca nazionale.
Durante quest'epoca, il valore di un dollaro variava sostanzialmente in base alla forza di fondo della banca statale che emetteva la banconota, ha continuato Higgins, aggiungendo:
Le criptovalute non sono molto diverse, secondo me. A meno che questa tendenza non sia davvero unica e non vi sia nulla nella storia finanziaria che suggerisca che farà il suo corso.
Sono necessari più casi d’uso
Altri pensano che l’industria delle criptovalute debba sviluppare casi d’uso più convincenti se vuole sopravvivere a una crisi TradFi prolungata e oltre.
L’adozione delle criptovalute non ha nulla a che fare con le contingenze finanziarie, ma con lo sviluppo di casi d’uso pratici adeguati, che finora sono stati scarsi, afferma Tasca. La crescita a lungo termine non sarà influenzata dalle tendenze speculative a breve termine.
L’industria delle criptovalute potrebbe dover pensare in modo più realistico a come inserirsi nel mondo TradFi. La sovranità del sé è una criptoillusione, afferma Bundy. Se l’economia globale crolla, le criptovalute non ti salveranno.
Secondo lui, le criptovalute possono essere parte della soluzione per un mondo più sicuro ed equo, ma non è la soluzione.
L’industria potrebbe aiutarsi a iniziare concentrandosi maggiormente sugli asset del mondo reale, ovvero sulle criptovalute supportate da asset del mondo fisico, come immobili e materie prime, o asset finanziari tradizionali come i buoni del tesoro, afferma Bundy.
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Prevedere l'imprevedibile?
Naturalmente, cercare di prevedere le crisi economiche e il panico può essere semplicemente un’impresa folle, lascia intendere Higgins. L’economista e premio Nobel Paul Samuelson una volta scherzò dicendo che il mercato azionario aveva previsto nove delle ultime cinque recessioni.
Il fatto che le previsioni abbiano da tempo superato gli eventi reali è stato fonte di una certa ilarità, riconosce Green, sottolineando la difficoltà di prevedere effettivamente tali eventi. Ma ciò non significa che bisogna necessariamente rifuggirli:
Sebbene siano speculative, queste previsioni possono comunque essere utili per la gestione del rischio. Spingono gli investitori a diversificare i portafogli e a prendere in considerazione strategie di copertura per proteggersi da potenziali recessioni.
E il fatto è che molti, se non la maggior parte, degli esperti non si aspettano un collasso finanziario globale nell’immediato futuro.
Non vedo alcun motivo per aspettarsi una crisi finanziaria globale, dice a Magazine David Yermack, professore di finanza e trasformazione aziendale Albert Fingerhut alla New York University. L’economia è forte e i mercati sono vicini ai massimi storici. La maggior parte dei problemi finanziari mondiali sono limitati alla Cina.
In ogni caso, è difficile tracciare un collegamento tra i prezzi delle criptovalute e l’economia mondiale, afferma Yermack. Ci sono pochi motivi teorici per aspettarselo. Qualsiasi previsione sui prezzi delle criptovalute dovrebbe probabilmente essere indipendente dalle condizioni del mercato globale.
Siamo in una posizione molto più forte nel mercato immobiliare e i bilanci bancari sono più stabili, dice alla rivista Elvira Sojli, professoressa associata di finanza presso la UNSW Business School. Non credo che una crisi finanziaria globale sia incombente. È molto più probabile che la politica ci trascini in una crisi.
Altri ancora credono che, se dovesse verificarsi una calamità, gli attributi fondamentali delle criptovalute e della blockchain, tra cui decentralizzazione, sicurezza, trasparenza e tracciabilità, dovrebbero garantirne la sopravvivenza.
Mentre una crisi TradFi potrebbe far deragliare temporaneamente la corsa al rialzo delle criptovalute, i punti di forza fondamentali e le proposte di valore uniche della blockchain e delle tecnologie crittografiche potrebbero portare a una traiettoria di adozione più forte e più resiliente a lungo termine, afferma Xiong.
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