Dal 30 giugno 2024 entrano ufficialmente in vigore le rigide normative sulle stablecoin previste dal quadro MiCA (Markets for Cryptocurrency Regolamento) dell'Unione Europea (UE). Gli emittenti di stablecoin non conformi potrebbero essere costretti a ritirarsi dal mercato dell’UE, consentendo alle stablecoin sostenute dall’Euro di prosperare man mano che la domanda per l’asset aumenta.

Il mercato delle criptovalute nell'Unione Europea (UE) si trova ad affrontare un'importante transizione quando entrerà ufficialmente in vigore la prima serie di regolamenti nell'ambito del quadro MiCA (Markets for Digital Assets Regolamento). Il regolamento, che segna la prima serie di regole di mercato unificate per i criptoasset nell'UE, verrà applicato secondo una tabella di marcia, che inizierà con le stablecoin il 30 giugno 2024 e si estenderà ad altri fornitori che offrono servizi di criptovaluta entro la fine dell'anno.

Impatto su emittenti e borse

Si prevede che il regolamento MiCA avrà un impatto di vasta portata sugli emittenti di stablecoin e sugli scambi di criptovaluta che operano all'interno dell'UE. Gli emittenti non conformi potrebbero essere costretti a ritirarsi da questo mercato, portando a uno spostamento significativo verso le stablecoin garantite dall’euro a causa dell’aumento della domanda.

Alcuni importanti scambi come Uphold, Binance, Kraken e OKX hanno rimosso in modo proattivo alcune stablecoin come Tether. Bitstamp ha anche annunciato l'intenzione di rimuovere dalla quotazione Euro Tether (EURT). Queste mosse hanno lo scopo di soddisfare le normative MiCA, garantendo la conformità prima della data di entrata in vigore della legge.

Jón Egilsson, ex presidente del consiglio di vigilanza della Banca centrale islandese, ha affermato che gli emittenti di stablecoin non conformi potrebbero essere costretti a ritirarsi dal mercato dell'UE, aprendo la strada ad alternative conformi. Condividendo la stessa opinione, Laura Chaput, responsabile della conformità normativa presso Keyrock, ha affermato che il mercato delle stablecoin può crescere nonostante le limitazioni, perché la fiducia degli investitori al dettaglio sarà rafforzata grazie a queste misure.

Prepararsi per la conformità MiCA

L'adozione di MiCA è un passo importante verso la chiarezza normativa nel settore delle criptovalute. Tuttavia, Egilsson ha anche osservato che MiCA, oltre a portare chiarezza normativa, ha anche creato alcune perturbazioni nel mercato. Ad esempio, i token di criptovaluta (EMT) sono ora soggetti a regolamentazione, che colpisce i fornitori di servizi di criptovaluta (CASP) come gli scambi e i portafogli elettronici. Questi fornitori dovranno rimuovere le stablecoin non conformi al MiCA entro il 30 giugno.

L’Autorità bancaria europea (EBA) ha pubblicato diversi rapporti sugli standard tecnici di regolamentazione (RTS) relativi agli EMT nell’ambito del MiCA. Questi rapporti delineano gli standard in vigore dal 30 giugno e dovrebbero essere incorporati di conseguenza dalle parti interessate. Nel breve termine, le autorità di regolamentazione dovranno chiarire una serie di questioni relative alle normative di nuova emanazione.

Dal punto di vista dei partecipanti al mercato, l’adattamento alle nuove esigenze richiederà tempo. Il signor Egilsson ha sottolineato l'importanza di garantire un'autorizzazione adeguata, rispettando rigorosi requisiti organizzativi, amministrativi e patrimoniali. Gli emittenti di stablecoin che hanno già la licenza per operare come istituti di criptovaluta dovranno rivedere alcune delle loro operazioni e garanzie, ma non dovranno affrontare cambiamenti fondamentali.

Influenze psicologiche e di mercato

Reinis Znotiņš, direttore esecutivo dell'Associazione lettone Blockchain, ha affermato che l'adozione di MiCA segna la fine delle speculazioni sulla legalità del business delle criptovalute nell'UE. Un tempo i dubbi delle parti interessate sul futuro delle criptovalute in un ambiente altamente regolamentato erano diffusi. Tuttavia, con l’entrata in vigore del MiCA, esiste ora un quadro giuridico chiaro per le aziende che operano in questo settore, contribuendo a rafforzare la legalità del business delle criptovalute all’interno dell’UE.

Si prevede che questa legittimità dissiperà i dubbi di varie parti interessate. Znotiņš ritiene che uno dei primi impatti osservabili dopo l'entrata in vigore del MiCA riguarderà il sentiment del mercato. Il riconoscimento da parte del Parlamento europeo delle attività legate alle criptovalute come legali all'interno di uno specifico quadro giuridico rafforzerà in modo significativo la fiducia delle parti interessate.

Prepararsi alla conversione

L'entrata in vigore del MiCA ha segnato un'importante pietra miliare nel processo di completamento del quadro giuridico per l'industria delle criptovalute nell'UE. Per le aziende e gli utenti è importante rimanere informati sulle nuove normative e adattarsi al contesto in evoluzione. Mentre un’implementazione graduale di MiCA, a partire dalle stablecoin per poi espandersi ai CASP, creerà un chiaro percorso verso la conformità.

Secondo la Chaput, alcune aziende potrebbero tentare di "aggirare la legge" spostando le attività o approfittando dei principi della reverse solicitation. Tuttavia, il nuovo quadro normativo potrebbe anche offrire opportunità agli istituti finanziari tradizionali di entrare nel mercato delle stablecoin. Ciò potrebbe portare a una maggiore concorrenza e innovazione nel settore delle criptovalute, a vantaggio sia delle aziende che degli utenti. 

Inoltre, gli utenti di criptovalute nell’UE devono prepararsi a un ecosistema in cambiamento. Potrebbero avere accesso a meno classi di asset, ma in cambio ci sarà maggiore trasparenza su come funzionano i token. Laura Chaput ha sottolineato i vantaggi di una maggiore protezione dei consumatori, come la garanzia dei diritti di riscatto per i titolari di EMT. Una supervisione normativa più rigorosa mira a creare un ambiente più sicuro per gli investitori.

Tuttavia, è anche possibile che alcuni utenti si rivolgano al trading su borse al di fuori dell’UE per avere accesso a una gamma più ampia di token. Ciò potrebbe esporli a rischi più elevati a causa di un contesto normativo meno trasparente e di minori garanzie.

Egilsson spera che, a lungo termine, gli utenti trarranno vantaggio da maggiori protezioni e informazioni più trasparenti sulle risorse crittografiche che scambiano. Allo stesso tempo, si noti che affinché il processo di transizione si svolga senza intoppi, le imprese devono prestare particolare attenzione a garantire un’adeguata autorizzazione e a soddisfare rigorosi requisiti organizzativi, amministrativi e patrimoniali secondo le normative.

Anche se potrebbero verificarsi alcuni inconvenienti iniziali, il risultato finale dovrebbe essere un ambiente più sicuro e affidabile per gli utenti di criptovalute all’interno dell’UE e dello Spazio Economico Europeo (SEE).