Il 2 luglio 2024, la Corte distrettuale degli Stati Uniti per il Distretto di Columbia ha emesso una sentenza fondamentale. Il giudice Amy Berman Jackson ha respinto diverse accuse fondamentali avanzate dalla Securities and Exchange Commission (SEC) contro Binance, il più grande exchange di criptovalute al mondo in termini di volume. Questa decisione rappresenta un momento significativo nel panorama normativo del mercato delle criptovalute.

Punti chiave:
- Rigetto delle principali affermazioni della SEC: la corte ha respinto numerose argomentazioni critiche della SEC, in particolare secondo cui i token crittografici, tra cui BNB e la stablecoin BUSD supportata da fiat di Binance, potrebbero essere classificati come titoli.
- Vendite sul mercato secondario: è stata respinta anche la tesi della SEC secondo cui le vendite sul mercato secondario di token BNB sugli scambi di criptovalute erano transazioni di titoli, diminuendo la capacità della SEC di far valere la propria applicazione su queste attività.
- Affermazioni continue: nonostante questi rigetti, alcune affermazioni della SEC rimangono attive nella causa, ma devono affrontare notevoli ostacoli per la convalida.

Conclusioni critiche della Corte:

1. Il significato di “Contratto di investimento”:
- Respinta l'ampia affermazione della SEC: l'ampia affermazione della SEC secondo cui i token crittografici sono contratti di investimento è stata ritenuta giuridicamente insostenibile. L'attenzione, secondo l'opinione della corte, dovrebbe essere rivolta alle circostanze che circondano ciascuna transazione, non ai token stessi.
- Precedenti legali: la corte ha evidenziato l'approccio della SEC come incoerente con i precedenti della Corte Suprema, sottolineando che la semplice esistenza di un token non lo classifica come un titolo.

2. Vendite di BNB sugli scambi di criptovalute secondari:
- Reclamo respinto sulle vendite secondarie: la corte ha stabilito che la SEC non è riuscita a fornire fatti sufficienti per suggerire che le vendite sul mercato secondario dei token BNB fossero condotte con l'aspettativa di profitti, un elemento cruciale affinché qualcosa possa essere classificato come titolo secondo il test di Howey .
- Limitazione della capacità di applicazione delle norme da parte della SEC: questa sentenza limita in particolare il potere della SEC di imporre regolamenti sulle transazioni sul mercato secondario agevolate dagli scambi.

3. Stablecoin di Binance, BUSD:
- Argomentazione del contratto di investimento respinta: l'affermazione secondo cui BUSD di Binance è un contratto di investimento è stata respinta. La corte non ha trovato prove che suggeriscano che BUSD sia stato commercializzato con l'aspettativa di profitto grazie agli sforzi di Binance.
- Coerenza nella regolamentazione: sono stati evidenziati punti di incoerenza tra i vari organismi di regolamentazione statunitensi riguardo alle stablecoin, illustrando le complessità e le incertezze nel panorama della regolamentazione delle criptovalute.

Restanti affermazioni della SEC:
Sebbene diverse richieste siano state respinte, la corte ha ammesso che alcuni aspetti, come l'argomentazione della SEC sulla vendita diretta di BNB come transazioni di titoli, venissero trattati. Tuttavia, provare queste affermazioni sarà impegnativo per la SEC, poiché dovrà dimostrare che gli acquisti di token sono stati effettuati con aspettative di investimento.

Implicazioni e passi futuri:
- Importanza per Binance e l'industria delle criptovalute: questa sentenza costituisce un precedente significativo riconoscendo limiti rigorosi alla portata normativa della SEC sull'industria delle criptovalute. È una vittoria sostanziale per Binance e per il settore delle criptovalute in generale.
- Richieste di una regolamentazione coerente: la sentenza sottolinea la necessità di una regolamentazione coerente e sensata, invece di un approccio frammentario che crea ambiguità e incoerenza.
- Difesa continua: Binance rimane impegnata a difendersi dai tentativi di regolamentazione della SEC e continuerà a sostenere una supervisione equa e coerente che promuova l'innovazione e la crescita all'interno del mercato delle criptovalute.
La decisione del giudice Amy Berman Jackson segna uno sviluppo cruciale nelle battaglie normative in corso nel settore delle criptovalute, segnalando la richiesta di approcci alla regolamentazione più strutturati e sensati. L’avanzare del caso sottolinea la continua tensione e complessità tra le ambizioni normative e il panorama delle risorse digitali in rapida evoluzione. Questa sentenza è un passo avanti verso la creazione di quadri normativi più chiari in grado di sostenere sia l’innovazione che l’integrità del mercato.