• ETF Ethereum menghadapi permintaan yang lebih rendah karena basis investor yang berbeda dan keraguan institusional.

  • Keunggulan struktural Bitcoin, seperti dukungan institusional, mungkin tidak bisa diterapkan pada Ethereum.

  • Minat terbuka yang lebih rendah pada CME menunjukkan lebih sedikit keterlibatan TradFi dengan ETH dibandingkan dengan BTC.

Meskipun ETF Bitcoin telah mengalami arus masuk yang signifikan, potensi dampak ETF Ethereum masih belum pasti, dengan para analis memperkirakan permintaan yang lebih rendah karena basis investor Ethereum yang unik dan minat institusional yang lebih lemah.

Seperti yang disoroti oleh analis Andrew Kang, meskipun ETF Bitcoin telah mengumpulkan $50 miliar dalam Assets Under Management (AUM), arus masuk bersih sebenarnya adalah sekitar $5 miliar setelah memperhitungkan aliran delta-netral dan rotasi spot.

https://t.co/On2KWjAlLx

— Andrew Kang (@Rewkang) 23 Juni 2024

Bitcoin semakin dipandang sebagai aset makro, menarik bagi institusi seperti dana makro, pensiun, dan dana kekayaan negara. Ethereum, sebaliknya, lebih merupakan aset teknologi, menarik pemodal ventura, dana kripto, ahli teknologi, dan investor ritel dengan akses lebih mudah ke kripto. Perbedaan mendasar ini mempengaruhi potensi arus masuk dan dampak dari ETF ETH.

Berdasarkan pengalaman dengan ETF Bitcoin, pakar industri seperti Eric Balchunas memperkirakan bahwa aliran ETH bisa mencapai sekitar 10% dari BTC. Hal ini berarti arus pembelian bersih sebenarnya sekitar $0,5 miliar dalam waktu enam bulan dan arus bersih yang dilaporkan sebesar $1,5 miliar. Meskipun Balchunas mungkin tidak mendapat persetujuan, kurangnya minatnya pada ETF ETH mencerminkan sentimen TRADItional Finance (TradFi) yang lebih luas.

Analisis yang disesuaikan, memperhitungkan kapitalisasi pasar Ethereum (sekitar 33% dari Bitcoin) dan faktor akses 0,5, menunjukkan bahwa pembelian bersih sebenarnya bisa mencapai sekitar $0,84 miliar, dengan arus bersih yang dilaporkan sebesar $2,52 miliar. Secara optimis, pembelian bersih sebenarnya mungkin mencapai $1,5 miliar, dengan arus bersih yang dilaporkan sebesar $4,5 miliar, sekitar 30% dari arus Bitcoin. Namun, angka-angka ini masih jauh lebih rendah dibandingkan arus derivatif sebelum peluncuran ETF, yang diperkirakan mencapai $2,8 miliar, tidak termasuk arus spot.

Selain itu, minat terbuka (OI) Ethereum pada CME secara signifikan lebih rendah dibandingkan Bitcoin, yang menunjukkan berkurangnya minat terhadap keuangan tradisional. Sebelum peluncuran ETF, OI ETH adalah 0,30% dari pasokannya, dibandingkan dengan 0,6% BTC. Hal ini menunjukkan bahwa uang TradFi kurang condong ke arah ETF ETH, mungkin karena kecerdasan aliran yang lebih lemah.

Kenaikan Bitcoin dari $40,000 menjadi $65,000 didorong oleh berbagai akumulator struktural dan pembeli lain di pasar spot. Bitcoin telah memantapkan dirinya sebagai aset portofolio utama secara global, dengan kepemilikan yang signifikan oleh entitas seperti MicroStrategy, Tether, dan kantor keluarga. Sebaliknya, Ethereum tidak memiliki tingkat dukungan struktural yang sama.

Pos Bitcoin ETF vs. Ethereum ETF: Mengapa Kegembiraannya Tidak Sama muncul pertama pada Edisi Koin.