Hati-hati! Banyak teks.
Stagflasi menggambarkan tingkat pengangguran yang tinggi bersamaan dengan stagnasi atau resesi, serta kenaikan harga (inflasi). Menahan fenomena ini bisa menjadi tugas yang sangat sulit.
Pendahuluan
Di satu sisi, stagnasi ekonomi dan pertumbuhan negatif dapat ditahan dengan meningkatkan jumlah uang yang beredar. Akibatnya, pinjaman menjadi lebih mudah diakses berkat penurunan suku bunga. Jumlah uang yang beredar yang besar, pada gilirannya, mendorong ekspansi ekonomi dan penciptaan lapangan kerja, yang membantu mencegah resesi.
Ekonom dan pembuat kebijakan, di sisi lain, berusaha mengendalikan inflasi yang meningkat dengan mengurangi jumlah uang beredar, berharap dengan cara ini dapat memperlambat pertumbuhan ekonomi. Mereka menaikkan suku bunga, membuat pinjaman menjadi kurang terjangkau, dan memaksa perusahaan serta konsumen untuk mengurangi pengeluaran mereka, sehingga penurunan permintaan menghentikan kenaikan harga.
Namun, situasi dapat memburuk sedemikian rupa sehingga resesi terjadi bersamaan dengan inflasi tinggi — inilah yang disebut stagflasi. Mari kita lihat lebih dekat pada konsep stagflasi, serta penyebab kemunculannya dan solusi yang mungkin.
Apa itu stagflasi
Stagflasi adalah konsep makroekonomi yang diusulkan pada tahun 1965 oleh politisi Inggris Ian Macleod. Nama ini merupakan kombinasi dari kata stagnasi dan inflasi. Istilah ini menggambarkan keadaan ekonomi dengan pertumbuhan ekonomi minimal atau negatif, serta tingkat pengangguran yang tinggi bersamaan dengan kenaikan harga (inflasi).
Strategi tipikal untuk mengontrol salah satu dari fenomena ini dapat mengakibatkan perburukan yang lain, sehingga stagflasi menjadi masalah serius bagi pemerintah atau bank sentral. Biasanya, tingkat pengangguran yang tinggi berkorelasi positif dengan inflasi, tetapi tidak dalam kasus stagflasi.
Biasanya, pertumbuhan ekonomi suatu negara diukur berdasarkan produk domestik bruto (PDB), yang terkait langsung dengan tingkat penyerapan tenaga kerja. Jika tingkat PDB rendah, dan inflasi meningkat, stagflasi yang berkepanjangan dapat menyebabkan krisis keuangan.
Stagflasi dan inflasi
Seperti yang telah kita sebutkan sebelumnya, stagflasi adalah kombinasi dari inflasi dan stagnasi ekonomi atau pertumbuhan negatif. Inflasi dapat didefinisikan dengan berbagai cara: biasanya itu berarti kenaikan harga barang dan jasa, tetapi juga ditandai dengan penurunan daya beli mata uang secara keseluruhan.
Mengapa stagflasi terjadi
Stagflasi terjadi ketika nilai uang menurun bersamaan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi dan penurunan penawaran barang dan jasa. Penyebab stagflasi tergantung pada konteks sejarah dan pendekatan ekonomi untuk meninjaunya. Ada banyak teori yang menjelaskan penyebab stagflasi, di antaranya adalah model monetaris, Keynesian, dan klasik baru. Mari kita lihat bersama dengan contohnya.
Benturan antara pendekatan moneter dan kebijakan fiskal
Bank sentral, seperti Federal Reserve AS, mengelola pasokan uang dan mengendalikan ekonomi. Serangkaian tindakan pengendalian ini disebut kebijakan moneter atau kebijakan uang. Pemerintah juga mempengaruhi ekonomi dengan mengatur kebijakan pengeluaran dan perpajakan — kebijakan fiskal. Namun, benturan antara kebijakan fiskal dan moneter dapat memperburuk inflasi dan memperlambat pertumbuhan ekonomi. Kombinasi tindakan untuk mengurangi pengeluaran konsumen dengan meningkatkan jumlah uang beredar dapat pada akhirnya menyebabkan stagflasi.
Misalnya, pemerintah memutuskan untuk menaikkan pajak, akibatnya masyarakat memiliki lebih sedikit uang bebas. Sementara itu, bank sentral melaksanakan pelonggaran kuantitatif (mencetak uang) dan menurunkan suku bunga. Kebijakan pemerintah memperlambat pertumbuhan ekonomi, sementara bank sentral meningkatkan jumlah uang beredar, yang menyebabkan inflasi.
Pengenalan mata uang fiat
Di masa lalu, sebagian besar ekonomi besar di dunia mengikat mata uang mereka dengan cadangan emas. Mekanisme ini disebut standar emas, tetapi setelah Perang Dunia Kedua, mekanisme ini ditinggalkan. Penghapusan standar emas dan penggantian dengan mata uang fiat menghilangkan batasan yang terkait dengan cadangan uang. Meskipun ini memudahkan pengendalian ekonomi bagi bank sentral, risiko inflasi dan kenaikan harga muncul.
Peningkatan biaya sumber energi
Kenaikan tajam dalam biaya produksi barang dan jasa juga dapat menyebabkan stagflasi. Hubungan ini terutama berlaku untuk sumber energi dan dikenal sebagai defisit penawaran. Konsumen juga menderita akibat kenaikan harga sumber energi, terutama dari kenaikan harga minyak.
Jika produksi barang menjadi lebih mahal, harga naik, dan konsumen memiliki lebih sedikit uang bebas karena pengeluaran untuk utilitas dan transportasi, maka stagflasi sangat mungkin terjadi.
Bagaimana cara menghadapi stagflasi
Perjuangan melawan stagflasi dilakukan melalui kebijakan fiskal atau moneter, pilihan di antara keduanya tergantung pada sekolah ekonomi.
Monetarist
Monetarist (ekonom yang percaya bahwa pengelolaan pasokan uang lebih penting dari segalanya) berpendapat bahwa inflasi harus dikendalikan terlebih dahulu.
Dalam hal ini, monetarist merekomendasikan pengurangan pasokan uang, yang mengarah pada penurunan pengeluaran total. Akibatnya, permintaan konsumen menurun, dan harga barang dan jasa turun. Namun, kebijakan semacam itu tidak merangsang pertumbuhan ekonomi — untuk itu, kebijakan moneter yang longgar harus digunakan bersamaan dengan kebijakan fiskal.
Ekonom yang berorientasi pada pasokan uang
Sekolah ekonomi lain berfokus pada peningkatan penawaran dalam ekonomi melalui pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi. Kontrol harga sumber energi (jika memungkinkan), investasi dalam efisiensi, dan subsidi produksi dapat membantu menurunkan biaya dan meningkatkan penawaran dalam ekonomi. Hasilnya, harga barang dapat diturunkan, yang merangsang pertumbuhan ekonomi dan mengurangi pengangguran.
Keputusan berbasis pasar bebas
Beberapa ekonom percaya bahwa cara terbaik untuk mengatasi stagflasi adalah dengan membiarkannya di pasar bebas. Permintaan dan penawaran pada akhirnya akan menghentikan kenaikan harga, karena konsumen tidak dapat membeli barang yang semakin mahal, dan penurunan permintaan akan menyebabkan penurunan inflasi.
Pasar bebas juga memungkinkan distribusi tenaga kerja yang efisien dan mengurangi pengangguran. Namun, untuk berhasil menerapkan rencana ini mungkin dibutuhkan bertahun-tahun atau bahkan dekade dengan tingkat kehidupan masyarakat yang rendah. Seperti yang dikatakan ekonom Inggris John Keynes, "Dalam jangka panjang, kita semua mati."
Bagaimana stagflasi dapat mempengaruhi pasar cryptocurrency
Menilai dampak stagflasi terhadap cryptocurrency cukup sulit. Namun, kita dapat membuat beberapa prediksi dengan asumsi bahwa kondisi di pasar tetap sama.
Pertumbuhan minimal atau negatif
Ekonomi yang tumbuh lemah atau melemah menyebabkan stagnasi atau bahkan penurunan tingkat pendapatan. Dalam hal ini, konsumen memiliki lebih sedikit uang bebas, yang mengarah pada pengurangan investasi dalam cryptocurrency dan peningkatan penjualan, karena investor ritel memerlukan uang fiat untuk pengeluaran sehari-hari. Pertumbuhan ekonomi yang lambat atau negatif juga mendorong investor besar untuk mengurangi aset mereka yang berisiko tinggi, termasuk saham dan cryptocurrency.
Tindakan pemerintah melawan stagflasi
Biasanya, pemerintah mencoba mengendalikan inflasi terlebih dahulu, dan kemudian menangani masalah pertumbuhan dan pengangguran. Inflasi dapat dikendalikan melalui pengurangan jumlah uang beredar dan peningkatan suku bunga.
Akibatnya, likuiditas berkurang, karena orang menyimpan uang mereka di bank, dan pinjaman menjadi lebih mahal. Dengan meningkatnya suku bunga, investasi berisiko tinggi dan berpotensi tinggi menjadi kurang menarik, sehingga selama periode meningkatnya suku bunga dan pengurangan jumlah uang beredar, permintaan dan harga cryptocurrency dapat menurun.
Setelah pemerintah mengendalikan inflasi, mereka kemungkinan akan berusaha merangsang pertumbuhan — biasanya melalui pelonggaran kuantitatif dan pengurangan suku bunga. Dalam hal ini, peningkatan jumlah uang beredar akan berdampak positif pada pasar cryptocurrency.
Kenaikan inflasi
Banyak investor mengklaim bahwa bitcoin bisa menjadi sarana yang baik untuk melindungi dari inflasi. Dalam kondisi inflasi yang meningkat, menyimpan uang dalam fiat tanpa bunga mengurangi nilai riil uang. Untuk mempertahankan uang mereka dan bahkan mendapatkan keuntungan, banyak yang beralih ke Bitcoin. Dengan pasokan dan penerbitan BTC yang terbatas, investor menganggapnya sebagai sarana tabungan yang baik.
Strategi lindung nilai ini lebih cocok untuk investor yang telah mengumpulkan bitcoin dan cryptocurrency lainnya selama bertahun-tahun. Lindung nilai akan sangat efektif selama atau setelah periode inflasi dan pertumbuhan ekonomi. Namun, penggunaan cryptocurrency sebagai lindung nilai terhadap inflasi mungkin tidak berhasil dalam jangka waktu yang lebih pendek, terutama selama periode stagflasi. Selain itu, perlu diingat bahwa ada korelasi yang lebih tinggi antara cryptocurrency dan pasar saham.
Stagflasi selama krisis minyak tahun 1973
Pada tahun 1973, Organisasi Negara-Negara Pengekspor Minyak Arab (OPEC) mengumumkan embargo minyak terhadap sekelompok negara sebagai reaksi terhadap dukungan Israel dalam Perang Yom Kippur. Setelah pengurangan tajam pasokan minyak, harga minyak meningkat, yang menyebabkan kekurangan pasokan, kenaikan harga barang kebutuhan pokok, dan peningkatan inflasi.
Di AS dan Inggris, bank sentral merangsang ekonomi dengan menurunkan suku bunga. Suku bunga yang lebih rendah membuat pinjaman lebih mudah diakses dan mendorong pengeluaran, bukan menabung. Namun, seringkali untuk menahan inflasi, suku bunga dinaikkan dan konsumen didorong untuk menabung.
Karena pengeluaran untuk minyak dan sumber energi merupakan bagian signifikan dari pengeluaran konsumen, dan peningkatan suku bunga tidak mendorong pertumbuhan yang cukup, banyak negara barat pada saat itu mengalami inflasi yang tinggi dan stagnasi ekonomi.
Kesimpulan
Stagflasi merupakan fenomena unik bagi ekonom dan pembuat kebijakan, karena inflasi dan pertumbuhan negatif jarang terjadi secara bersamaan. Alat untuk melawan stagnasi sering menyebabkan inflasi, dan strategi untuk mengontrol inflasi — pertumbuhan ekonomi yang lambat atau negatif. Oleh karena itu, selama stagflasi, penting untuk mempelajari konteks makroekonomi dan faktor-faktornya, termasuk jumlah uang beredar, suku bunga, permintaan dan penawaran, serta tingkat pengangguran.