Secara umum, pemerintah AS biasanya tidak memperkirakan fluktuasi besar dalam perekonomian dan selalu menyatakan akan mencapai "soft landing". Federal Reserve telah berulang kali menekankan perlunya menurunkan harga sambil memastikan bahwa perekonomian terus tumbuh dengan stabil dan mempertahankan pasar kerja yang kuat.
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa The Fed tidak pernah berhasil mencapai tujuan tersebut. Setiap kali resesi terjadi, The Fed menyangkal bahwa hal tersebut sedang terjadi hingga hal tersebut benar-benar menjadi kenyataan. Fokus The Fed tidak hanya pada ketenagakerjaan dan kondisi ekonomi, namun juga menjaga suku bunga tetap rendah, sehingga pemerintah federal dapat terus meminjam dalam jumlah besar dengan imbal hasil yang lebih rendah. Ketika utang federal meningkat, tekanan terhadap bank sentral juga meningkat untuk mempertahankan atau bahkan menurunkan suku bunga.
Namun, The Fed khawatir terhadap kenaikan harga, yang dapat menyebabkan ketidakstabilan politik. Ketika kenaikan harga memicu ketidakpuasan masyarakat, Federal Reserve akan menaikkan suku bunga, namun Departemen Keuangan berharap akan mempertahankan suku bunga rendah untuk mengurangi tekanan fiskal, sehingga menciptakan permainan.
Sejak resesi tahun 2001, pembicaraan tentang “soft landing” telah menjadi hal biasa di media Amerika. Misalnya, pada bulan Juli 2001, penulis Bloomberg mulai mendiskusikan kemungkinan terjadinya "soft landing". Pada pertengahan tahun 2008, meskipun resesi telah dimulai selama beberapa bulan, Ketua Federal Reserve Ben Bernanke memperkirakan perekonomian akan mengalami soft landing. Alih-alih soft landing, perekonomian malah akan jatuh ke dalam resesi.
Selama lebih dari 30 tahun terakhir, penurunan suku bunga yang dilakukan The Fed sering kali gagal mencegah resesi dan terjadi tepat sebelum angka pengangguran mencapai puncaknya. Misalnya, setelah penurunan suku bunga tajam pada tahun 1990, perekonomian dengan cepat memasuki resesi pada tahun 1991. Setelah penurunan suku bunga dimulai pada akhir tahun 2000, tingkat pengangguran meningkat pesat. Setelah suku bunga diturunkan lagi pada tahun 2007, tingkat pengangguran pun meningkat.
Pada tahap awal penurunan suku bunga, resesi ekonomi terjadi berulang kali.
Ringkasnya, model operasi The Fed adalah sebagai berikut: Karena kekhawatiran terhadap inflasi yang tidak terkendali, The Fed akan menaikkan target suku bunga dan "mengencangkan" kebijakan moneter. Dalam prosesnya, The Fed biasanya menegaskan bahwa perekonomian tidak akan menurun, dan mengklaim bahwa “soft landing” telah tercapai. Namun kenyataannya perekonomian cenderung melemah secara signifikan. Dalam menghadapi masalah ekonomi, Federal Reserve menyembunyikan kebenaran atau membuat kesalahan dalam penilaiannya. Pada akhirnya, The Fed akan melakukan apa yang telah dilakukannya dalam beberapa dekade terakhir: melonggarkan kebijakan moneter dengan harapan dapat memicu ledakan ekonomi baru dengan menciptakan gelembung ekonomi baru.
Saat ini, menjaga suku bunga tetap rendah adalah hal yang lebih penting dari sebelumnya. Selama empat tahun terakhir, utang federal telah melonjak dari $23 triliun menjadi $34 triliun, meningkat sebesar $11 triliun. Dalam lingkungan dimana tingkat suku bunga mendekati nol, situasi ini dapat dikelola. Namun, ketika utang digabungkan dengan kenaikan suku bunga, pembayaran bunga dengan cepat meningkat dan menghabiskan porsi anggaran federal yang semakin besar. Jika pemerintah salah mengelolanya, maka negara tersebut mungkin menghadapi krisis utang negara.
Faktanya, biaya bunga meningkat lebih dari dua kali lipat sejak tahun 2021. Namun, kita belum melihat dampak penuh dari kenaikan utang dan kenaikan suku bunga. Karena utang federal tidak jatuh tempo sekaligus, biaya bunga telah terkendali dalam beberapa tahun terakhir. Namun, dengan hampir $9 triliun utang federal yang akan jatuh tempo pada tahun 2024, dan sekitar $2 triliun utang baru yang akan jatuh tempo pada tahun 2024, pemerintah federal memerlukan seseorang untuk membeli lebih dari $10 triliun utang federal. Untuk mencegah kenaikan suku bunga lebih lanjut, Federal Reserve mungkin perlu terjun ke pasar dan membeli utang dalam jumlah besar untuk menurunkan imbal hasil.
Dengan kata lain, terlepas dari apakah inflasi harga mencapai target 2%, The Fed mungkin perlu menerapkan penurunan suku bunga baru dan mengklaim bahwa kenaikan harga telah mencapai "target".
Apakah pasar saat itu akan mengalami krisis seperti sebelumnya? Perhatikan saat Anda berjalan.