Bank of England mengalami kerugian lebih dari tiga kali lipat dibandingkan Federal Reserve dalam pelonggaran kuantitatif (QE), menurut sebuah studi baru, yang dapat memicu kembali perdebatan politik mengenai biaya stimulus BoE selama lebih dari satu dekade.
Christopher Mahon, kepala pengembalian riil dinamis di manajer aset Columbia Threadneedle, mengatakan kerugian Bank of England atas portofolio emas yang dibelinya antara tahun 2009 dan 2021 setara dengan 4,7% hingga 4,9% dari produk domestik bruto (PDB) Inggris. Bandingkan dengan kerugian sebesar 1,3% hingga 1,5% pada Federal Reserve dan 3,2% hingga 3,4% pada Bank Sentral Eropa.
Biaya QE di Bank of England lebih tinggi dibandingkan dengan bank sentral besar lainnya
Berdasarkan perjanjian jaminan yang dicapai pada tahun 2009, defisit Bank of England, setara dengan sekitar 130 miliar pound ($165 miliar), harus ditanggung sepenuhnya oleh pembayar pajak.
Biaya sebesar ini telah menjerumuskan Bank Dunia ke dalam pusaran politik pada minggu-minggu menjelang pemilu tanggal 4 Juli karena bank tersebut menguras dana pemerintah Inggris yang dapat digunakan untuk layanan publik atau pemotongan pajak. Partai Reformasi sayap kanan (Reformasi Inggris) telah berjanji untuk melakukan intervensi di Bank of England untuk menghentikan kerugian dan menghemat 35 miliar pound Inggris per tahun.
Kepemilikan obligasi Bank of England mencapai 895 miliar pound pada puncaknya sebagai bagian dari upayanya melindungi perekonomian Inggris dari krisis keuangan global dan pandemi. QE pernah menghasilkan keuntungan sebesar 124 miliar pound bagi Departemen Keuangan Inggris. Namun, Departemen Keuangan menghabiskan uang tersebut dan sekarang Bank of England kehilangan miliaran poundsterling karena berupaya mengurangi neraca keuangannya.
Kerugian ini disebabkan oleh pemerintah Inggris yang membayar lebih banyak bunga atas cadangan yang dibentuk untuk membeli emas dibandingkan yang diperoleh dari kupon sekuritas yang dimilikinya. Bank of England juga menjual emas dengan harga diskon dari harga yang mereka bayarkan.
Departemen Keuangan Inggris telah kehilangan setengah keuntungan dari QE
Pendekatan Partai Reformasi dipandang ekstrem, namun Mahon memperkirakan Partai Buruh akan membentuk pemerintahan baru karena partai tersebut memimpin posisi kedua dalam jajak pendapat dengan selisih sekitar 20%, yang "dapat memberi energi kembali pada Departemen Keuangan" dan mengarah pada "QE" Bank of England. mengambil pendekatan yang berbeda dari status quo."
Bank of England adalah satu-satunya bank sentral dengan perekonomian besar yang secara aktif menjual obligasi, yang akan mengakibatkan kerugian awal bagi Bank of England. Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa mengizinkan obligasi untuk jatuh tempo. Bulan lalu, The Fed memperlambat laju jatuh tempo obligasi untuk memastikan hal tersebut tidak memberikan tekanan pada pasar.
Mahon mengharapkan Bank of England untuk mengakhiri program penjualan obligasi agresifnya sejalan dengan Bank Sentral Eropa dan Federal Reserve ketika mereka meninjau program tersebut pada bulan September. Dia memperkirakan penjualan emas secara agresif akan menelan biaya antara 5 miliar dan 7 miliar pound tahun ini.
Dia memperkirakan Bank of England akan berpendapat bahwa berakhirnya program penjualan obligasi yang agresif konsisten dengan dimulainya siklus penurunan suku bunga. Bank of England diperkirakan akan mulai menurunkan suku bunga pada musim gugur. Penjualan emas secara agresif merupakan bentuk pengetatan kebijakan, kebalikan dari penurunan suku bunga.
Perlu dicatat bahwa Mahon menggunakan nilai pasar emas pada tanggal 31 Mei 2024, dan menyesuaikan keuntungan dari tahap awal QE untuk menghitung penilaian kerugian QE Bank of England.
Mahon mengatakan defisit BoE lebih besar dibandingkan dengan ECB dan The Fed karena BoE membeli obligasi dengan jangka waktu lebih panjang, sehingga kehilangan nilai lebih besar, dan pada puncak program QE, BoE membeli lebih banyak utang nasional Inggris.
Menanggapi penilaian ini, BoE mengutip komentar terbaru dari gubernurnya, Andrew Bailey, bahwa "strategi pengurangan neraca yang berbeda dapat mempengaruhi waktu akuntansi arus kas, namun tidak serta merta mengubah keseluruhan siklus program pembelian aset." Jumlah kumulatif.”
Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas
