Penulis: Xiaoyun, pedagang mata uang

Seminggu terakhir ini sangat dramatis, dengan hampir semua pergerakan berpusat pada data makro utama. Pertama, data penggajian non-pertanian (non-farm payrolls) AS pada tanggal 11 Juni secara signifikan melebihi ekspektasi, menyebabkan Bitcoin anjlok lebih dari 5%; kemudian, data CPI AS pada tanggal 12 Juni adalah 0,1% lebih rendah dari perkiraan, dan Bitcoin kemudian melonjak tajam lebih dari lebih dari yang diperkirakan. 5%; terakhir, grafik dot plot yang dirilis oleh Federal Reserve pada 13 Juni menunjukkan bahwa penurunan suku bunga lebih rendah dari ekspektasi pasar, dan Bitcoin turun hampir 5% lagi. Hanya dalam tiga hari, pasar mengalami dua rollercoaster, dan banyak trader tren berulang kali ditipu oleh pemain utama. Fenomena ini pada dasarnya juga membuktikan satu hal dalam artikel sebelumnya: apakah penurunan suku bunga pada bulan September telah menjadi salah satu arah permainan dana yang paling penting pada paruh kedua tahun ini.

Dari tiga simpul utama perdagangan makroekonomi, reaksi pasar yang paling mengejutkan terjadi pasca rilis data inflasi pada 12 Juni lalu. Meskipun indeks harga konsumen (CPI) aktual hanya 0,1% lebih rendah dari perkiraan, yang berada dalam kisaran kesalahan yang wajar, pasar masih menganggap perbedaan kecil ini sebagai hal positif yang besar, yang menunjukkan bahwa pasar telah mengikuti data makro hingga hampir bersifat patologis. tingkat. Antusiasme pasar terhadap data makro juga menunjukkan bahwa ketika logika narasi enkripsi lesu, pasar hanya dapat menggantungkan harapannya untuk membuka ruang penilaian pada likuiditas yang longgar. Oleh karena itu, bagi pedagang leverage, setiap jendela data makro berikutnya harus sangat berhati-hati.

Saat ini, pasar swap suku bunga menunjukkan bahwa pelaku pasar memperkirakan kemungkinan Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin dalam tahun ini sebesar 90%. Namun, terdapat perbedaan pendapat yang signifikan di pasar mengenai apakah suku bunga pertama akan diturunkan penurunan suku bunga akan dilaksanakan pada bulan September. Dalam seminggu terakhir, dengan dirilisnya serangkaian data makro, perkiraan pasar swap terhadap penurunan suku bunga di bulan September telah berfluktuasi secara liar antara 50% dan 70%. Dalam konteks ekspektasi yang tidak jelas ini, jika penurunan suku bunga dilaksanakan sesuai jadwal pada bulan September, hal ini tidak hanya berarti bahwa waktu pelonggaran kebijakan akan dimajukan, namun juga menunjukkan bahwa intensitas kebijakan pelonggaran mungkin melebihi ekspektasi pasar. (2-3 penurunan suku bunga) Tentu saja, ketika ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan September tidak ada artinya, pasar juga akan bereaksi negatif. Namun, seperti yang dianalisis pada artikel sebelumnya, penulis yakin bahwa penurunan suku bunga kemungkinan besar akan terjadi pada bulan September, namun pasar mungkin masih mengalami penurunan yang kuat sebelum penurunan suku bunga.

Alasan absennya altcoin dari kenaikan saat ini telah banyak dibahas di pasar baru-baru ini. Namun, hanya sedikit analisis yang berfokus pada aliran modal dan mengeksplorasi mengapa efek altcoin dalam menghasilkan uang menurun dengan cepat setelah tahun 2021. Data dari CoinMarketCap dan TradingView menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar Bitcoin akan tumbuh dari $33 miliar pada Januari 2023 menjadi $1,4 triliun pada tahun 2024, meningkat sebesar 324%. Selama periode yang sama, nilai pasar altcoin meningkat dari US$85 miliar menjadi US$350 miliar, meningkat 3,11%. Sementara Bitcoin mencapai level tertinggi baru pada tahun 2021, kapitalisasi pasar altcoin juga mendekati 85% dari puncaknya pada tahun 2021. Namun, analisis rinci tentang komposisi nilai pasar altcoin menunjukkan bahwa dari peningkatan sebesar US$265 miliar, sekitar US$100 miliar berasal dari pencabutan penjualan token yang dibatasi, dan US$60 miliar berasal dari penerbitan token baru nilai pasar disebabkan oleh kenaikan harga token. Dengan kata lain, dalam pasar bullish sekitar setahun terakhir, lebih dari separuh arus masuk bulanan ke altcoin diambil oleh pencabutan larangan koin lama dan penerbitan koin baru.

Menurut statistik dari 10x Research dan CoinGecko, dalam enam bulan ke depan, skala pembukaan altcoin diperkirakan akan mencapai $20 miliar, dan akan ada hampir $6 miliar penerbitan token baru setiap bulannya. Kontradiksi antara pasokan yang dibuang dan permintaan yang terbatas akan menyebabkan kesulitan likuiditas yang semakin serius di pasar altcoin.

Dengan begitu banyak uang yang tersedia, tampaknya tidak realistis untuk mengharapkan pasar mengulangi kenaikan altcoin pada tahun 2021. Oleh karena itu, meskipun ada pasar bullish untuk altcoin di masa depan, kemungkinan besar itu adalah pasar struktural.

Meskipun pencabutan larangan dan penerbitan tambahan merupakan faktor tidak menguntungkan yang membatasi kebangkitan altcoin, nilai pasar pasar altcoin senilai $225 miliar masih tidak signifikan untuk blockchain, yang masih dalam tahap sangat makmur. Di masa depan, proyek-proyek yang dapat didorong oleh pertumbuhan endogen masih memiliki ruang untuk tumbuh sepuluh kali lipat atau bahkan seratus kali lipat. Singkatnya, meski pasar turun tajam, masih ada peluang untuk membeli altcoin berkualitas tinggi dengan harga murah.

Ketika pasar memasuki tahap permainan saham, suara dan kekuatan harga secara bertahap akan terkonsentrasi di tangan kelompok yang memiliki dana cukup. Dalam putaran hiruk pikuk altcoin ini, pemenang terbesar tidak diragukan lagi adalah perusahaan PE dan VC. Mereka akan terus menggunakan model keuntungan yang ada: berinvestasi dan menginkubasi proyek-proyek baru, dan kemudian masuk ke bursa untuk meningkatkan penilaian dan merealisasikan pembayaran tunai. Oleh karena itu, peluang perdagangan jangka pendek akan tetap muncul pada koin baru atau koin sub-baru. Dalam sebulan terakhir, gelombang kedua pasar mata uang baru Binance telah diverifikasi masing-masing di BB, NOT, dan IO.