Apakah akan memangkas suku bunga atau tidak, ada apa di balik kusutnya The Fed? Bacaan yang disarankan: ★★★★

Data CPI dan hasil pertemuan suku bunga minggu lalu relatif jarang muncul pada saat yang sama, namun jawaban yang diberikan juga luar biasa. The Fed telah membiarkan pasar menyaksikan kurangnya ketenangan dan keterjeratan ucapkan ini?

“Pekerjaan yang lemah akan memungkinkan kita untuk menurunkan suku bunga lebih awal,” “tetapi lapangan kerja yang kuat tidak serta merta memungkinkan kita untuk menunda penurunan suku bunga.” “Data inflasilah yang menentukan penundaan saya dalam menurunkan suku bunga.” Cadangan telah mengatakan sebelumnya.

Alasan mengapa pasar mengabaikan ekspektasi The Fed yang hanya akan melakukan satu kali penurunan suku bunga pada tahun 2024 adalah karena pernyataan The Fed secara logika membingungkan, tidak rasional, dan tidak masuk akal.

Mari kita tafsirkan logika yang diungkapkan oleh Federal Reserve:

1. Topik pembahasannya adalah faktor-faktor yang menyebabkan penurunan suku bunga lebih awal, sehingga penurunan suku bunga lebih awal termasuk dalam jenis stimulus kebijakan. Ini adalah target ekspektasi pasar dan berita kebijakan yang merangsang yang dinantikan semua orang.

2. Menunda penurunan suku bunga merupakan kebijakan kontraktif dalam kondisi saat ini, dan juga merupakan hasil dan kebijakan yang tidak ingin dilihat oleh pasar. Dalam situasi suku bunga tinggi saat ini, apalagi menaikkan suku bunga, menunda penurunan suku bunga sudah cukup membuat pasar cukup gelisah. Ini faktanya.

3. Indikator acuan, tingkat lapangan kerja, inflasi CPI,
Tingkat lapangan kerja merupakan indikator utama, yang biasanya berubah sebelum terjadi perubahan ekonomi. Terus terang, setiap orang harus berpartisipasi dalam lapangan kerja dan bekerja terlebih dahulu sebelum mereka dapat memperoleh bayaran. dan pada akhirnya menghasilkan lapangan kerja, dan kemudian berpartisipasi dalam konsumsi sehari-hari, dan baru setelah itu hal tersebut akan berdampak pada perekonomian.
Inflasi CPI adalah indikator tertinggal, yang berubah setelah perekonomian berubah. Ketika manusia berpartisipasi dalam produksi pekerjaan, menerima pendapatan, produksi bisnis, penjualan, dll., dan kemudian membatalkan biaya setelah semua ini selesai, inflasi CPI dapat tercermin.
Jadi ketika kita membandingkan lapangan kerja dan inflasi, lapangan kerja dapat dilihat sebagai penyebabnya, sedangkan inflasi dapat dilihat sebagai dampaknya.

4. "Jika tingkat lapangan kerja tidak bagus, suku bunga akan dipotong lebih awal." "Jika tingkat inflasi terlalu tinggi, penurunan suku bunga akan tertunda." Ini adalah tujuan awal dari Federal Reserve.
Jadi berdasarkan hasil yang kami uraikan di atas, kita dapat melihat bahwa The Fed menggunakan indikator-indikator utama untuk mengarahkan arah merangsang kebijakan pelonggaran. Sebaliknya, indikator lagging digunakan untuk mendorong ekspektasi kebijakan pengetatan kontraktif.
Tingkat lapangan kerja (yang merupakan indikator utama) mendorong penurunan suku bunga lebih awal, sedangkan tingkat inflasi (indikator lagging) menunda penurunan suku bunga.

5. Dari uraian “4” kita dapat menyimpulkan bahwa The Fed lebih aktif dalam melakukan stimulus kebijakan karena menggunakan indikator-indikator utama untuk mendorongnya, namun lebih informatif terhadap kebijakan-kebijakan yang bersifat kontraktif karena menggunakan indikator-indikator lagging untuk menandainya.

6. Oleh karena itu, menurut pernyataan awal Federal Reserve, Federal Reserve berharap untuk menerapkan kebijakan stimulus lebih awal, yaitu menurunkan suku bunga, dan kemudian secara hati-hati menggunakan indikator lagging CPI untuk menandai kebijakan kontraksi.
Dilihat dari pernyataan The Fed mengenai kebijakan ekonomi, The Fed berharap untuk segera mengeluarkan kebijakan stimulus. Alasan ini berasal dari fakta bahwa The Fed yang memegang kendali, mengetahui bahwa makanan, beras, minyak dan garam itu mahal, dan mengetahui bahwa harga makanan, beras, minyak dan garam mahal. situasi sebenarnya perekonomian AS mungkin tidak terlalu baik. Jika Anda menafsirkan Federal Reserve melalui perspektif ini, Anda sebenarnya dapat melihat The Fed yang negatif, bukan yang positif, apalagi yang netral.

7. Sebelum dot plot ini, pandangan yang dikeluarkan oleh Federal Reserve adalah “ketakutan”, dan sumber ketakutan berasal dari kekhawatiran mengenai resesi ekonomi di masa depan dan kegagalan kebijakan stimulatif.


8. Inilah pertanyaan logis yang aneh. Jika sentimen yang dikeluarkan oleh Federal Reserve sebelumnya adalah negatif dan mengkhawatirkan, dan bank tersebut juga setuju dengan pasar bahwa penurunan suku bunga diperkirakan akan tercapai, mengapa grafik titik berubah nadanya saat ini? Saatnya langsung Pasar bilang hanya akan ada satu kali penurunan suku bunga, tapi kenapa penurunan suku bunga terus ditunda? Ini tidak masuk akal, kecuali The Fed sendiri “tidak dapat menahannya”

9. Faktanya, independensi Federal Reserve dan apakah bank tersebut terpengaruh oleh perintah tertentu telah menjadi topik yang hangat dibicarakan, namun tidak ada yang memiliki bukti substantif. Namun saat ini, perubahan dot plot setelah hasil pertemuan suku bunga minggu lalu membuat masyarakat sulit meragukan apakah Federal Reserve memiliki "independen".

10. Menurut logika ekonomi, setelah siklus kenaikan suku bunga, inflasi AS perlahan menurun, perekonomian tidak menurun, pasar kerja baru saja mengalami resesi, pasar keuangan stabil, dan sebagainya, kemudian dalam berbagai kondisi, suku bunga seharusnya sudah diturunkan sejak lama, namun mereka tidak memangkas suku bunga karena berbagai alasan. Hal ini membuat kebijakan tersebut menjadi tidak rasional, dan mau tidak mau membuat masyarakat bertanya-tanya apakah ketakutan The Fed datang dari masa depan setelah memangkas suku bunga?

11. Kita perlu mencatat bahwa meskipun tidak memangkas suku bunga, Amerika Serikat menerbitkan utang nasional dan mencetak uang secara gila-gilaan. Tentu saja pencetakan uang di sini tidak dilakukan dengan mengeluarkan tambahan mata uang secara langsung atau melalui QE, melainkan dengan membeli obligasi pemerintah di pasar sekunder melalui bank sentral. Tindakan tersebut disebut dengan defisit fiskal moneter . Pendanaan. Penerima manfaat dari metode pencetakan uang ini adalah pemerintah, namun yang menjadi kekhawatiran adalah seluruh pasar keuangan. Tentu saja, meskipun Federal Reserve telah mulai memperlambat penyusutan neraca dan secara bertahap memperlambat tindakan QT, dampaknya masih kecil. Selain itu, Powell tidak menyebutkan atau dengan sengaja menghindari pertanyaan tentang QT dalam pidatonya Terus terang, tindakan “mencetak uang” tidak lagi direkomendasikan kepada pemerintah.

Dengan menafsirkan logika Federal Reserve sebelumnya dan saat ini, ditambah dengan kinerja aktualnya, kita sebenarnya dapat memahami dengan baik mengapa pasar mulai "tidak mempercayai" Federal Reserve dan bahkan melakukan tindakan yang bertentangan (setelah penundaan ekspektasi penurunan suku bunga, saham AS masih meningkat).
Tentu saja, kita tidak pernah bisa memahami apakah hal ini disengaja oleh Federal Reserve untuk mengirimkan "sinyal palsu" ke pasar dan dunia, atau apakah Federal Reserve benar-benar "tidak punya kendali". Yang bisa kita lakukan hanyalah menunggu dengan sabar, membuat tebakan yang berani, dan memverifikasi dengan cermat.

Gambar 1: Proses pengambilan keputusan Federal Reserve untuk perubahan suku bunga
Gambar 2: Perbandingan faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan suku bunga Federal Reserve
#BTC走勢分析 #降息预期