Apakah Ekosistem DeFi ATMR merupakan Pasar yang Kurang Terlayani?

Aset Dunia Nyata (RWA) saat ini merupakan salah satu ekosistem dengan pertumbuhan tercepat dalam pasar Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) yang lebih besar. 

Menurut metrik DeFi Llama, ada lebih dari $4 miliar dana aset digital yang terkunci di seluruh protokol ATMR seperti Ondo Finance, Pendle, dan ekosistem Jellyverse. Angka ini naik dari $753 juta pada Januari 2023.

Meskipun ekosistem ATMR telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa selama setahun terakhir, ekosistem ini masih merupakan salah satu pasar DeFi yang paling kurang terlayani. 

Laporan terbaru dari Citi memperkirakan bahwa total pasar ATMR yang dapat ditangani mencapai triliunan dolar, dengan bidang investasi penting seperti utang perusahaan non-keuangan, real estat, ekuitas swasta, dan sekuritas akan memberikan kontribusi besar terhadap portofolio ATMR pada tahun 2030. .

Sumber: Citi 

Perlu juga disebutkan bahwa ATMR telah ada cukup lama dalam bentuk stablecoin seperti USDT dan USDC, yang pada dasarnya merupakan bentuk token dari dolar AS.

Baru-baru ini, kami juga melihat fund manager tradisional seperti Franklin Templeton dan Blackrock menaruh minat besar pada jenis ATMR lainnya. Kedua perusahaan telah menawarkan akses ke obligasi AS yang diberi token, dengan yang pertama menikmati kapitalisasi pasar sebesar $352 juta, sementara portofolio ATMR Blackrock berada pada $427 juta pada tulisan ini.

Tantangan dalam Penskalaan dan Adopsi ATMR 

Mirip dengan inovasi lain di sektor DeFi, ATMR belum mencapai potensinya karena tantangan mendasar, teknis, dan peraturan. Bagian ini akan menyoroti beberapa alasan utama mengapa ATMR masih kurang terlayani meskipun terdapat proposisi nilai. 

Kejelasan Peraturan  

Kepatuhan adalah salah satu rintangan utama yang dihadapi oleh para inovator dan investor di pasar ATMR. Misalnya, di A.S., SEC memiliki pedoman ketat tentang apa yang harus diklasifikasikan sebagai sekuritas. 

Tokenisasi aset dunia nyata seperti real estat atau karya seni mungkin menganggapnya sebagai sekuritas, yang berarti bahwa pemangku kepentingan yang terlibat dalam penerbitan dan distribusi mungkin harus mematuhi undang-undang keamanan. Ini hanya untuk satu yurisdiksi; negara-negara lain juga mempunyai seperangkat aturannya sendiri, sehingga membuat penskalaan ATMR menjadi lebih rumit.

Infrastruktur Teknis yang Terfragmentasi 

Pada intinya, sebagian besar inovasi ATMR dibangun menggunakan teknologi kontrak pintar. Meskipun jenis infrastruktur ini memiliki kelebihannya sendiri, termasuk otomatisasi dan kemampuan verifikasi, infrastruktur ini juga memiliki beberapa kekurangan. Yang paling menonjol, pasar ATMR masih terfragmentasi mengingat para inovator memilih untuk membangun platform DeFi yang berbeda seperti Ethereum, Solana, dan rantai Parallel EVM seperti Sei dan Sui, yang dirancang untuk meningkatkan throughput dengan memproses banyak transaksi secara bersamaan.

Penilaian dan Penetapan Harga Waktu Nyata 

Agar ATMR menjadi efektif, ATMR harus secara akurat mengikuti perkembangan harga aset dunia nyata yang dilacak kapan saja. Meskipun hal ini dapat dicapai dengan aset seperti saham atau komoditas seperti emas yang memiliki situs data real-time dengan integrasi API, hal ini jauh lebih sulit untuk aset unik seperti karya seni yang penilaiannya bisa sangat subjektif dan dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti reputasi artis, tren pasar, dan signifikansi historis.

Likuiditas Pasar 

Hingga baru-baru ini ketika Blackrock mengumumkan dana tokenized BUIDL US Treasuries, sebagian besar aktivitas di pasar ATMR terkonsentrasi di sekitar stablecoin. Tentu saja, kita tidak bisa mengabaikan dampak yang ditimbulkan oleh debut Blackrock, namun pada saat yang sama, kita tidak bisa tidak menyadari bahwa pasar ATMR tidak seberapa dibandingkan dengan pasar tradisional yang lebih mapan. Sebagai konteks, RWA memiliki kapitalisasi pasar sebesar $8 miliar pada saat berita ini dimuat, hanya sebagian kecil dari $9 triliun AUM yang dikendalikan oleh Blackrock saja.

Lambat Tapi Pasti: ATMR Adalah Masa Depan Pasar Global 

Meskipun tantangan-tantangan yang disebutkan di atas mungkin memerlukan waktu untuk diselesaikan, bukan rahasia lagi bahwa ATMR mempunyai potensi untuk membentuk ekosistem pasar global di era berikutnya. 

Kami telah menyaksikan perkembangan penting dalam industri ini, dengan proyek DeFi seperti Jellyverse yang mendapatkan lampu hijau dari Otoritas Pasar Keuangan Liechtenstein untuk token utilitas DeFi yang dijuluki 'jAssets'. 

Token ini akan melacak beragam portofolio umpan harga aset tradisional, memberi investor paparan sintetis terhadap aset tradisional yang lebih luas melalui platform DeFi 3.0 yang baru diluncurkan. Beberapa aset dunia nyata yang akan diikuti oleh token utilitas 'jAssets' antara lain adalah ETF, obligasi, saham, dan komoditas. 

Menarik juga untuk mengamati bahwa RWA memperluas jangkauan DeFi karena semakin banyak institusi yang memperhatikan atau berinvestasi langsung dalam penelitian dan pengembangan. Awalnya, pasar DeFi lebih merupakan pusat degen dengan para crypto native kecil-kecilan dan whale yang menjalankan bisnisnya. Hal ini tidak lagi terjadi; bahkan orang seperti Larry Fink, CEO Blackrock, kini mengakui bahwa ATMR mungkin mempunyai peran penting di masa depan keuangan, 

“Saya percaya generasi berikutnya untuk pasar, generasi berikutnya untuk sekuritas, akan menjadi tokenisasi sekuritas.” –Larry Fink. 

Lebih penting lagi, ada banyak ruang untuk pertumbuhan untuk mendukung inovasi oleh para crypto native dan institusi yang ingin mengeluarkan sejumlah uang untuk melakukan tokenisasi pada kepemilikan mereka. Sebagai gambaran, TVL di DeFi mencapai $105 miliar, dengan hanya $4 miliar yang saat ini dialokasikan untuk ATMR; sisanya didistribusikan antara inovasi DeFi dan NFT sebelumnya.

Sementara itu, di pasar global, lembaga keuangan tradisional, termasuk JP Morgan dan perusahaan konsultan seperti BCG dan McKinsey, sepakat bahwa terdapat kesenjangan besar yang harus diisi di pasar ATMR.