Pasar berjangka Bitcoin baru-baru ini mencapai rekor baru sepanjang masa, dengan open interest mencapai $36,3 miliar, setara dengan lebih dari 500,000 BTC.
Analis mengatakan bahwa di balik fenomena ini adalah para pedagang menggunakan strategi yang disebut "tunai dan arbitrase" untuk mencapai keuntungan bebas risiko.
Terkait dengan perdagangan tunai dan bawa
James Check, kepala analis di Glassnode, mencatat bahwa pertumbuhan tersebut terkait erat dengan operasi arbitrase canggih yang dilakukan oleh pedagang institusional antara Bitcoin berjangka dan pasar spot.
Dalam buletin pada hari Selasa, Check berspekulasi bahwa dana leverage memperpendek Bitcoin di Chicago Mercantile Exchange (CME) sementara juga membeli Bitcoin dalam jumlah yang sama melalui ETF spot Bitcoin.
BTC
67373
-1,37%
“Para pedagang ini memegang posisi delta-netral di mana mereka memiliki jumlah posisi panjang dan pendek yang sama, yang berarti mereka tidak terkena risiko terlepas dari bagaimana harga Bitcoin bergerak,” kata Check dalam laporannya. Strategi ini memastikan bahwa para pedagang tetap netral terhadap risiko dalam menghadapi volatilitas pasar karena keuntungan dan kerugian mereka saling mengimbangi.
Strategi ini sering disebut sebagai “cash and carry trade” dan banyak digunakan oleh para pedagang ketika terdapat perbedaan harga yang signifikan antara pasar berjangka komoditas dan pasar spot. Situasi ini sangat umum terjadi di pasar Bitcoin, di mana pedagang dalam kontrak swap abadi saat ini bersedia membayar premi hingga 10% ke sisi pendek sebagai imbalan atas kesempatan menggunakan leverage untuk memperdagangkan Bitcoin jangka panjang. Operasi ini memungkinkan mereka memanfaatkan perbedaan harga pasar untuk mendapatkan keuntungan sekaligus mengendalikan risiko.
Dalam postingan yang diterbitkan oleh Check, disebutkan bahwa dengan perdagangan Bitcoin pada $68,400 dan perdagangan kontrak berjangka Desember 2024 pada $73,200, pengguna strategi tunai dan bawa sebenarnya dapat memperoleh pengembalian tahunan sebesar 6.4% dengan risiko yang sangat rendah.
“Kecuali pedagang melakukan kesalahan serius dalam pengelolaan agunan, kecil kemungkinan posisi ini akan menghadapi risiko margin call atau likuidasi,” tambah Check.
Pedagang arbitrase Bitcoin meningkat
Aktivitas pedagang arbitrase Bitcoin telah meningkat secara signifikan tahun ini. Sejak awal tahun, open interest Bitcoin berjangka telah meningkat sebesar 21%, atau 92,000 BTC, dalam BTC dan 100% dalam USD. Khususnya di Chicago Mercantile Exchange (CME), platform perdagangan berjangka institusional utama di Amerika Serikat, minat terbuka (open interest) telah berkembang sangat pesat.
James Check mengamati bahwa meskipun ada arus masuk mingguan baru-baru ini sebesar 25,000 BTC, volatilitas harga Bitcoin relatif kecil. Dia percaya bahwa fenomena ini sebagian dapat dikaitkan dengan munculnya ETF Bitcoin, yang memberikan peluang kepada investor baru untuk melakukan perdagangan tunai dan melakukan perdagangan yang sebelumnya terutama dilakukan oleh perusahaan-perusahaan di bidang mata uang kripto.
Check juga menunjukkan bahwa meskipun perdagangan spot dan arbitrase menambah kedalaman pasar dan mendorong korelasi erat antara pasar spot dan pasar berjangka, dampak bersihnya terhadap naik atau turunnya harga Bitcoin sebenarnya kecil. Dia menyimpulkan bahwa apa yang diperlukan agar pasar menjadi aktif kembali adalah dorongan kuat dari permintaan non-arbitrase yang akan lebih besar daripada tekanan dari penjual spot dari pemegang saham jangka panjang dan pemegang saham yang sudah ada. #比特币期货 #未平仓合约 #比特币 #套利策略
Kesimpulan:
Minat terbuka di pasar berjangka Bitcoin telah mencapai angka tertinggi dalam sejarah sebesar $36,3 miliar, menunjukkan keaktifan pedagang arbitrase di pasar dan dampaknya terhadap kedalaman pasar dan stabilitas harga. Melalui strategi “cash and carry” yang canggih, para pedagang dengan cerdik beroperasi antara pasar spot Bitcoin dan pasar berjangka untuk mencapai keuntungan dengan risiko rendah.
Meskipun strategi ini memiliki dampak langsung yang terbatas terhadap harga Bitcoin, strategi ini meningkatkan likuiditas dan hubungan erat dengan pasar. Namun, agar pasar dapat mencapai aktivitas lebih lanjut dan dinamika harga, pasar masih perlu mengandalkan dorongan kuat dari permintaan non-arbitrase. Permintaan ini akan merangsang vitalitas baru di pasar, melampaui tekanan penjual spot dari pemegang Bitcoin yang ada, dan membawa momentum pertumbuhan baru ke pasar Bitcoin.
