Eigen Layer diluncurkan hanya dua bulan lalu di mainnet Ethereum. Sejak itu, protokol tersebut melaporkan arus masuk simpanan jaminan yang konstan, mencapai $20 miliar. Mereka yang skeptis memandang hiruk-pikuk setoran mirip dengan token meme.
Baca: EigenLayer di Tepi Potensi Krisis Hasil
Eigen Layer masih bergantung pada pendapatan tanpa token, namun didasarkan pada cadangan yang dapat dibuktikan. Sumber nilai Lapisan Eigen adalah ETH yang dipertaruhkan, yang kemudian digunakan untuk mengamankan proyek baru.
Lapisan Eigen tidak mengkonsolidasi simpanan dan mendistribusikannya ke beberapa Layanan yang Divalidasi Secara Aktif, masing-masing dengan aturan berbeda. AVS yang kompetitif telah menunjukkan serangkaian pemimpin dengan likuiditas tertinggi.
https://twitter.com/stakingcircle/status/1799140132253216968
Namun, ekosistem Lapisan Eigen menarik proyek-proyek baru yang menjanjikan imbalan lebih tinggi, potensi airdrop, dan peluang pertanian hasil tambahan. Eigen Layer dan AVS pada dasarnya tidak berisiko atau dimanfaatkan, namun mereka telah terhubung dengan lingkungan yang berisiko.
https://twitter.com/yashhsm/status/1799655486306103395
Lapisan Eigen memiliki risiko kinerja token EIGEN. Pasar poin Eigen juga baru mulai menunjukkan nilainya. Peluang menjual poin Eigen masih terbatas. Hanya Kelp DAO yang mencoba memberi token pada poin. Selain itu, setiap AVS dapat memberi penghargaan pada poinnya sendiri, yang masih memerlukan pasar untuk menentukan nilainya.
Bisakah Lapisan Eigen membahayakan keamanan Ethereum?
Ide awal Eigen Layer adalah untuk meningkatkan keamanan Ethereum sekaligus menawarkan keamanan pada serangkaian proyek baru. Pada dasarnya, restaker memberikan akses ke Eigen Layer, yang kemudian memiliki hak untuk “memangkas” ETH yang mereka staking jika mereka tidak memenuhi layanan validator yang jujur.
Sejauh ini, Eigen Layer belum memberi sinyal likuidasi atau kerugian apa pun, dan kontrak pintar pedang tidak menunjukkan aktivitas. Risiko terbesar datang dari proyek AVS yang menangani DeFi yang berisiko, terutama pertanian hasil dengan leverage tinggi.
Lapisan Eigen sendiri memiliki risiko pemotongan yang jauh lebih rendah. Menurut dokumen Eigen Layer, risiko besar datang dari protokol yang mengeluarkan Liquid Restaking Token. Eigen Layer sendiri tidak menciptakan leverage, namun emiten LRT bisa melakukannya.
Protokol staking cair ditujukan untuk pengguna yang memiliki sejumlah ETH tetapi tidak memiliki 32 ETH yang diperlukan untuk melakukan staking secara langsung. Ethereum dan Eigen Layer akan segera mencapai batas penambahan validator dan membatasi peserta baru. Hal ini menjadikan protokol LRT sebagai satu-satunya cara untuk memperoleh pendapatan pasif dari ETH sekaligus menjaga posisi likuid.
Masalahnya adalah pembeli akhir dapat membuka posisi melalui berbagai protokol. Dengan ketergantungan tersebut, setiap pengambilan risiko atau jatuhnya harga dapat menyebabkan efek riak di seluruh emiten LRT, serta proyek AVS, Eigen Layer, dan secara hipotetis, jaringan utama Ethereum.
Peristiwa seperti ini masih dipandang sebagai “angsa hitam”. Peristiwa over-leverage serupa juga menyebabkan jatuhnya Terra (LUNA), dimana pinjaman digunakan untuk menciptakan aset baru dan menggunakannya sebagai jaminan untuk pinjaman lainnya. Dalam kasus Lapisan Eigen, terdapat kemungkinan hipotetis terjadinya peristiwa penularan serupa.
Protokol LRT memperjuangkan dominasi
Protokol pertaruhan ulang cair termasuk Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie, dan lainnya. Eigen Layer sendiri belum mendukung protokol apa pun dan memperingatkan pengguna untuk melakukan riset sendiri sebelum terlibat.
Baca juga: Pendle Finance Mendapatkan Kembali Kendali: Tindakan Cepat versus Penggunaan Properti Tidak Sah
Secara total, pasar staking likuid telah berkembang hingga kapitalisasi pasar $67 miliar, bahkan setelah koreksi baru-baru ini. Kegilaan awal peluncuran baru telah berlalu, dan pada tahap ini, protokol terpisah berjuang untuk posisi teratas.
Keserakahan mungkin mengarahkan pengguna ke protokol seperti Pendle, yang juga menarik investasi besar dari pendiri TRON, Justin Sun.
https://twitter.com/EmberCN/status/1797797130515661271
Pendle juga menjadi tuan rumah bagi token baru, di mana para pengambil risiko dapat menyediakan likuiditas untuk membangun pasangan perdagangan yang terdesentralisasi. Nilai terkunci Pendle juga meningkat secara eksponensial sejak Mei dan kini meningkat menjadi $6,7 miliar. Sebagai perbandingan, DeFi Solana sekarang turun menjadi $4,75 miliar. Pendle juga mengalihkan dana setoran ke protokol lain seperti Aave dan Compound, yang berpotensi menciptakan rantai penularan di lapisan dan kumpulan DeFi lainnya.
Oleh karena itu, pilihan penerbit LRT saat ini telah menggantikan sebagian besar model DeFi lama, sehingga menjanjikan imbalan yang lebih besar.
Pelaporan Cryptopolitan oleh Hristina Vasileva
