本文来自《Dia mengajar di MIT, bekerja di Morgan Stanley, dan meyakinkan Bill Ackman dan Galaxy untuk mendukung dana kripto senilai $ 200 juta di awal usia 30-an. Masa depannya sekarang dalam bahaya》

Penulis asli: majalah "Fortune" LEO SCHWARTZ

Disusun oleh: Odaily Planet Daily Bagaimana kabar suamimu?

Pada tahun 2022, ketika Yida Gao kembali ke Massachusetts Institute of Technology (MIT), mantan pelompat galah universitas dan penerima penghargaan "Phi Beta Kappa" menghadapi tantangan besar. MIT mengundangnya untuk mengajar kursus pascasarjana tentang "Cryptocurrency dan Keuangan" di sekolah bisnis, posisi yang sebelumnya dipegang oleh Gary Gensler, ketua US SEC saat ini.

Hanya satu dekade setelah lulus dari studi sarjananya di MIT, Gao tidak gentar. Imigran Tiongkok, yang naik pangkat di dunia kripto setelah masuk dalam daftar 30 Under 30 Forbes, memiliki perusahaan modal ventura sendiri yang berfokus pada blockchain, Shima Capital. Dalam waktu singkat, Gao mengumpulkan $200 juta dari raksasa keuangan seperti Bill Ackman dan perusahaan cryptocurrency terkenal seperti Dragonfly dan Galaxy, dan dengan cepat menjadi salah satu investor paling aktif di dunia cryptocurrency dengan berpartisipasi dalam lebih dari 300 transaksi. .

Kenaikan Gao sangat pesat, namun ia juga mengambil beberapa "jalan pintas". Investigasi Fortune menemukan bahwa Gao, tanpa sepengetahuan investornya, Ackman, dan investor lainnya, mendirikan entitas rahasia di luar negeri dan mentransfer aset dana modal ventura ke perusahaan yang didirikan atas namanya sendiri di perusahaan tersebut. Eric Hess, seorang pengacara yang berspesialisasi dalam aset digital dan modal ventura, mengatakan: "Langkah Gao secara langsung melanggar ketentuan Undang-Undang Penasihat Investasi."

Gao belum didakwa melakukan kejahatan apa pun, dan perwakilan Shima Capital mengatakan kepada Fortune bahwa perusahaan tersebut tidak mengomentari "masalah peraturan semacam itu". Namun menurut sumber yang tidak disebutkan namanya, kinerja dan perilaku buruk Gao tampaknya telah melanggar aturan perlindungan investor SEC, menyebabkan bintang dunia cryptocurrency yang dulunya sedang naik daun ini kesulitan mengumpulkan lebih banyak modal. Meskipun terjadi booming, perwakilan Shima mengatakan kepada Fortune bahwa perusahaan tersebut saat ini tidak menambah modal.

Dalam beberapa bulan terakhir, sejumlah eksekutif senior Shima Capital telah keluar, termasuk chief technology officer Carl Hua dan kepala penelitian Alexander Lin, yang keluar awal tahun ini untuk mendirikan perusahaan modal ventura, serta chief office officer dan platform. sutradara Hazel Chen. Eksekutif yang akan berangkat tidak menanggapi permintaan komentar.

Sementara itu, meskipun pasar mata uang kripto sedang naik saat ini, Shima tampaknya berada dalam masalah. Pengajuan SEC terbaru menunjukkan sekitar $158 juta aset yang dikelola, turun dari $200 juta yang dikumpulkan Shima pada tahun 2022, meskipun metrik tersebut tidak secara langsung mencerminkan kinerja dana tersebut.

Meskipun pelanggaran perusahaan adalah hal biasa di bidang mata uang kripto seperti halnya Lamborghini yang disita, Gao masih berhasil meyakinkan sekelompok investor elit untuk mendukungnya dan tetap aktif di bidang tersebut. Kesalahan langkahnya bisa menjadi bahan kritik industri.

Permainan cangkang

Yang terbaru dari serangkaian jenius kripto yang baru muncul, Yida Gao telah mengikuti jalur yang lebih tradisional – bercukur bersih, kencang, dan memiliki resume yang mengesankan di institusi-institusi blue-chip. Dia memulai karir keuangannya di Morgan Stanley, dengan fokus pada merger dan akuisisi. Di waktu luangnya, ia berinvestasi di perusahaan rintisan, sering kali bekerja sama dengan Adam Struck, seorang wirausahawan yang memiliki koneksi baik. Gao bekerja di raksasa modal ventura New Enterprise Associates dan sempat bersekolah di Stanford Business School sebelum keluar untuk bergabung dengan Struck Ventures yang berbasis di Santa Monica secara penuh waktu.

Meskipun kemitraan Gao dengan Struck tampak berkembang pesat di mata publik, pada tahun 2019 hubungan tersebut menjadi tegang di balik layar. Struck mengajukan gugatan yang menuduh Gao diam-diam mencuri informasi hak milik dan mendirikan perusahaan modal ventura pesaing, Shima Capital, yang didirikan di Puerto Rico. Gao membantah tuduhan tersebut, mengklaim bahwa Struck "meremehkan" kontribusinya dan menolak mengakui kemitraan 50/50 mereka, yang mendorongnya untuk melakukan aksinya sendiri.

Struck tidak mengomentari perselisihan hukum yang diselesaikan pada Oktober 2023 tersebut. Meskipun penyelesaiannya masih tersegel, pengacara Struck menuduh Gao dalam pengajuan pengadilan mendirikan perusahaan "permainan cangkang", termasuk entitas British Virgin Islands ShimaB yang sepenuhnya dimiliki oleh Gao.

Bahkan saat dia bertengkar dengan Struck, Gao mengandalkan resumenya yang bagus dan sikap percaya diri untuk meyakinkan tokoh cryptocurrency dan keuangan terkemuka, termasuk Bill Ackman dan mantan kandidat presiden Andrew Yang, untuk berinvestasi padanya. Shima mulai berpartisipasi dalam kesepakatan pada Mei 2021 dan menginvestasikan sekitar $100 juta di sekitar 200 proyek pada September 2022, menurut kalender investasi yang ditinjau oleh Fortune. Namun, tidak semua orang terkesan dengan pesona kekanak-kanakan Gao.

Beberapa investor, calon pendukung, dan orang-orang yang tertarik untuk menjadi bagian dari perusahaan portofolionya menggambarkan Gao dan timnya kepada Fortune sebagai orang muda dan tidak berpengalaman yang tidak begitu tahu apa yang mereka lakukan tetapi tetap saja mengikuti gelombang cryptocurrency. Sumber anonim mengatakan Gao termasuk dalam kategori investor blockchain biasa, yang bisa menjadi taruhan menarik bagi para pendukungnya.

Taruhan pada Gao dengan cepat menjadi masalah. Yang paling penting, para investor mulai khawatir tentang bagaimana perusahaannya menilai investasi, dan orang-orang yang mengetahui masalah tersebut mengatakan kepada Fortune bahwa Gao akan menandai kepemilikan Shima berdasarkan perkiraannya sendiri – sebuah praktik yang tidak biasa. Gao menjawab bahwa Shima akan segera memiliki pengelola dana profesional yang mengawasi pekerjaan akuntansi.

Dalam contoh lain, Shima menilai investasinya di bursa mata uang kripto Chatex sebesar $250,000 dalam sebuah dokumen yang ditinjau oleh Fortune, yang didakwa oleh Departemen Keuangan AS hampir setahun yang lalu karena membantu ransomware dan Sanksi telah dikenakan pada aktivitas ilegal seperti pasar darknet. Perwakilan Shima mengatakan kepada Fortune bahwa perusahaan akhirnya menghapuskan investasi tersebut pada kuartal keempat tahun 2022, meskipun dana tersebut tetap dibekukan sambil menunggu penyelesaian masalah sanksi perusahaan.

Terlepas dari janji Gao untuk mencari auditor, The Block melaporkan pada Juli 2023 bahwa Shima mengalami kesulitan dalam merekrut auditor, dengan dua firma akuntansi terkemuka menolak Shima karena melebihi parameter risikonya.

Pengajuan SEC pada bulan April 2024 mencantumkan perusahaan Cayman bernama MHA Cayman sebagai auditor Shima, dan perwakilan Shima mengonfirmasi bahwa MHA menyelesaikan audit Shima tahun 2023 pada Mei 2024. MHA tidak menanggapi permintaan komentar berulang kali dari Fortune.

‘Ini tidak masuk akal’ Di atas kertas, Gao menjual produk standar kepada investor. Dia akan mengambil uang mereka dan berinvestasi di perusahaan blockchain tahap awal, memberikan paparan dan keuntungan luar biasa bagi industri yang sedang panas ini.

Namun kesulitan Shima dalam menemukan auditor merupakan hal yang tidak biasa bagi perusahaan modal ventura AS. Begitu pula dengan keberadaan ShimaB, perusahaan luar negeri milik Gao. Meskipun banyak VC mata uang kripto AS telah mendirikan entitas luar negeri karena lingkungan peraturan yang tidak pasti di dalam negeri, entitas ini dimiliki oleh perusahaan dan bukan oleh individu yang menjalankannya.

Gao memang membagikan dokumen "struktur dana" dengan calon investor, menguraikan jaringan perseroan terbatas milik Shima yang akan menampung modal investor dan melakukan investasi, beberapa di antaranya terdaftar di Kepulauan Cayman.

Namun dokumen internal lain yang dikaji Fortune menceritakan kisah berbeda. ShimaB, entitas yang didirikan Gao atas namanya sendiri saat bekerja dengan Struck, tidak muncul dalam dokumen struktur dana Gao atau dalam prospektus yang dibagikan kepada investor.

Sementara itu, dokumen internal lain yang menguraikan kepemilikan Shima menunjukkan bahwa dari pertengahan tahun 2021 hingga akhir tahun 2022, setelah Shima mengumumkan pihaknya mengumpulkan $200 juta, lebih dari 100 investasi dimiliki oleh Shima B milik Gao.

Meskipun tidak ada bukti bahwa Gao menciptakan pengaturan untuk menyalahgunakan aset, para ahli mengatakan struktur tersebut tampaknya merupakan pelanggaran serius terhadap aturan konflik kepentingan yang diatur dalam Undang-Undang Penasihat Investasi, yang menguraikan kewajiban etis perusahaan modal ventura untuk melakukan hal tersebut. investor mereka. Dalam kasus ShimaB, undang-undang tampaknya melarang Gao menggunakan dana investor untuk berinvestasi di entitas yang dimilikinya secara sah tanpa pengungkapan yang tepat.

Alasannya, di luar transparansi dasar, adalah jika terjadi sesuatu pada Gao, seperti kematian mendadak atau kebangkrutan, kepemilikan investasi tersebut dapat disengketakan. “Menurut saya ini bukan strategi yang dapat dipertahankan,” kata Hess, seorang pengacara modal ventura dan blockchain.

tanda peringatan

Pada akhir tahun 2022, investor Shima mulai menemukan perbedaan dalam struktur kepemilikan dan penilaiannya, dan mereka mengeluarkan peringatan kepada manajemen Shima. Galaxy berhasil menebus investasinya. Investor kecil lainnya, termasuk kantor keluarga Bill Ackman dan Dragonfly, sebagian besar tidak terlibat dalam kontroversi ini. Menurut sumber yang mengetahui operasi Ackman dan Dragonfly, hal ini disebabkan karena investasi mereka yang relatif kecil. (Perwakilan Galaxy, Ackman dan Dragonfly menolak berkomentar.)

Pada bulan Maret 2023, Gao berusaha meredakan kekhawatiran dengan bertemu dengan komite penasihat kecil Shima dan mengungkapkan bahwa perusahaan telah menggunakan ShimaB untuk melakukan investasi “gudang”, sebuah istilah yang menggambarkan kesepakatan yang dilakukan sebelum menyelesaikan putaran investasi penuh.

Berdasarkan risalah rapat, Shima mengaku menggunakan dana investor untuk melakukan investasi tersebut, namun selalu berniat mentransfernya ke nama perusahaan. Menanggapi serangkaian pertanyaan dari Fortune, perwakilan Shima mengulangi bahwa perusahaan tersebut melakukan investasi pergudangan melalui entitas "afiliasi" termasuk ShimaB dan telah memindahkan investasi tersebut ke dana baru Shima.

Namun, baik risalah rapat maupun tanggapan perwakilan tidak menyebutkan bahwa perusahaan mengungkapkan pengaturan ShimaB kepada investor, juga tidak mencerminkan bahwa Gao memindahkan dana mereka atas namanya sendiri dan bukan melalui Shima. Selain itu, karena pembatasan distribusi pada banyak investasi, tidak jelas apakah Shima dapat mentransfer semua investasi kembali ke perusahaan.

Selain ketidakpuasan investor, masalah kepatuhan Shima dapat menimbulkan implikasi hukum bagi Gao dan perusahaannya. Pengacara Hess mengatakan bahwa jika Shima gagal mengungkapkan pengaturan yang dipertanyakan ini selama peninjauan, pelanggaran konflik kepentingan yang nyata dapat menyebabkan serangkaian masalah dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Dia menambahkan bahwa hukuman penegakan hukum dapat berkisar dari denda hingga Shima kehilangan status penasihat investasinya, meskipun menurutnya hal itu tidak akan meningkat ke tingkat penipuan.

Meskipun memiliki catatan buruk, Shima terus terlibat aktif dalam perdagangan. Investor membanjiri kembali pasar mata uang kripto, dengan koin meme populer seperti Dogwifhat bangkit kembali seiring dengan kemenangan regulasi di Amerika Serikat. Pada bulan April, Shima terdaftar sebagai investor dalam putaran token untuk blockchain baru untuk koin bertema anjing lainnya, Shiba Inu.

Gao mungkin tidak sendirian di dunia cryptocurrency. Namun bagi industri yang berusaha menghilangkan reputasi buruknya, ia menawarkan sebuah kisah peringatan bagi para investor yang berharap dapat menghindari kesalahan-kesalahan yang terjadi pada siklus kenaikan yang lalu.