Penulis: 0XNATALIE

Peneliti paradigma Dan Robinson dan Dave White mengusulkan konsep baru “pajak MEV.” Mekanisme pajak MEV memungkinkan aplikasi untuk mendapatkan kembali sebagian MEV dari suatu transaksi, dengan tujuan mendistribusikan kembali nilai MEV untuk menghindari seluruhnya diambil alih oleh pencari yang melakukan transaksi. Mekanisme ini dapat diterapkan secara efektif pada OP Stack L2 seperti OP Mainnet, Base dan Blast.

Pengenalan pajak MEV

Pajak MEV adalah mekanisme yang memungkinkan kontrak pintar mengekstraksi biaya secara otomatis dengan menganalisis biaya prioritas dalam transaksi. Dalam kerangka ini, kontrak pintar membebankan persentase pajak MEV berdasarkan biaya prioritas transaksi. Biaya prioritas adalah biaya yang dibayarkan pengguna untuk mempercepat kecepatan konfirmasi transaksi mereka oleh jaringan. Setelah EIP-1559, biaya transaksi Ethereum dibagi menjadi biaya dasar dan biaya prioritas. Biaya dasar ditetapkan secara otomatis oleh jaringan dan disesuaikan secara dinamis berdasarkan kemacetan jaringan, sedangkan biaya prioritas adalah biaya tambahan yang dibayarkan oleh pengguna untuk memblokir pengusul guna memberi insentif agar transaksi mereka diproses terlebih dahulu.

Kontrak pintar memeriksa biaya prioritas transaksi dan membebankan biaya tambahan proporsional, yang disebut pajak MEV. Misalnya, berdasarkan pajak MEV, pengguna membayar biaya prioritas sebesar 1u untuk memblokir pengusul guna memberi insentif kepada mereka agar memprioritaskan transaksi ini. Agar pencari dapat memiliki semua MEV dari transaksi ini (misalnya, dia dapat memperoleh keuntungan sebesar 100u), dia harus membayar 99u ke kontrak pintar sesuai dengan rasio 1:99 yang ditetapkan oleh kontrak pintar itu berinteraksi dengan transaksi, dan 99u akan dikembalikan ke aplikasi (digunakan untuk memberikan hadiah kepada pengguna, dll.). Dengan tidak adanya pajak MEV, pengguna membayar biaya prioritas sebesar 1u, dan pengusul akan mendapatkan 1u jika transaksi diproses, tetapi MEV (100u) yang dihasilkan oleh transaksi ini akan menjadi milik pencari.

Validitas didasarkan pada aturan prioritas yang bersaing

Efektivitas pajak MEV didasarkan pada aturan "pengurutan prioritas kompetitif":

Urutkan berdasarkan biaya prioritas: Pengusul blok harus mengurutkan transaksi berdasarkan biaya prioritasnya, dan transaksi dengan biaya prioritas tinggi harus diproses terlebih dahulu.

Tanpa sensor: Pengusul blokir tidak dapat menyensor atau mengecualikan transaksi apa pun, bahkan transaksi yang membayar biaya prioritas lebih rendah.

Tidak boleh mengintip dan menunda: Pengusul blok tidak dapat mengintip isi transaksi terlebih dahulu, juga tidak dapat menunda pemrosesan transaksi tertentu tanpa alasan.

Berdasarkan aturan ini, pajak MEV hanya berlaku di OP Stack L2. Karena pengusul blok (sequencer) pada rantai ini mengikuti aturan prioritas kompetitif. Jika sequencer melanggar prinsip-prinsip ini, mereka juga dapat menghindari pajak MEV dengan memanipulasi urutan transaksi, sehingga mendapatkan nilainya sendiri.

Untuk Ethereum L1, pembangunan blok dilakukan melalui sistem lelang blok kompetitif seperti MEV-Boost, dengan beberapa pembuat blok bersaing untuk mencoba memaksimalkan pendapatan dengan memasukkan transaksi berbiaya tinggi. Karena pajak MEV akan mengurangi pendapatan pembangun, dalam lingkungan pembangunan blok yang sangat kompetitif, pembangun akan cenderung memilih transaksi yang tidak menerapkan pajak MEV, sehingga mekanisme ini tidak efektif pada Ethereum.

Masalah diselesaikan dengan pajak MEV

Pajak MEV dapat diadopsi oleh kontrak pintar apa pun tanpa memerlukan fasilitas eksternal tertentu, sehingga memungkinkan pengembang kontrak pintar untuk menyesuaikan model pengisian daya sesuai dengan kebutuhan aplikasi mereka. Fleksibilitas ini memastikan bahwa protokol dan aplikasi blockchain yang berbeda dapat dioptimalkan sesuai dengan strategi mereka sendiri sambil menjaga kompatibilitas dengan sistem lain. Misalnya:

Mengoptimalkan transaksi DEX: Ketika pajak MEV diperkenalkan di DEX, harga eksekusi transaksi tidak hanya bergantung pada penawaran dan permintaan pasar, tetapi juga mencakup komponen pajak MEV. Karena untuk menyelesaikan transaksi terlebih dahulu dan mendapatkan harga yang lebih baik, pencari membayar pajak MEV yang lebih tinggi. Bagian dari biaya ini dapat digunakan untuk meningkatkan prioritas transaksi di blok, atau sebagai mekanisme imbalan untuk memberikan umpan balik kepada pengguna atau penyedia likuiditas, yang dapat mengubah harga eksekusi transaksi dan secara tidak langsung mengurangi slip harga transaksi.

Mengurangi kerugian dan menyeimbangkan kembali masalah penyedia likuiditas di AMM: AMM dapat diatur untuk memprioritaskan transaksi yang membayar pajak MEV lebih tinggi, sehingga sebagian keuntungan dapat langsung diperoleh kembali dari arbitrase dan dikembalikan ke AMM atau penyedia likuiditas untuk memastikan likuiditas Penyedia seks ' Pendapatan lebih stabil.

Menangkap MEV "backrun" yang dihasilkan oleh transaksi: Dengan mengintegrasikan pajak MEV ke dalam dompet kontrak pintar, sebuah mekanisme dirancang untuk memungkinkan dompet pengguna secara otomatis memungut pajak MEV selama transaksi. Dengan cara ini, ketika pelaku pasar lain mencoba memanfaatkan MEV yang dihasilkan oleh transaksi pengguna, mereka harus membayar pajak MEV, yang dapat dikembalikan ke pengguna transaksi awal. Mekanisme ini secara efektif memungkinkan pengguna untuk menangkap MEV yang dihasilkan oleh transaksi mereka sendiri, dan melindungi kepentingan mereka.

Pembatasan pajak MEV

Selain efektivitas yang disebutkan di atas, yang sangat bergantung pada kepatuhan ketat penyortir terhadap aturan pemesanan prioritas kompetitif, pajak MEV juga menghadapi beberapa keterbatasan lainnya. Misalnya, ketika sebuah blok sudah penuh, pengusul blok mungkin harus mengabaikan transaksi dengan prioritas lebih rendah daripada hanya memasukkannya nanti ke dalam blok. Keberhasilan pajak MEV juga memerlukan persaingan di pasar, yang berarti bahwa peluang transaksi perlu diketahui secara luas. Untuk beberapa aplikasi yang didasarkan pada niat pengguna, hal ini mungkin memerlukan pengungkapan niat pengguna, yang menyebabkan potensi kebocoran nilai dalam persaingan.

Meskipun mekanisme perpajakan MEV menghadapi beberapa tantangan dan keterbatasan, pendekatan inovatif ini juga merupakan cara untuk mendistribusikan kembali MEV secara rasional, mengembalikan keuntungan MEV yang semula menjadi milik pencari sepenuhnya ke dalam aplikasi. Tujuan pajak MEV dan MEV Share serupa, keduanya mencari cara untuk mengembalikan MEV guna mendorong pemerataan ekosistem MEV.