Sejak dimulainya pada tahun 2009, bitcoin (BTC) terus diadopsi dan sekarang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $1,3 triliun. Ini dirancang untuk menjadi mata uang terdesentralisasi dan sistem penyelesaian kotor waktu nyata. Pendekatan berbasis protokol yang terdesentralisasi memungkinkan pemegang saham untuk mengalihkan kepercayaan dari aktor yang tersentralisasi ke protokol yang terdesentralisasi dan ditegakkan dengan kode.

Anda sedang membaca Crypto Long & Short, buletin mingguan kami yang menampilkan wawasan, berita, dan analisis untuk investor profesional. Daftar di sini untuk menerimanya di kotak masuk Anda setiap hari Rabu.

Meskipun bitcoin adalah mata uang kripto asli dan blockchain yang sesuai, hingga saat ini fungsinya sangat terbatas dibandingkan dengan kontrak pintar dan fungsi keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang ditawarkan oleh Ethereum, Solana, dan blockchain lainnya. Namun, dinamika ini akan berubah dengan munculnya Bitcoin Layers, meta-protokol, sidechains, layer 2, dan teknologi lainnya yang saat ini sedang dibangun di blockchain Bitcoin. Lapisan ini akan memungkinkan pembayaran yang lebih cepat, serta peminjaman, peningkatan fungsionalitas token yang sepadan dan tidak dapat dipertukarkan, pertukaran terdesentralisasi, GameFi, SocialFi, dan banyak kasus penggunaan lainnya. Pemegang bitcoin akan segera dapat meningkatkan produktivitas aset mereka melalui sistem keuangan terdesentralisasi berbasis protokol. Pembeda utama antara DeFi di Bitcoin dan DeFi di rantai lain adalah aset dasarnya (token asli). Sementara Ethereum, Solana, dan blockchain generasi berikutnya bersaing berdasarkan keunggulan teknologinya masing-masing, DeFi pada Bitcoin murni berfokus pada peningkatan produktivitas bitcoin, menempatkan ekosistem Bitcoin DeFi dalam liga tersendiri.

Alasan penciptaan nilai melalui sistem keuangan terdesentralisasi berbasis Bitcoin didorong oleh tiga asumsi:

  • preferensi untuk blockchain Bitcoin sebagai lapisan dasar untuk aset token lainnya

  • permintaan akan produktivitas bitcoin yang lebih besar, asetnya

  • permintaan akan sistem keuangan yang mencerminkan prinsip desentralisasi Bitcoin

Kami sudah melihat sinyal permintaan yang kuat untuk blockchain Bitcoin sebagai lapisan dasar untuk aset-aset yang diberi token lainnya. Pasar untuk token non-fungible pada Bitcoin, yang disebut Ordinals, tumbuh dari kurang dari $100 juta menjadi lebih dari $1,5 miliar dalam waktu kurang dari enam bulan.

Namun, peluang terbesar masih terbuka. Sebagian besar nilai pasar sistem keuangan terdesentralisasi Bitcoin akan muncul dalam nilai token yang sepadan pada Bitcoin. Token yang dapat dipertukarkan akan mendorong produktivitas bitcoin (aset) yang lebih besar melalui instrumen yang menghasilkan hasil dan sistem keuangan terdesentralisasi melalui protokol dan lapisan 2. Dibandingkan dengan Ethereum, Solana, dan rantai lainnya, nilai token yang dapat dipertukarkan pada Bitcoin masih sangat kecil, terutama karena kita berada pada tahap awal fungsionalitas yang dapat diprogram pada blockchain tersebut.

Protokol token non-fungible terkemuka di Bitcoin, Ordinals, baru dirilis pada Januari 2023. BRC20s dan Runes, protokol token fungible terkemuka di Bitcoin, masing-masing diluncurkan pada Maret 2023 dan April 2024. Bahkan dengan rilis terbaru ini, fungsionalitas tambahan diperlukan agar ekosistem keuangan terdesentralisasi yang kuat dapat ada di Bitcoin.

Fungsionalitas tambahan diperkenalkan ke Bitcoin dalam dua cara:

  • Proposal Peningkatan Bitcoin (BIP): Peningkatan perangkat lunak inti Bitcoin sedang dilakukan melalui BIP, seperti OP_CAT, yang bertujuan untuk meningkatkan fungsionalitas kontrak pintar dan meningkatkan efisiensi pada Bitcoin.

  • Perkembangan Teknologi: Inovasi seperti BitVM, pasak, dan jembatan sedang dikembangkan untuk memberikan pengguna peningkatan kemampuan program dan efisiensi tanpa memerlukan peningkatan ke perangkat lunak inti Bitcoin.

Seperti disebutkan sebelumnya, ekosistem keuangan terdesentralisasi Bitcoin masih dalam tahap awal siklus hidupnya. Namun, indikator kuat pertumbuhan di masa depan dapat dilihat melalui pertumbuhan pengembang dan aktivitas DeFi di dalamnya. Pada tahun 2023, 40% pengembang sumber terbuka Bitcoin fokus pada Bitcoin L2 dan solusi penskalaan. Kemudian, pada kuartal pertama tahun 2024, total nilai terkunci (TVL) ekosistem Bitcoin tumbuh lebih dari enam kali lipat dari $492 juta menjadi lebih dari $2,9 miliar. Mengingat indikator-indikator awal ini, ditambah dengan apa yang kami lihat terjadi di ekosistem lain, kami yakin nilai lebih dari $1 triliun dapat tercipta di ekosistem Bitcoin DeFi dalam lima hingga 10 tahun ke depan.

Penafian dari Franklin Templeton:

Semua investasi mengandung risiko, termasuk hilangnya pokok.

Investasi dalam Aset Digital memiliki banyak risiko dan pertimbangan khusus, termasuk namun tidak terbatas pada risiko yang berkaitan dengan:

(i) teknologi yang belum matang dan berkembang pesat yang mendasari Aset Digital, (ii) kerentanan keamanan teknologi ini, (iii) risiko kredit pertukaran Aset Digital yang mungkin menyimpan Aset Digital suatu Akun, (iv) ketidakpastian peraturan seputar peraturan yang mengatur Aset Digital Aset, pertukaran Aset Digital dan aspek serta pihak lain yang terlibat dalam transaksi Aset Digital, (v) tingginya volatilitas nilai/harga Aset Digital, (vi) ketidakjelasan penerimaan sebagian atau seluruh Aset Digital oleh pengguna dan pasar global, dan (vii ) manipulasi atau penipuan yang diakibatkan oleh cara pseudo-anonim di mana kepemilikan Aset Digital dicatat dan dikelola.

Komunikasi ini bersifat umum dan disediakan untuk tujuan pendidikan dan informasi saja. Hal ini tidak boleh dianggap atau diandalkan sebagai nasihat hukum, perpajakan atau investasi atau rekomendasi investasi, atau sebagai pengganti penasihat hukum atau pajak. Calon investor harus selalu berkonsultasi dengan profesional keuangan yang berkualifikasi untuk mendapatkan saran yang dipersonalisasi atau rekomendasi investasi yang disesuaikan dengan tujuan spesifik, situasi individu, dan toleransi risiko mereka. Pandangan yang dikemukakan adalah milik penulis dan tidak mencerminkan pandangan manajer lain atau perusahaan secara keseluruhan. Tampilan terkini pada tanggal publikasi ini dan dapat berubah. Informasi tersebut didasarkan pada kondisi pasar saat ini, yang akan berfluktuasi dan mungkin digantikan oleh peristiwa pasar berikutnya. Referensi terhadap sekuritas, kelas aset, dan pasar keuangan tertentu hanya untuk tujuan ilustrasi dan tidak boleh ditafsirkan sebagai rekomendasi.

Catatan: Pandangan yang diungkapkan dalam kolom ini adalah milik penulis dan tidak mencerminkan pandangan CoinDesk, Inc. atau pemilik dan afiliasinya.