Meskipun terdapat kekhawatiran yang berkembang tentang keadaan posisi Bitcoin (BTC) Microstrategy karena pasar terus runtuh, penelitian baru menunjukkan bahwa perusahaan masih bertahan kuat bahkan dalam menghadapi gejolak dengan eksposur risiko nol kecuali BTC turun menjadi $3,561.

Penelitian bertajuk “Kesehatan Taruhan Bitcoin MicroStrategy” dilakukan oleh Blockworks Research, sebuah perusahaan media yang berfokus pada kripto, untuk mengungkap apakah MicroStrategy memiliki risiko likuidasi Bitcoin, tingkat risiko, dan struktur utang perusahaan.

MicroStrategy Memiliki Portofolio Bitcoin Terbesar

Sebagai salah satu pemimpin pasar di industri ini, MicroStrategy memiliki posisi bitcoin paling menonjol di antara perusahaan publik yang terlibat dengan aset kripto.

Perusahaan ini memiliki sekitar 130.000 BTC senilai sekitar $2. 08 miliar di neracanya. Namun, perusahaan intelijen bisnis tersebut tidak hanya menggunakan uang tunai di neracanya untuk memperoleh aset tetapi juga dengan utang, sehingga menimbulkan kekhawatiran yang meningkat dari para pendukung kripto mengenai struktur utangnya.

Struktur Hutang MicroStrategy

Menurut penelitian Block work, perusahaan memiliki total utang jangka panjang sebesar $2,37 miliar pada kuartal ketiga yang berakhir 30 September 2022.

Utang tersebut terdiri dari Surat Utang Konversi Tahun 2025 dan 2027, Surat Utang Terjamin 2028, Pinjaman Berjangka Terjamin 2025, dan Utang Terjamin Jangka Panjang Lainnya.

Rincian utangnya termasuk surat utang konversi senilai $650 juta yang diselesaikan pada 11 Desember 2020. Dana tersebut memiliki tingkat bunga tetap sebesar 0,75%, dibayarkan setiap semester sekitar 15 Juni hingga 15 Desember setiap tahun, dengan tingkat konversi $398 per saham.

Meskipun memiliki total utang sebesar $2,37 miliar, penelitian ini menemukan bahwa perusahaan tidak memiliki risiko likuiditas langsung sampai harga bitcoin diperdagangkan di bawah angka $5000.

MicroStrategy untuk Top Up Agunan atau Menghadapi Likuiditas

Dengan portofolio Bitcoin sebanyak 130,000 BTC yang dibeli dengan harga rata-rata $30,000 per bitcoin, total 30,051 BTC senilai sekitar $480 juta dengan harga saat ini $16,000 telah digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman berjangka aman pada tahun 2025 dengan Silvergate.

Ingatlah bahwa Anak Perusahaan perusahaan, MacroStrategy memperoleh pinjaman $205 juta untuk meningkatkan kepemilikan bitcoinnya menggunakan sebagian dari aset kripto yang dibeli oleh MicroStrategy sebagai jaminan atas pinjaman tersebut.

Karena krisis pasar saat ini, perusahaan perlu meningkatkan jaminan pinjamannya jika BTC turun lebih jauh ke $13,644 untuk menghindari margin call yang mengharuskan rasio LTV dikembalikan ke 25% atau lebih rendah.

Demikian pula, perusahaan perlu menambah pinjaman Silvergate jika BTC turun menjadi $3,561.

“Selain itu, 14,890 BTC digunakan sebagai bagian dari jaminannya untuk Senior Secured Notes 2028, sehingga perusahaan dan anak perusahaannya memiliki 85,059 BTC cair. Microstrategy perlu mencari pendanaan eksternal untuk membiayai pinjaman Silvergate dengan harga spot BTC $3,561, atau menghadapi likuidasi,” tulis penelitian tersebut.

Pos MicroStrategy Tidak Menghadapi Risiko Likuidasi Kecuali BTC Mencapai $3,561: Laporan muncul pertama kali di Coinfomania.