- Tes Howey mendefinisikan sekuritas sebagai investasi pada perusahaan bersama.
- Investor mengharapkan keuntungan terutama dari usaha orang lain.
- Tes ini menentukan apakah suatu investasi memenuhi syarat sebagai jaminan berdasarkan hukum AS.
- Sangat penting dalam menetapkan otoritas regulasi SEC atas instrumen keuangan.
- Bitcoin dan Ethereum tidak memenuhi kriteria Howey Test.
- Mata uang kripto ini tidak meminta uang dengan janji keuntungan lebih tinggi.
- Oleh karena itu, Bitcoin dan Ethereum tidak diklasifikasikan sebagai sekuritas.
- Mereka berada di luar yurisdiksi peraturan SEC.
Persetujuan ETF Bitcoin dan Ethereum menandai puncak dari perjalanan yang panjang dan sulit. Awalnya dianggap hanya sekedar keingintahuan teknologi, mata uang kripto kini telah muncul sebagai kelas aset yang signifikan secara global. Namun, pengakuan ini diperoleh dengan susah payah.
Dari kasus Ripple vs. SEC hingga UU FIT-21, pasar kripto telah mengalami perjuangan yang berlarut-larut untuk mencapai penerimaan peraturan resmi. Dalam tantangan-tantangan ini, serangkaian peraturan penting yang ditetapkan oleh Mahkamah Agung AS memainkan peran yang sangat penting.
Uji Howey, kerangka empat kriteria yang ditetapkan oleh Mahkamah Agung AS dalam kasus penting SEC vs. W.J. Howey Company, berperan penting dalam menentukan bahwa mata uang kripto utama seperti Bitcoin, Ethereum, dan Ripple bukanlah sekuritas. Akibatnya, SEC tidak punya pilihan selain menyetujui ETF tersebut.
Artikel ini menyelidiki dampak Uji Howey terhadap persetujuan ETF Bitcoin dan Ethereum. Kedepannya, pengujian ini diharapkan dapat memfasilitasi persetujuan ETF lebih lanjut untuk mata uang kripto seperti Solana, Dogecoin, dan XRP.
ETF Bitcoin dan Ethereum Disetujui
Tahun 2024 akan dikenang sebagai momen penting yang memperkuat landasan hukum pasar kripto. Setelah hampir satu dekade perselisihan, regulator akhirnya mengakui Bitcoin dan Ethereum, sebagai pemimpin pasar kripto.
Persetujuan ETF Bitcoin dan Ethereum tidak hanya menandai era regulasi kripto yang menguntungkan tetapi juga membebaskan pasar kripto dari pengawasan yang menindas dari berbagai regulator global.
Apa Kata Tes Howey?
Uji Howey menetapkan bahwa agar instrumen keuangan dapat diklasifikasikan sebagai sekuritas (dan karenanya tunduk pada peraturan SEC), instrumen tersebut harus memenuhi keempat kriteria:
1. Investasi Uang
- Agar sesuatu dapat dianggap sebagai jaminan, harus melibatkan investasi uang. Tes tersebut menetapkan bahwa uang ini harus diterima sebagai investasi, bukan transaksi. Mata uang kripto memenuhi kriteria ini karena dapat dibeli dan disimpan sama seperti sekuritas lain seperti saham dan obligasi.
2. Harapan Keuntungan
- Harus ada ekspektasi keuntungan dari investasi. Ini menyiratkan bahwa individu berinvestasi dalam kripto dengan harapan menerima pengembalian yang lebih tinggi daripada investasi awal mereka. Ketidakpastian status beberapa kripto terpusat yang menjanjikan keuntungan menciptakan ambiguitas. Dalam kasus Ripple vs. SEC, Hakim Analisa Torres memutuskan bahwa penjualan ritel XRP Ripple bukan merupakan sekuritas karena tidak ada ekspektasi keuntungan, sehingga mengklasifikasikan XRP sebagai "bukan sekuritas".
3. Dalam Perusahaan Bersama
- Investasi, yang dilakukan dengan harapan keuntungan, harus dilakukan pada perusahaan bersama, seperti perusahaan, proyek, perwalian, atau LLC.
4. Dari Usaha Orang Lain
- Keuntungan yang diharapkan dalam suatu perusahaan bersama harus timbul dari usaha orang lain. Kriteria ini dipenuhi oleh sebagian besar proyek kripto karena pengembangan biasanya ditangani oleh tim proyek, sedangkan investor adalah peserta pasif.
Bagaimana Bitcoin dan Ethereum Diklasifikasikan sebagai Bukan Sekuritas?
Bitcoin dan Ethereum pada awalnya tidak mencari dana dengan imbalan keuntungan. Mereka hanyalah mata uang digital pada awalnya, sehingga menghalangi mereka untuk diklasifikasikan sebagai sekuritas. Satoshi Nakamoto menggambarkan Bitcoin sebagai "uang elektronik", dan Ethereum dikembangkan sebagai alternatif yang lebih cepat dari Bitcoin.
Sifat terdesentralisasi dari Bitcoin dan Ethereum juga memainkan peran penting. Tidak ada yang dikendalikan oleh satu organisasi. Bitcoin dikelola oleh tim inti sukarelawan, namun komunitas dapat mengganti tim ini jika diperlukan, sebagaimana dibuktikan dengan adanya fork Bitcoin seperti Bitcoin Cash dan Bitcoin SV. Demikian pula, Ethereum telah melihat fork seperti Ethereum Classic dan Ethereum PoW. Cabang-cabang ini menunjukkan tidak adanya satu perusahaan yang mengendalikan, sehingga kriteria kedua dan ketiga dari Uji Howey tidak valid.
Peran Penting yang Dimainkan oleh Howey Test dalam Kasus Ripple vs SEC
Dalam kasus Ripple vs. SEC, Hakim Distrik Analisa Torres menetapkan bahwa penjualan ritel XRP tidak dapat dianggap sebagai sekuritas karena tidak adanya permintaan keuntungan. Dengan demikian, aturan kedua dari Uji Howey tidak berlaku untuk penjualan ritel XRP. Putusan ini secara signifikan mempengaruhi persetujuan ETF Bitcoin, memperkuat gagasan bahwa Bitcoin tidak dapat diklasifikasikan sebagai sekuritas, sebuah pendirian yang didukung oleh pernyataan Direktur SEC William Hinman bahwa Bitcoin dan Ethereum bukanlah sekuritas.
Undang-Undang FIT-21 dan ETF Ethereum
Meskipun kasus Ripple vs. SEC memperjelas status non-keamanan Bitcoin, Undang-Undang FIT-21 berperan penting dalam mengonfirmasi bahwa Ethereum bukanlah suatu sekuritas. Undang-undang Teknologi Inovasi Keuangan untuk Abad 21 (FIT-21) menyerahkan tanggung jawab regulasi untuk mata uang kripto terdesentralisasi kepada CFTC, yang secara efektif membatalkan klaim SEC sebagai regulator kripto. Terlepas dari kecenderungan SEC untuk mengklasifikasikan Ethereum sebagai sekuritas, kriteria Howey Test dan Undang-Undang FIT-21 mempercepat proses persetujuan untuk ETF Ethereum.
Kesimpulan
Howey Test telah memainkan peran penting dalam membentuk lanskap peraturan untuk mata uang kripto, memengaruhi keputusan hukum utama, dan membuka jalan bagi persetujuan ETF. Ketika pasar kripto terus berkembang, prinsip-prinsip yang ditetapkan oleh Howey Test kemungkinan akan tetap menjadi inti perkembangan peraturan di masa depan.
Penafian
Voice of Crypto bertujuan untuk memberikan informasi yang akurat dan terkini, namun tidak bertanggung jawab atas fakta yang hilang atau ketidakakuratan. Cryptocurrency adalah aset keuangan yang sangat fluktuatif; silakan lakukan penelitian Anda sendiri dan buat keputusan keuangan yang tepat.
