Meskipun persetujuan ETF Ethereum spot oleh SEC mungkin memberikan kejelasan mengenai status non-keamanan Ether, para ahli yakin hal ini dapat menimbulkan konsekuensi yang tidak diinginkan bagi ekosistem.
Setelah berbulan-bulan mempertimbangkan dan menunda keputusan, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menerima ETF spot Ether (ETH). Namun, persetujuan ini saat ini terbatas pada pengajuan 19b-4, dengan otorisasi perdagangan sebenarnya mungkin memerlukan waktu berbulan-bulan karena permohonan S-1 emiten masih dalam peninjauan.
James Seyffart dari Bloomberg mencatat bahwa otorisasi perdagangan sebenarnya dapat diperpanjang selama beberapa bulan.
Akan menambahkan di sini. Biasanya proses ini memakan waktu berbulan-bulan. Seperti hingga 5 bulan dalam beberapa contoh tetapi @EricBalchunas dan saya pikir ini setidaknya akan dipercepat.#BitcoinETF setidaknya 90 hari. Akan segera mengetahui lebih banyak.
— James Seyffart (@JSeyff) 23 Mei 2024
Ketika industri memuji apa yang disebut sebagai langkah progresif, terutama setelah persetujuan serupa terhadap ETF spot Bitcoin (BTC), tiga ahli mengatakan kepada crypto.news bahwa dana spot Ether bisa berarti lebih dari yang dibayangkan beberapa orang.
Sentralisasi dan dormansi Eter
Perbedaan mendasar antara ETF yang didukung oleh BTC dan ETH terletak pada mekanisme konsensus individu yang digunakan oleh kedua blockchain. Bitcoin menggunakan model bukti kerja, di mana penambang memecahkan persamaan matematika yang rumit untuk mendapatkan hadiah blok.
Ditambah dengan tidak adanya fungsi kontrak pintar dan ekosistem defi, desain sederhana ini memberi insentif kepada peserta untuk mengirim dan menahan BTC.
Ethereum berbeda. Bahkan sebelum jaringan beralih ke desain bukti kepemilikan, ETH mendukung lanskap defi bernilai miliaran dolar dan dibangun untuk penerapan on-chain.
Ilmuwan data Flipside Crypto, Carlos Mercado, mengatakan ketidakmampuan untuk menggunakan ETH yang berdomisili di dana tersebut tampaknya kontraproduktif terhadap manfaat aset tersebut. “Menahan ETH seperti menimbun barel bensin—ini bukanlah penggunaan aset yang terbaik,” jelas Mercado.
Staking mungkin telah mengatasi masalah ini, namun semua bahasa staking telah ditarik dari beberapa tawaran spot Ethereum ETF yang diperbarui. SEC juga menindak penyedia layanan staking seperti Coinbase, menambahkan spekulasi lebih lanjut seputar adopsi staking kripto AS.
Anda mungkin juga menyukai: Lampu hijau SEC melihat ETF Ether, tetapi harga Ether menunjukkan sedikit pergerakan
Menurut pengembang kuantitatif Protokol Vega, Tom McClean, menghilangkan fitur staking meringankan pertanyaan tentang sentralisasi, tetapi gagal mengatasi masalah sepenuhnya. Alih-alih penerbit berpotensi mengalokasikan ETH ke validator tunggal atau grup tertentu, ETF tampaknya hanya membeli, menahan, dan menjual token Ether.
Hal ini akan “menimbulkan risiko sejumlah besar ETH yang tidak dipertaruhkan dan tidak produktif dalam sistem secara umum, karena ETH juga tidak akan digunakan untuk bahan bakar, dll”, menurut McClean.
Kejelasan peraturan
Di sisi lain, McClean yakin hasil ini dapat mendorong investor dan emiten untuk mencari kejelasan peraturan mengenai staking. Kepala pengembangan bisnis (APAC) Keyrock, Justin d'Anethan, menyampaikan pemikiran serupa dan berpendapat bahwa pengajuan yang disetujui tampaknya mendukung Ether sebagai non-keamanan.
Eksekutif crypto mencatat bahwa aplikasi tidak diajukan dengan cara yang sama seperti ETF terkait sekuritas. “Orang yang berjudi mungkin melihat ini sebagai tanda yang jelas bahwa regulator tidak akan menganggap Ether sebagai sekuritas. Hal ini akan meringankan beban banyak investor dan pemangku kepentingan Ethereum.”
Meskipun argumen dan pengajuan yang disetujui menunjukkan perubahan 180 derajat dari SEC mengenai status instrumen keuangan ETH, masih belum jelas bagaimana regulator Wall Street memandang aset tersebut.
Baca selengkapnya: ETF Spot Ether mendapat persetujuan SEC tanpa suara dari Gary Gensler
