Pencatatan dan perdagangan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) spot Ether di bursa utama AS telah diizinkan oleh SEC Amerika Serikat. Pendekatan SEC terhadap aset mata uang kripto lebih lanjut ditunjukkan oleh penilaian ini, yang tidak sesederhana yang terlihat pada pandangan pertama. Dalam artikel ini, kita akan memeriksa pembenaran SEC, membahas masalah yang belum terselesaikan, dan menilai kemungkinan dampak pada sektor mata uang kripto.
Kerangka Analitik SEC
Mencegah tindakan curang dan manipulatif adalah fokus utama penilaian SEC, sebagaimana disyaratkan oleh Bagian 6(b)(5) dari Securities Exchange Act. Pada bulan Januari 2024, SEC menggarisbawahi pentingnya pengaturan berbagi pengawasan yang luas dengan sektor-sektor terkontrol yang cukup besar terkait dengan aset dasar berdasarkan pengalamannya melisensikan ETF Bitcoin spot.
Namun, Chicago Mercantile Exchange (CME) tidak secara aktif memantau pasar spot Ether, meskipun faktanya pasar Ether diatur. Hal ini menimbulkan pertanyaan tentang seberapa baik rencana pembagian pengawasan CME mengidentifikasi dan menghalangi aktivitas terlarang dalam perdagangan spot Ether.
ETF Ether pada tahun 2024: Analisis Korelasi SEC
Untuk mengatasi masalah ini, SEC dan bursa pemohon melakukan studi korelasi menyeluruh untuk melihat apakah variasi harga di pasar berjangka Ether CME sangat cocok dengan variasi harga di bursa spot. Pencurian dan manipulasi di pasar spot mungkin secara tidak sengaja teridentifikasi oleh pengawasan CME jika ditemukan adanya hubungan yang signifikan, karena hal tersebut berdampak pada harga kontrak berjangka Ether perusahaan.
Analisis SEC, yang dilakukan selama periode 2,5 tahun menggunakan interval data per jam, lima menit, dan satu menit, mengonfirmasi korelasi tinggi yang konsisten antara sektor berjangka CME Ether dan bagian dari platform perdagangan spot Ether utama, seperti Coinbase dan Kraken. Bukti empiris ini meyakinkan SEC bahwa penipuan atau manipulasi yang berdampak pada harga spot Ether kemungkinan besar akan berdampak serupa pada harga berjangka CME Ether, sehingga memungkinkan kemampuan pengawasan CME untuk membantu mendeteksi aktivitas tersebut.
Dalam dokumen SEC, analisis data korelasi Bitwise juga diperiksa secara rinci. Izinkan kami mengingatkan Anda bahwa untuk mereplikasi kinerja harga aset tanpa biaya overhead terkait pengelolaan dana, Bitwise meminta izin SEC untuk usulan Spot Ethereum ETF. Ketika karakteristik pasar spot Ethereum dan pasar berjangka CME Ethereum diperiksa, studi tersebut menunjukkan tidak ada perbedaan dalam nilai korelasi, yang menunjukkan keselarasan yang tinggi antara kedua pasar tersebut.
Momen luar biasa untuk Ethereum dan kripto. Bangga melihat analisis korelasi Bitwise menjadi pusat perhatian dalam artikel SEC. https://t.co/soZiFeZVX5 pic.twitter.com/3pW5RBo7Ml
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) 23 Mei 2024
Menurut Bitwise, pengungkapan ini menghilangkan kekhawatiran peraturan tentang manipulasi pasar dan keandalan proses penemuan harga pasar Ether. Temuan penelitian ini, yang memberikan bukti empiris bahwa pasar Ether bertindak sesuai dengan pasar keuangan yang diatur, bisa menjadi sangat penting dalam proses evaluasi SEC.
Scott Johnsson menyebutkan bahwa dia sebelumnya mencatat Bitwise Invest memberikan analisis korelasi paling menyeluruh. Johnsson menambahkan bahwa konfirmasi baru-baru ini menggarisbawahi kinerja luar biasa yang dilakukan Bitwise Invest, menjadikan mereka penerbit yang paling dekat dengan angka SEC.
Pendekatan SEC untuk Melindungi Investor dan Menjaga Kejujuran Pasar
Selain penyelidikan, Pasal 11A(a)(1)(C)(iii) Undang-Undang Bursa Efek mensyaratkan jaminan atas ketersediaan informasi dan pemeliharaan pasar yang adil dan teratur, yang merupakan cara SEC menilai penawaran tersebut.
ETF Ether resmi mematuhi peraturan ini dengan menerapkan langkah-langkah seperti kepemilikan portofolio yang transparan, metode pengawasan yang jelas, dan pembatasan penghentian perdagangan. Langkah-langkah ini memperkuat keamanan investor dan integritas pasar serta konsisten dengan pendekatan SEC terhadap ETP resmi lainnya.
Pertanyaan yang Belum Terjawab Setelah Keputusan SEC Mengenai ETF
Meskipun merupakan langkah maju yang besar, izin SEC tidak menghilangkan kekhawatiran yang diungkapkan oleh para komentator. Kemungkinan dampak penggabungan perbankan tradisional dengan aset mata uang kripto pada sistem keuangan yang lebih besar merupakan salah satu perhatian penting. Meskipun SEC menyadari kekhawatiran ini, SEC akhirnya memutuskan bahwa rencana tersebut mematuhi Exchange Act.
Namun, tanggapan SEC membuat sebagian besar masalah penting ini tidak terselesaikan. Volatilitas yang melekat pada aset kripto seperti Ether dan kemungkinan risiko sistemik yang terkait dengan integrasinya ke dalam keuangan tradisional memerlukan pemeriksaan lebih lanjut dan perlindungan peraturan.
Selain itu, keputusan SEC tidak memberikan pendirian yang pasti mengenai sifat Ether itu sendiri. Beberapa komentator berpendapat bahwa sifat Ether yang terdesentralisasi dan mekanisme konsensus jaringan Ethereum membuatnya tahan terhadap pencurian dan manipulasi, sementara yang lain berpendapat sebaliknya, dengan alasan kekhawatiran sentralisasi dan potensi manipulasi oleh segelintir validator dan pembangun.
Pengaruh Persetujuan ETF Eter di Pasar Kripto
Persetujuan ETF spot Ether diperkirakan akan mempunyai konsekuensi luas bagi seluruh sektor dan keuangan tradisional. Dengan membuka jalan bagi sarana investasi teregulasi yang menampung Ether, SEC telah mengambil langkah signifikan menuju mengintegrasikan mata uang kripto terbesar kedua ke dalam pasar keuangan arus utama.
Langkah ini dapat menarik investor institusional dan mendorong adopsi lebih lanjut Ether dan jaringan Ethereum, yang berpotensi mengkatalisasi pengembangan aplikasi terdesentralisasi (dApps) dan ekosistem Web3 yang lebih luas. Namun, hal ini juga menimbulkan pertanyaan mengenai implikasi jangka panjang dari integrasi tersebut, khususnya dalam hal pengawasan peraturan dan potensi sentralisasi.
Menurut perusahaan riset kripto Second Mountain, kita memperkirakan arus masuk modal besar-besaran di minggu pertama, berpotensi mencapai miliaran. ETHE Ethereum Trust milik Grayscale sendiri memiliki ETH senilai sekitar $9 miliar (2,94 juta ETH), yang dapat dengan mudah dikonversi ke ETF. Lonjakan investasi ini akan meningkatkan ekosistem Ethereum, berpotensi mendorong harga altcoin terkait lebih tinggi.
Menurut HalogenCapital, Ether (ETH) telah mengalami volatilitas yang luar biasa sejak diperkenalkannya ETF; pada akhirnya, harga telah turun di bawah $3,500 dari level tertinggi $3,950 pada sesi pagi di New York. Saat ini, belum ada tanggal pasti kapan ETF akan tersedia untuk diperdagangkan, sehingga mengurangi fluktuasi harga.
Namun, keputusan terbaru ini meningkatkan kemungkinan bahwa harga dasar ETH mungkin lebih tinggi. Meskipun lembaga tradisional masih waspada, permintaan meningkat dalam beberapa hari terakhir. Dengan meningkatnya minat institusional, harga dasar ETH diperkirakan akan naik. Namun, ada kemungkinan bahwa prosedur pencatatan akan memakan waktu lebih lama dari perkiraan, yang akan meningkatkan leverage pasar dan mungkin menyebabkan peristiwa likuidasi.
Foto: Harga Ether, 23-24 Mei, CoinGecko
Persetujuan Pernyataan Pendaftaran
Meskipun persetujuan SEC terhadap pengajuan 19b-4 merupakan sebuah tonggak sejarah, hal ini tidak serta merta memberi lampu hijau pada perdagangan ETF spot Ether. Langkah terakhir melibatkan peninjauan dan persetujuan SEC terhadap pernyataan pendaftaran S-1 setiap emiten, yang memberikan pengungkapan komprehensif tentang keuangan ETF, profil risiko, dan tujuan investasi.
Sejauh ini, ini adalah bagian paling menarik dari pengajuan tersebut bagi saya: Persetujuan dikeluarkan melalui wewenang yang didelegasikan yang berarti tidak akan ada suara komisaris publik yang dapat dilihat. Tapi itu juga berarti komisaris mana pun (mungkin Crenshaw?) secara teknis dapat menantang dan meminta peninjauan/suara pic.twitter.com/744WGX7f9D
— James Seyffart (@JSeyff) 23 Mei 2024
Analis industri berpendapat bahwa proses ini bisa memakan waktu berhari-hari, berminggu-minggu, atau bahkan berbulan-bulan, sehingga investor dan pelaku pasar harus menunggu. Efisiensi dan ketepatan waktu SEC dalam meninjau pernyataan pendaftaran ini akan diawasi dengan ketat, karena penundaan yang berkepanjangan dapat mengurangi antusiasme seputar keputusan bersejarah ini.
BARU: Sedikit berita gembira yang saya terima: Komisaris Crenshaw sebenarnya sedang cuti hamil sekarang. Wewenang yang didelegasikan berarti Komisi membiarkan staf menyetujui ETF $ETH atas namanya. Tidak jelas apakah ketidakhadiran Crenshaw menjadi faktor dalam keputusan tersebut. https://t.co/zLabsfK3wt
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 23 Mei 2024
Apa yang Harus Kita Harapkan Sekarang dari ETH dan Pihak Berwenang?
Persetujuan SEC terhadap ETF spot Ether adalah momen penting dalam regulasi aset kripto, menandai perubahan signifikan dalam pendekatan lembaga tersebut. Namun, analisis ini menunjukkan bahwa keputusan tersebut bukannya tanpa nuansa dan kekhawatiran.
Dasar yang kuat untuk izin ini diberikan oleh analisis korelasi SEC dan kepatuhan terhadap peraturan perlindungan investor. Namun demikian, masih ada kekhawatiran yang belum terjawab mengenai komposisi dasar Ether, kemungkinan hambatan peraturan di masa depan, dan bahaya sistemik dari pengintegrasian mata uang kripto dengan perbankan tradisional.
Meskipun proses izin untuk ETF Ether berbelit-belit, keputusan SEC menandai titik balik yang penting. Prinsip ekosistem keuangan yang kuat dan tahan lama—kehati-hatian, transparansi, dan dedikasi untuk menjaga integritas pasar—harus memandu perkembangan industri kripto di masa depan.
Pos ETH Menghadapi Volatilitas Liar dengan Penurunan Tajam Setelah Kurangnya Detail Pengumuman ETF muncul pertama kali di Metaverse Post.
