Penulis asli: Ignas.lens, DeFiResearch
Kompilasi asli: PANews
Pada tanggal 23 November, tim pengembangan bursa desentralisasi Curve Finance merilis kode dan dokumentasi resmi stablecoin crvUSD. Menurut buku putih yang ditulis oleh pendiri Curve Finance Michael Egorov, crvUSD akan memiliki fungsi yang mirip dengan stablecoin DAI MakerDAO, mendukung Aset Kripto yang memiliki jaminan berlebih .
Buku putih menyatakan bahwa pengguna akan dapat mencetak stablecoin dengan menyetorkan kelebihan jaminan dalam bentuk pinjaman kripto ke dalam cadangan, sebuah mekanisme yang dikenal sebagai Collateralized Debt Positions (CDPs). Selain itu, crvUSD juga akan mengandalkan strategi algoritma pembuat pasar otomatis likuiditas pinjaman "Lending-Liquidating AMM (LLAMMA)", yang juga merupakan salah satu inovasi terbesar dari stablecoin. Lantas, bagaimana cara kerja strategi algoritma LLAMMA ini?
Terdapat masalah dengan stablecoin saat ini berdasarkan posisi hutang yang dijaminkan, yaitu: ketika agunan tidak mencukupi, posisi tersebut harus dilikuidasi untuk menjaga hubungan penahan yang "stabil". Meskipun melikuidasi agunan berguna untuk stablecoin, masih ada dua kelemahan utama. :
1. Posisi hutang hipotek menghadapi risiko hutang macet
2. Pengguna akan menderita kerugian akibat likuidasi
Ide inti dari strategi algoritma LLAMMA adalah untuk membangun strategi pembuat pasar otomatis (AMM) "likuidasi berkelanjutan" atau "de-likuidasi berkelanjutan". Strategi AMM peminjaman dan likuidasi ini dapat mengkonversi antara agunan (seperti ETH) dan stablecoin , artinya - ketika harga agunan (seperti ETH) naik, pengguna dapat menyetor semua ETH; tetapi ketika harga agunan (seperti ETH) turun, harga ETH dapat dikonversi menjadi dolar AS.
Curve memberi nama konseptual "Pcenter" yang membentuk harga likuiditas. Ketika harga ETH mencapai Pcu, agunan AMM akan dikonversi menjadi dolar AS; ketika harga ETH naik dan mencapai Pcd, semua agunan AMM akan dikonversi menjadi ETH.
Strategi ini mencegah posisi agunan dilikuidasi (bisa dibilang ditutup sementara) dan tidak ada risiko kredit macet. (Sebagai catatan tambahan, apakah ini berarti agunan tersebut mengalami kerugian tidak permanen? Jawabannya tidak jelas). Poin penting lainnya adalah LLAMMA menggunakan ETH/USD sebagai sumber harga, sedangkan stablecoin crvUSD dapat diperdagangkan di atas atau di bawah harga pasak, yaitu:
1. Jika harga lebih tinggi dari harga jangkar, crvUSD akan diproses menggunakan Stabalizer Otomatis (mirip dengan AMO Frax). Stabalizer Otomatis (PegKeeper) akan mencetak mata uang stabil crvUSD dan menyetorkannya langsung ke kumpulan likuiditas Curve, dengan demikian meningkatkan likuiditas mata uang stabil crvUSD dan menimbulkan biaya transaksi.
2. Jika harga lebih rendah dari harga jangkar, crvUSD akan dikeluarkan dari kumpulan likuiditas Curve dan dimusnahkan, sehingga mengurangi pasokan mata uang stabil crvUSD.
(Catatan: Buku putih Curve tidak secara eksplisit menyebutkan bahwa "mata uang stabil" adalah crvUSD itu sendiri, sehingga strategi LLAMMA dapat mencakup USDT/crvUSD, USDC/crvUSD, atau bahkan 3 kumpulan likuiditas/crvUSD. Selain itu, tidak tampaknya disebutkan dalam kertas putih untuk token asli Curve, CRV).
